核心观点与关键数据
- 宏观环境：特朗普宣布对多数国家征收15%-50%关税，国际货币基金组织警告关税将加剧通胀和地缘经济分裂；欧盟与美国或达成15%关税协议，欧盟准备最高30%报复性关税。
- 期货市场：沪铜主力合约震荡，持仓量增加，现货贴水，基差走弱；LME铜库存下降，注销仓单增加；期货主力合约隔月价差收平。
- 现货市场：SMM1#铜现货微涨，长江有色现货下跌；上海电解铜CIF提单报价稳定，洋山铜均溢价上行；CU主力合约基差扩大，LME铜升贴水走强。
- 库存情况：上期所阴极铜库存增加，LME铜库存下降，上期所仓单减少；社会库存小幅上升，仍处中低水位。
- 供需分析：铜精矿TC小幅回升但负运行，港口库存增加；冶炼厂生产意愿积极，供给或稳定小增；下游开工订单回落，需求暂弱，采买态度谨慎。
- 期权市场：平值期权购沽比1.5，环比上升，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。
研究结论
- 基本面：沪铜基本面呈现供给小增、需求暂弱格局，但宏观政策利好加码推动产业预期修复。
- 技术分析：60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱收敛，显示震荡走势。
- 操作建议：轻仓震荡交易，注意控制节奏及风险。
数据亮点
- 沪铜：主力合约收盘价79,890元/吨，上涨300元；持仓量181,496手，增加8601手；前20名持仓7,155手，增加6487手。
- LME铜：库存124,825吨，减少25吨；注销仓单17,525吨，增加5275吨。
- 现货：SMM1#铜79,795元/吨，上涨5元；长江有色1#铜79,785元/吨，下跌20元。
- 需求：精炼铜产量130.20万吨，增加4.80万吨；未锻轧铜材进口460,000吨，增加30,000吨。
- 库存：社会库存41.82万吨，增加0.43万吨；上期所阴极铜库存84,556吨，增加3094吨。
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