一、行情回顾
沪锌主力合约2509日内触及2.3万点后上行受阻，收于22975元/吨，涨115元，涨幅0.5%，放量增仓至137891手。0-3价差收窄至4.23，沪伦比降至8.01，进口窗口关闭。盘面高位运行，下游避险情绪升温，现货升水回落，交投清淡。午后市场情绪波动，临近收盘再度活跃，受“反内卷”消息影响，黑色系尾盘反弹，但沪锌基本面与宏观背离，支撑不足，建议谨慎追高。
二、行业要闻
- 锌价分化：0#锌主流成交价22755-22910元/吨，双燕品牌升水80-120元/吨，高价品牌溢价明显；宁波市场贴水5元/吨，天津市场贴水0-50元/吨，广东市场贴水70元/吨，沪粤价差扩大。
- 库存数据：SMM七地锌锭库存周度环比下降，LME锌库存持续累库。
三、研究结论
沪锌短期高位震荡，下游畏高情绪压制需求，现货升水回落，但“反内卷”情绪提振市场，基本面与宏观背离。建议关注库存变化及下游采购节奏，谨慎追高风险。
