生猪：政策利好推升盘面 现货低迷延续

核心观点与市场数据

• 生猪期货：7月23日主力合约收涨1.67%至14590.0元，持仓量增加7482手至67303手。
• 现货市场：价格震荡偏弱，全国均价14.22元/公斤，较前一日下跌0.13元/公斤。各区域价格均有所回落，其中广东下跌0.2元/公斤至15.67元/公斤。
• 市场监测：涌益数据显示，本周自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为128.83元/头，较上周降低55.68元/头；5000-10000头规模出栏利润为110.79元/头，较上周降低54.37元/头。外购仔猪育肥出栏利润为-126.25元/头，较上周降低82.38元/头。多数省份二次育肥栏舍利用率下降2-6%，集团出栏均重124.53公斤，较上周下降0.23公斤；散户出栏均重141.8公斤，较上周增加0.8公斤。集团出栏权重较上周增加0.3%，出栏积极性有所恢复。

行情展望

• 政策影响：农业农村部召开生猪高质量发展座谈会，市场预期政策将引导产能去化，依托“反内卷”情绪，资金推动远月合约大涨。猪价作为CPI核心组成部分，预计下半年政策端影响比重加大。
• 短期走势：盘面上涨更多来自资金情绪推动，当前供需双弱，月底月初或缩量提振，但后续集团场出栏预计恢复，散户压栏大猪也有出栏需求，短期猪价难言乐观。现货维持底部震荡，近月09合约涨幅空间受限。远月受政策影响较大，不建议盲目做空，但盘面已给出较好套保利润，需关注资金影响。

研究结论

• 现货：预计维持底部震荡格局。
• 期货：近月合约涨幅有限，远月需关注政策与资金面变化。