有色金属套利周报

有色金属套利周报20250721研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况第二部分：有色金属库存与利润情况第三部分：有色金属基差与期限结构第四部分：内外盘金属价格对比第五部分：有色金属跨品种比值变化 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况 有色金属周度价格回顾周度价格2025/7/182025/7/11变动LME铜9794.59663131.5LME铝2638260236LME锌2824273886LME铅2011.52017-5.5LME镍152451523510LME锡3335533565-210SHFE铜7841078430-20SHFE铝2051020695-185SHFE锌2229522380-85SHFE铅1682017075-255SHFE镍120500121390-890SHFE锡264540263940600 有色金属资金流动情况持仓量：多数有色金属的单边持仓量在近几年的较低位置，铝的单边持仓量近期增加较多；本周铅和镍的单边持仓量环比增加8.1%和7.7%；铜铝锌和锡的单边持仓量环比分别减少3.5%、8.0%、10.2%和1.2%；资金流向：本周除锡外，主要有色金属均为资金净流入。2020/11/032021/11/032022/11/032023/11/032024/11/03铜持仓量（单边） 0100000200000300000400000500000600000700000800000铝持仓量（单边） 0100000200000300000400000500000600000700000 有色金属资金流动情况2025/06/202025/06/232025/06/242025/06/252025/06/262025/06/272025/06/302025/07/012025/07/022025/07/032025/07/042025/07/072025/07/082025/07/092025/07/102025/07/112025/07/142025/07/152025/07/162025/07/172025/07/18铜资金流向（单边）-1500000000-1000000000-5000000005000000001000000000150000000020000000002025/06/232025/06/242025/06/252025/06/262025/06/272025/06/302025/07/012025/07/022025/07/032025/07/042025/07/072025/07/082025/07/092025/07/102025/07/112025/07/142025/07/152025/07/162025/07/172025/07/18铅资金流向（单边）-800000000-600000000-400000000-200000000200000000400000000 第二部分：有色金属库存与利润情况 有色金属库存情况1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月15日4月28日5月11日5月24日6月6日6月19日7月2日7月15日7月28日8月10日8月23日9月5日锌LME库存2021年2022年2023年2024年1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月15日4月28日5月11日5月24日6月6日6月19日7月2日7月15日7月28日8月10日8月23日9月5日镍LME库存2021年2022年2023年2024年 有色金属冶炼利润情况铜：本周加工费环比微增，冶炼厂亏损2419元/吨，亏损环比小幅收窄；铝：本周理论冶炼成本为18502元/吨，冶炼利润本周小幅下行至2258元/吨；锌：本周进口加工费环比小幅增加，国产矿理论冶炼利润为1117元/吨。铝冶炼利润电解铝冶炼成本铝冶炼利润 -4000-3000-2000-100001000200030004000500060000500010000150002000025000 第三部分：有色金属基差与期限结构 基差月13日3月27日4月11日4月25日5月12日锌基差2022年3月13日3月27日4月11日4月25日5月12日镍基差2022年 期限结构本周镍处于Contango结构，锌处于Back结构；铜的连一-近月价差30，较上周增加170；铝的连一-近月价差-55，较上周增加85；锌的连一-近月价差-5，较上周减少50；铅的连一-近月价差25，较上周减少5；镍的连一-近月价差80，较上周减少10；锡的连一-近月价差90，较上周减少120。