每日观点
- 基本面： "反内卷"政策提振市场情绪，但碱厂检修较少导致供给高位，下游浮法玻璃日熔量平稳而光伏日熔量大幅下滑，终端需求走弱，纯碱厂库处于历史高位，整体偏空。
- 基差： 河北沙河重质纯碱现货价1390元/吨，SA2509收盘价1408元/吨，基差为-18元，期货升水现货，偏空。
- 库存： 全国纯碱厂内库存186.46万吨，较前一周减少2.15%，但库存在5年均值上方运行，偏空。
- 盘面： 价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
- 主力持仓： 主力持仓净空，空减，偏空。
- 预期： 纯碱基本面供强需弱，政策利好持续提振情绪，短期预计震荡偏强运行为主。
影响因素总结
- 利多： "反内卷"政策持续发酵，提振市场情绪。
- 利空：
- 23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑： 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
- 风险点： 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
一、纯碱期货行情日盘主力合约收盘价（元/吨）
- 重质纯碱： 沙河低端价1338元/吨（前值1300元/吨），现值1408元/吨，涨跌幅5.23%。
- 主力基差： -38元（前值）→ -18元，涨跌幅-52.63%。
二、纯碱现货行情
- 河北沙河重质纯碱市场低端价： 1390元/吨，较前一日上涨90元/吨。
三、基本面——供给
- 纯碱生产利润： 华北氨碱法利润-135.20元/吨，华东联产法利润-95.50元/吨，纯碱生产利润处于历史同期最低位。
- 纯碱开工率、产能产量： 行业开工率84.10%，预期开工率将季节性回落；周度产量73.32万吨，其中重质纯碱41.47万吨，产量历史高位。
四、基本面分析——需求
- 纯碱产销率： 周度产销率为94.24%。
- 浮法玻璃： 全国日熔量15.78万吨，开工率75.63%企稳。
- 光伏玻璃： 价格持续下跌， "反内卷"政策影响下，行业减产，在产日熔量大幅下行。
五、基本面分析——库存
- 全国纯碱厂内库存： 186.46万吨，较前一周减少2.15%，库存在5年均值上方运行。
六、基本面分析——供需平衡表
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