2025年二季度公募基金的国债期货持仓情况

国债期货在2025年二季度波动区间缩窄，呈现震荡走势，与股指呈现跷跷板效应。公募基金对国债期货的配置进一步增加，主要体现在空头端。

核心观点与数据：

1. 公募基金配置国债期货规模扩大，空头持仓市值大幅增长至143.44亿元，多空总市值超过240亿元，创历史新高并连续两个季度超过200亿元。
2. 全市场规模快速增长，总持仓量达682,130手，季度增速15%。公募基金多头持仓量8439手（占比1.2%），空头持仓量10293手（占比1.5%）。
3. 品种方面，多头增长集中于TL，T、TF、TS持仓规模相当；空头增长以短端为主，TS持仓量季度增长近30亿，创上市以来新高。
4. 持仓期限以当季（9月）合约为主。按基金类型区分，多头增量主要来自混合一级基金，空头增量主要来自短期纯债型基金，其对冲比例由1.45%提升至近4%。
5. 债券型基金指数二季度收益1.04%，配置国债期货的公募产品大部分录得正收益，多头和空头规模较大的公募基金季度平均净值增长分别为1.19%和1.09%。

研究结论： 公募基金对国债期货的配置持续增加，空头端配置力度加大，反映了对利率走势的特定判断或风险管理需求。国债期货市场活跃度提升，公募基金的参与对市场流动性有积极影响。配置国债期货的公募产品表现良好，对冲策略效果显著。