铜月间价差2025-07-182025-07-17一天前2025-06-25一月前2025-01-20半年前 (2500)(2000)(1500)(1000)(500)05002025-07-11一周前2024-07-22一年前 7300074000750007600077000780007900080000沪铜近月沪铜连一沪铜连二沪铜连三沪铜连四沪铜连五沪铜连六沪铜连七沪铜连八沪铜连九2025-07-182025-06-25一月前 期限结构2025-07-182025-06-25一月前2025-07-182025-06-25一月前 期限结构沪铅近月沪铅连一沪铅连二沪铅连三沪铅连四沪铅连五沪铅连六沪铅连七沪铅连八沪铅连九铅期限结构2025-07-182025-07-17一天前2025-06-25一月前2025-01-20半年前沪镍近月沪镍连一沪镍连二沪镍连三沪镍连四沪镍连五沪镍连六沪镍连七沪镍连八沪镍连九镍期限结构2025-07-182025-07-17一天前2025-06-25一月前2025-01-20半年前 期限结构沪锡近月沪锡连一沪锡连二沪锡连三沪锡连四沪锡连五沪锡连六沪锡连七沪锡连八沪锡连九锡期限结构2025-07-182025-07-17一天前2025-06-25一月前2025-01-20半年前 第四部分：内外盘金属价格对比 内外盘比锌和铅的沪伦比处在历史较高水平，本周各主要金属的沪伦比涨跌各见，基本金属的沪伦比分别为铜（1.12）、铝（1.08）、锌（1.10）、铅（1.17）、镍（1.10）和锡（1.11）；本周铅和镍的进口盈亏为361和644，其他主要金属的进口盈亏为负值；内外盘套利可关注美联储降息政策、国内外库存对比、国内稳增长政策预期等因素。2021-09-232021-11-232022-01-232022-03-232022-05-232022-07-232022-09-232022-11-232023-01-23期货收盘价(活跃合约):阴极铜 0200040006000800010000120002023-03-232023-05-232023-07-232023-09-232023-11-232024-01-232024-03-232024-05-232024-07-232024-09-232024-11-232025-01-232025-03-232025-05-23期货收盘价(电子盘):LME3个月铜0500010000150002000025000300002021-09-232021-11-232022-01-232022-03-232022-05-232022-07-232022-09-232022-11-232023-01-232023-03-232023-05-232023-07-232023-09-232023-11-232024-01-232024-03-232024-05-232024-07-232024-09-232024-11-232025-01-232025-03-232025-05-23期货收盘价(活跃合约):铝期货收盘价(电子盘):LME3个月铝 内外盘比2021-09-232021-11-232022-01-232022-03-232022-05-232022-07-232022-09-232022-11-232023-01-232023-03-23期货收盘价(活跃合约):锌2021-09-232021-11-232022-01-232022-03-232022-05-232022-07-232022-09-232022-11-232023-01-232023-03-23期货收盘价(活跃合约):镍 沪伦比2022-04-192022-06-192022-08-192022-10-192022-12-192023-02-192023-04-192023-06-192023-08-19铜沪伦比铅沪伦比 第五部分：有色金属跨品种比值变化 跨品种比值变化比值比值分位数当期值2025/07/183.82三个月前2025/04/183.87一年前2024/07/183.97比值比值分位数当期值2025/07/181.54三个月前2025/04/181.65一年前2024/07/181.67比值比值分位数当期值2025/07/181.22三个月前2025/04/181.17一年前2024/07/180.99比值比值分位数当期值2025/07/181.33三个月前2025/04/181.31一年前2024/07/181.19比值比值分位数当期值2025/07/187.16三个月前2025/04/187.43一年前2024/07/186.55时间 跨品种比值变化3月17日4月1日4月17日5月5日5月20日6月4日6月19日7月4日7月19日8月3日8月18日铜铅比2020年2021年2022年2023年月日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日铜镍比2020年2021年2022年2023年 跨品种比值变化3月5日3月14日3月23日4月1日4月11日4月20日4月29日5月11日5月20日5月29日6月7日6月16日6月25日7月4日7月13日7月22日7月31日8月9日8月18日铝铅比2020年2021年2022年2023年月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日铝镍比2020年2021年2022年2023年 跨品种比值变化3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日锌镍比2020年2021年2022年2023年月日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日锡锌比2019年2020年2021年2023年2024年2025年 跨品种比值变化3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日锡镍比2020年2021年2022年2023年 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关，本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。