聚酯链日报：PX供需格局紧平衡推动行情上行，关注TA投产进度

PX供需格局紧平衡推动行情上行，关注TA投产进度07月22日，PX 主力合约收6886.0元/吨，较前一交易日收涨0.35%，基差为-167.0元/吨。PTA 主力合约收4794.0元/吨，较前一交易日收涨0.29%，成本端，07月22日，布油主力合约收盘69.09美元/桶。WTI收65.78美元/桶。需求端，07月22日，轻纺城成交总量为495.0万米，15 日平均成交为供给端：PX装置开工率维持高位，但国内部分装置面临检修及降负压力，叠加新产能投放延后，短期PX供应存在边际收紧预期；PTA行业开工率处于同期高位区间，但部分主流大厂存在潜在检修计划，市场对后期供应增量需求端：聚酯开工率虽维持高负荷，但轻纺城成交数据连续回落至年内中低位，终端纺织订单季节性转弱压力显现，聚酯成品库存压力向原料端传导的负反馈风险加剧。产业链利润分配失衡下，需求端对PTA及PX价格的传库存端：PTA工厂库存延续去库节奏，当前现货基差走强反映流通货偏紧格局，但需警惕下游聚酯降价促销带来的长丝超卖风险。若终端需求进一步走弱，当前低库存状态或转变为被动累库压力，库存周期拐点临近将对价07月22日，短纤主力合约收6470.0元/吨，较前一交易日收涨0.59%。华东市场现货价为6600.0元/吨，与前一交易日持平，基差为130.0元/吨。聚酯产业链当前呈现供需弱平衡但库存承压的格局。供应端，PX期货价格周内震荡上行（7月14日6688元/吨→7月22日6886元/吨），PTA期货价格同步跟涨（4740→4794元/吨），表明上游原料成本驱动增强。需求端，中国轻纺城成交量MA15从7月14日603.67万米持续下降至7月22日537.73万米，显示终端纺织需求呈现边际转弱迹象。库存压力尤为突出，涤纶短纤库存8.04 天 较 五 年 均 值 4.96 天 高 62% ， 涤 纶 长 丝 各 品 类 库 存 （ POY25.4天/FDY25.6天/DTY30.7天）均显著高于五年均值（20.4/22.2/28.4天）。预测后期产业链或面临回调压力，一方面PX-PTA涨价缺乏终端需求承接，另一方面高库存可能引发上游减产调节，价格上行空间受制于弱现实格 存在下调预期。PX-PTA环节的加工费矛盾或随装置变化动态调整。 一、日度市场总结1. PTA&PX基差为6.0元/吨。526.53万米。导路径已出现明显阻塞。格形成压制。2.聚酯局。1/9 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读（1）宏观动态07月22日：③美联储在其官网的“常见问题页面”新增了总部翻修工程的视频导览内容。07月22日：④据Semafor：特朗普政府官员考虑在审查美联储翻新工程之际对其进行造访，参议院银行委员会主席Scott也在商讨是否出席。07月22日：美国财长贝森特：若通胀数据低，就应降低利率。如果对俄实施二级制裁，将敦促欧洲跟随美国的做法。07月21日：③沃勒拒绝就7月会议是否会持不同意见表态，称私营部门的表现并不像人们所想的那么好，并表示如果总统让其担任美联储主席，他会答应。07月21日：④古尔斯比：最新的消费者价格指数数据显示关税推升商品通胀，对此持“略微担忧”的态度。未来一年利率有望大幅下降。07月21日：俄乌冲突-①市场消息：俄乌第三轮谈判将继续选择伊斯坦布尔作为谈判地。07月21日：刚果（金）政府与“M23运动”就结束冲突签署原则声明。 3/9 07月21日：美联储-①特朗普：不需要谁来跟我阐明解雇鲍威尔的利害关系。他此前重申利率应降至1%。，因“高利率正在扼杀房地产市场”。（2）供需方面-需求07月22日，轻纺城成交总量为495.0万米，环比增长-13.76%，长纤织物成交量395.0万米，短纤织物成交量98.0万米。4/9 四、产业链数据图表图 1：PX主力期货与基差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 3：PTA主力期货与基差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 5：短纤主力期货与基差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部图 4：PTA现货价格（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 6：PX产能利用率数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部图 9：PTA加工利润数据来源：Wind、通惠期货研发部图 10：产业链负荷率（单位：%）数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部图 12：涤纶长丝产销情况（单位：%）数据来源：CCF、通惠期货研发部图 13：中国轻纺城成交量移动平均（单位：万米）数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 8/9 附录：大模型推理过程好的，用户需要我分析PX和PTA的未来价格走势，按照供应、需求和库存三个部分来阐述，而且不能复述提供的素材内容。首先，我需要回忆聚酯产业链的知识。PX是从原油裂解而来的，用来生产PTA，PTA再和乙二醇生成聚酯，最终用于纺织品市场。所以原油价格和PX的加工费是PTA的成本因素，而下游聚酯的需求，特别是涤纶，会影响PTA的需求。供应端方面，我得考虑PX和PTA的生产情况。现有资料提到PX装置开工率高位，但有部分装置面临检修和降负计划，这可能影响供应。PTA开工率也高，但近期可能有检修计划。所以PX供应可能先紧后松，而PTA供应可能维持高位但后期或下降。需求端的话，聚酯开工率高位但轻纺城成交下滑，15天平均数据比当前好，但最近有回落。说明终端需求疲软，可能抑制PTA需求，导致产业链利润压缩，进而影响PX的需求传递。库存端，PTA工厂库存处于低位，基差走强说明现货坚挺。低库存可能支撑价格，但需警惕下游需求疲软导致累库的风险。然后把这些分析按结构整理，确保每部分分别讨论供应、需求、库存，不重复素材，用产业链知识连接各因素。需要检查是否符合用户的格式要求，不要用markdown，分三段，每段开头用粗体，避免复述具体数据，而是讲趋势和背后的因素。比如PX装置开工率高位，但计划检修可能让供应收紧，之后新产能投放又会增加供应。而PTA的高开工率加上可能的检修导致供应后期下降。需求方面聚酯高开工但终端成交差，可能导致负反馈。库存方面低库存支撑但需求不足可能累积。最后确认是否符合要求，是否有遗漏点，确保逻辑连贯，论据支持结论。 9/9