食品饮料行业报告：白酒迎来情绪修复，大众品关注个股机会

食品饮料行业报告l投资要点 市场有风险，投资需谨慎行业投资评级强于大市|维持行业基本情况收盘点位52 周最高52 周最低行业相对指数表现2024-072024-102024-12-13%-9%-5%-1%3%7%11%15%19%23%食品饮料资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:蔡雪昱SAC 登记编号:S1340522070001Email:caixueyu@cnpsec.com分析师:张子健SAC 登记编号:S1340524050001Email:zhangzijian@cnpsec.com分析师:杨逸文SAC 登记编号:S1340522120002Email:yangyiwen@cnpsec.com近期研究报告《食品饮料 2025 年二季度前瞻： 白酒承 压 ， 大 众 品 新 渠 道 势 能 强 劲 》-2025.07.07 2025-022025-05沪深300 17226.0719809.2914118.562025-07 2配，以保证飞天批价价盘稳定，减轻飞天茅台控价保利润压力；2）以文化茅台为基调，推出本省文化开发产品，满足区域性收藏需求，预计第四季度将逐步导入市场。东鹏饮料：收入业绩符合预期，新品延续亮眼表现。单二季度能量饮料增速稳健，电解质水高速增长、果之茶表现超预期。今年冰柜投放预计数量显著高于去年、且二季度确认较多冰柜费用，预计下半年该影响因素会显著减弱。成本端白砂糖价格过去两个月有所回落，预计全年成本端保持改善趋势。妙可蓝多：利润略超预期，Q2 收入预计实现正增长。上半年公司主营业务奶酪产品营业收入同比增长，原材料成本下降等因素助力整体毛利率同比上升，同时降本增效措施下销售费用率同比下降。公司从奶酪棒单品驱动走向全品类驱动，BC 端一齐发力，逐步构建起更加均衡的业务结构。有友食品：会员制商超持续上新、新渠道动能强劲。公司积极推动渠道结构优化与产品创新升级，会员制与零食量贩渠道成为增长新引擎，传统线下渠道稳健调整，线上电商强化品宣与新品孵化功能，产品研发响应效率显著提升。一季度因渠道结构变化影响利润率同比有所下滑，二季度来看净利率及扣非净利率同环比均有所提升。锅圈:25 年上半年业绩预告同样表现亮眼，预期上半年净利润约人民币 1.8 亿元至人民币 2.1 亿元，较2024 年同期上升约 111%至 146%，店型优化带来同店提升，规模效应下利润率显著改善。另外，周黑鸭、佳禾食品从预告情况来看并未实现收入利润双双高增，但处于经营底部、拐点向上趋势中，周黑鸭主动关店优化门店结构，鸭副成本下行，推动 H1 利润预增 94.8%。佳禾食品 短 期 成 本 压力 较 大 ， 因此 上 半 年 利 润同 比 下 降 77.21 ％ 至84.80%，Q2 下滑幅度有所收窄，收入端粉末油脂恢复性增长，同时咖啡业务始终保持较好增速。洽洽食品、良品铺子等以传统渠道为主、新渠道动能较弱、叠加原料成本及费用压力，上半年业绩表现较弱。l7 月 14 日-7 月 18 日行情回顾本周食饮板块涨幅靠前，申万食品饮料行业指数（801120.SL）本周区间涨跌幅为 0.68%，在 30 个申万一级行业中位列第 13，跑输沪深 300 指数 0.41 个百分点，当前行业动态 PE 为 21.26。本周食饮行业的 10 个子板块中软饮料、乳品、白酒、调味发酵品、肉 制品 和其 他酒类 均实 现上 涨， 板块涨 幅最 高的 为软饮 料（+2.02%）。从个股角度看，食饮板块本周 48 只个股收涨，涨幅前 5 分别为皇氏集团（+15.53%）、百合股份（+5.73%）、煌上煌（+5.12%）、泸州老窖（+4.79%）、庄园牧场（+4.74%）。l风险提示：食品安全的风险；行业竞争加剧的风险；需求复苏不及预期的风险；成本波动的风险。 目录1周度观点：白酒迎来情绪修复，大众品关注个股机会.............................................52食品饮料行业本周表现.......................................................................83本周公司重点公告..........................................................................104本周行业重要新闻..........................................................................115食饮行业周度产业链数据追踪................................................................126风险提示..................................................................................16 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 图表目录图表 1： 社零总额及同比增速 .............................................................. 5图表 2： 申万行业周涨幅对比 .............................................................. 9图表 3： 申万食品饮料行业子板块周涨跌幅 .................................................. 9图表 4： 食品饮料行业公司周涨幅前十个股 .................................................. 9图表 5： 申万食品饮料指数过去一年 PE-Band ................................................ 10图表 6： 20250714-20250718 食饮行业公司重点公告 ..........................................10图表 7： 20250714-20250718 白酒、大众品相关新闻 ..........................................11图表 8： 20250714-20250718 食饮行业产业链相关数据跟踪 .................................... 12图表 9： 飞天茅台价格（原箱） ........................................................... 13图表 10： 飞天茅台价格（散瓶） .......................................................... 13图表 11： 五粮液普 5 价格 ................................................................ 13图表 12： 猪肉价格（仔猪、猪肉、生猪） .................................................. 13图表 13： 进口猪肉数量 .................................................................. 13图表 14： 生猪屠宰数量 .................................................................. 13图表 15： 白条鸡价格 .................................................................... 14图表 16： 生鲜乳价格 .................................................................... 14图表 17： 进口奶粉数量 .................................................................. 14图表 18： GDT 乳制品拍卖价格.............................................................14图表 19： 瓦楞纸价格 .................................................................... 14图表 20： 铝锭价格 ...................................................................... 14图表 21： 浮法玻璃价格 .................................................................. 15图表 22： PET 价格.......................................................................15图表 23： 小麦价格 ...................................................................... 15图表 24： 玉米价格 ...................................................................... 15图表 25： 大豆价格 ...................................................................... 15图表 26： 稻米价格 ...................................................................... 15图表 27： 棕榈油价格 .................................................................... 16图表 28： 白砂糖价格 .................................................................... 16图表 29： 面粉价格 ...................................................................... 16图表 30： 毛鸭价格 ...................................................................... 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 请务必阅读正文之后的免责条款部分1周度观点：白酒迎来情绪修复，大众品关注个股机会根据国家统计局及相关部门发布的最新数据，2025 年 6 月社会消费品零售总额 4.23 万亿元，同比增长 4.8%；1-6 月累计总额 24.55 万亿元，同比增长5.0%。分品类看，2025 年 6 月单月粮油食品类限额以上零售额同比增长 8.7%，饮料类同比下降 4.4%，烟酒类同比下降 0.7%；1-6 月粮油食品类限额以上累计零售额同比增长 12.3%，饮料类同比下降 0.6%，烟酒类同比增长 5.5%。2025 年6 月单月餐饮收入 4707.6 亿元，同比增长 0.9%；1-6 月累计餐饮收入 27480.2 亿元，同比增长 4.3%。单 6 月份烟酒类零售额和餐饮收入同比增幅显著放缓，我们预计与前期禁酒令有关。图表1：社零总额及同比增速2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-03 2024