食品饮料行业报告：白酒迎来情绪修复，大众品关注个股机会

核心观点

• 白酒板块情绪修复：受5月份发布的《党政机关厉行节约反对浪费条例》影响，白酒板块在二季度遭遇业绩下滑，但6月中下旬三大官媒发声纠偏后，板块开始企稳修复。
• 大众品关注个股机会：大众食品饮料行业在二季度表现较弱，但部分公司展现出新渠道和新产品的增长潜力。

关键数据

• 社会消费品零售总额：2025年6月同比增长4.8%，1-6月累计同比增长5.0%。
• 烟酒类零售额：2025年6月同比下降0.7%，1-6月同比增长5.5%。
• 白酒板块市盈率：茅台、五粮液、泸州老窖等主要酒企市盈率分别为19.53、14.55、13.84倍。
• 基金持仓：2025Q2食品饮料行业基金持仓占比为6.75%，环比下降2.12pct；白酒板块基金持仓占比为4.98%，环比下降2.42pct。

研究结论

• 白酒板块：预计负向影响因素会逐渐修正，看好具备竞争力的今世缘、汾酒以及估值具有性价比的泸州老窖。
• 大众食品饮料：关注酒鬼酒与胖东来合作推出的“酒鬼自由爱”产品，看好其新渠道带来的增量；东鹏饮料、妙可蓝多、有友食品等公司在新渠道和产品创新方面表现亮眼。
• 风险提示：需关注食品安全、行业竞争、需求复苏不及预期以及成本波动等风险。