核心观点与关键数据
市场行情：
- 期货市场： 沪胶主力合约收盘价15245元/吨，20号胶主力合约收盘价13120元/吨。沪胶9-1价差-795元/吨，20号胶8-9价差-450元/吨，沪胶与20号胶价差2125元/吨（环比-105元/吨）。沪胶主力合约持仓量129837658手，20号胶主力合约持仓量665524347手。沪胶前20名净持仓-276283059手，20号胶前20名净持仓-1274手。沪胶交易所仓单186680吨（环比-2020吨），20号胶交易所仓单373980吨（环比+373980吨）。
- 现货市场： 上海市场国营全乳胶149500元/吨，越南3L148500元/吨。泰标STR20美元/吨1810（环比-10），马标SMR20美元/吨1810（环比-10）。泰国人民币混合胶14600元/吨（环比-50），马来西亚人民币混合胶14550元/吨（环比-50）。齐鲁石化丁苯150212300元/吨，齐鲁石化顺丁BR9000120000元/吨。沪胶基差-5555元/吨，沪胶主力合约非标准品基差-4055元/吨。青岛市场20号胶12934元/吨，20号胶主力合约基差159140元/吨。
上游情况：
- 市场参考价：泰国生胶（烟片）66.37泰铢/公斤（环比-0.2），胶片63.55泰铢/公斤（环比+0.3），胶水55.3泰铢/公斤（环比+0.5），杯胶49.9泰铢/公斤（环比+0.2）。
- RSS3理论生产利润174.64美元/吨，STR20理论生产利润32.61美元/吨。
下游情况：
- 天然橡胶月度进口量12.09万吨（环比-2.73万吨），混合胶月度进口量28.08万吨（环比+5.85万吨）。
- 全钢胎开工率65.1%（环比+0.54个百分点），半钢胎开工率75.9%（环比+3.07个百分点）。
- 库存天数：全钢轮胎（山东）40.8天（环比-0.18天），半钢轮胎（山东）46.1天（环比-0.42天）。
- 全钢胎产量当月值126.28万条，半钢胎产量当月值5523.1万条。
期权市场：
- 标的历史20日波动率12.54%（环比-0.49%），历史40日波动率17.98%（环比-3.81%）。
- 平值看涨期权隐含波动率29.28%，平值看跌期权隐含波动率29.28%。
行业消息：
- 东南亚主产区降雨量增加，越南中北部、老挝、泰国东北部等地对割胶工作影响增强；赤道以南大部分区域降雨量偏低，对割胶工作影响减弱。
- 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.46万吨（环比减少0.28万吨），保税区库存7.79万吨（环比减少1.39%），一般贸易库存55.67万吨（环比减少0.13%）。
- 中国半钢胎样本企业产能利用率为68.13%（环比+2.34个百分点，同比-11.96个百分点），全钢胎样本企业产能利用率为61.98%（环比+0.87个百分点，同比+3.92个百分点）。
研究结论
全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区因降雨影响胶水较少，收购价格坚挺；海南产区降水天气改善，割胶作业陆续开展，原料供应逐渐恢复季节性上量。近期青岛港口现货总库存呈现去库态势，保税及一般贸易库均小幅去库，海外货源到港入库减少，胶价上涨推动轮胎企业补库，带动整体出库量大于入库量。需求方面，上周国内轮胎检修企业排产逐步恢复至常规水平，带动产能利用率提升，中下旬订单存上量预期，但企业根据库存及订单灵活调整生产，短期开工率整体波动不大。
短线预测：
- RU2509合约预计在14700-15500元/吨区间波动。
- NR2509合约预计在12550-13300元/吨区间波动。
提示关注： 周四隆众轮胎样本企业开工率数据。
