请阅读正文后的声明 有色金属研究团队 研究员：张平 021-60635734 zhangp@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 研究员：余菲菲 021-60635729 yuff@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 行业 铜锌日报 日期 2020年4月8日 请阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 一、 行情回顾与操作建议 表1：期货市场当日15:00收盘表现 单位：元/吨 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 伦敦锌 1906.0 1937.0 1905.5 1931.0 33.0 1.74 224211 - 沪锌2004 15760 15865 15950 15750 415 2.69 10670 -670 沪锌2005 15730 15845 15950 15675 425 2.76 65211 -2451 沪锌2006 15585 15815 15880 15585 445 2.90 80530 345 伦敦铜 4941.0 5040.0 4937.0 5019.0 114.5 2.33 266987 - 沪铜2004 40300 40720 40950 40300 980 2.47 33730 -2125 沪铜2005 40330 40600 40940 40210 870 2.19 105435 709 沪铜2006 40160 40530 40880 40160 890 2.25 98928 941 数据来源：Wind，建信期货研投中心 1） 锌期货 期市：市场预期海外疫情高峰时间在4月中旬，情绪拐点提前到来，乐观情绪回升推动全球股市大涨，有色金属亦跟随大涨，锌表现居有色之首，一是锌在前期下跌过程中跌破成本线，二是下游逐步恢复，去库来临；市场预期的降税一直未落地，月间价差下降，ZN2005-ZN2006价差缩窄35至30，总持仓减少0.17至21万手；LME市场现货贴水扩大至10美元/吨，沪伦比值增0.29%至8.19，人民币升值0.3%，沪锌走势持续强于伦锌 现货：SMM0#锌锭15880-15980均价15930涨420，上海5+90至+100；宁波4+120至+140；天津4+70至+90；广东对5-10至+10；锌价大涨持货商出货意愿增加，但下游接货意愿较差 库存：LME库存减450至75400吨；SMM统计7地库存较上周五增加0.48至29.74万吨 后市展望：短期乐观情绪预计还将持续，矿山利润修复以及国内去库存，锌价反弹将持续 2）铜期货 期市：铜价大涨主要是市场乐观情绪推升，日内黄金、原油、全球股市齐上涨，前期压制市场利空因素基本释放，美元流动性充足，美元指数下跌，同时海外肺炎疫情拐点渐明朗，推动了市场风险偏好，铜价涨破4万，月间价差缩窄，CU2004-CU2005缩窄30至120。伦铜走势与沪铜一致，伦铜现货贴水缩窄至15.5 现货：SMM1#铜40800-40860均价40830涨1090，对4月+130至+160，均值升145， 请阅读正文后的声明 - 3 - 每日报告 较前一交易日升水扩大10；平水铜报+130至+140；升水铜报+140至+160；湿法铜报+80至+100；高价铜压低买盘意愿，持货商调价意愿不足 库存：LME铜库存下降975至216500吨；上期所仓单减少6186至197220吨 后市展望：宏观乐观情绪将继续主导铜价，国内上期所库存持续流出，提单溢价大幅上涨，而现货升水尚能保持在高位，预计下游消费不错，短期可轻仓试多 二、 行业要闻 1. 上海0#锌主流成交于15920-15990元/吨，双燕、驰宏成交于15940-16020元/吨，0#普通对5月报升水90-100左右；双燕、驰宏报升水100-110元/吨。1#主流成交于15840-15910元/吨。沪锌2005合约盘中冲高后小幅回落，早市收于15830元/吨。期锌走高，冶炼厂出货意愿改善，贸易商出货为主，早市市场报价成交较为疲弱，对4月报升水60-70元/吨左右，或对5月报升水90-100元/吨，成交寥寥，以网均价及均价下浮5元/吨成交相对活跃。进入第二交易时段，报价持稳，市场多出少接，成交进一步转弱，下游逢高观望，鲜有入市询价，日内总体成交疲弱，表现不及上周五。 2. 宁波0#主流成交于15950-16040元/吨，普通品牌对2004合约升水120-140元/吨附近，宁波较上海普通品牌价差由上周五升水60元/吨收窄至40元/吨附近。今日盘面补涨，期锌返升，冶炼厂及贸易商积极出货，然下游成交十分疲弱。早间第一时段，部分持货商报价在铁峰、华联对5月合约升水130元/吨，麒麟对5月报升水150元/吨，少量双燕报在对5月合约升水120元/吨，会泽报在对5月升水140元/吨。然下游成交情况十分疲弱，麒麟第二时段下调升水至130元/吨附近。总体来看，今日盘面拉涨，然下游订单情况较差，整体成交情况较上周五再度转差。 3. 天津市场0#锌锭主流成交于15920-17470元/吨，0#普通品牌主流成交于15920-15960元/吨，对2004合约报升水70元/吨至升水90元/吨附近，津市较沪市保持由升水30元/吨下降至升水20元/吨左右。今日沪锌高开震荡，现货市场保持升贴水报价，报价较为统一，普通品牌红烨百灵等报在对04合约报升水80元/吨附近，驰宏报在对04合约报升水70元/吨附近，高价品牌紫金对4月合约报升水90元/吨附近。今日贸易商依旧保持升贴水报价，由于冶炼厂月初交长单，导致流通至现货市场货量较少，导致部分贸易商有挺价出货意愿，然今日由于价格涨幅较大，下游企业询价接货意愿较差，仅少数企业刚需采购。整体来看，今日仅有零星成交。1#锌锭成交于15870-15910元/吨附近。 4. 广东0#锌主流成交于15810-15900元/吨，报价集中在对沪锌2005合约贴水 请阅读正文后的声明 - 4 - 每日报告 10至升水10元/吨，粤市较沪市贴水90元/吨较前一交易日扩大10元。第一交易时段，期货价格高开高走，整体涨幅较大，市场出货积极性提升，但报价相对谨慎，下游逢高价询价较少，贸易商间少量成交，麒麟、蒙自、会泽、铁峰报价对沪期锌5月合约贴水10至升水10元/吨。第二交易时段，期货价格仍高位震荡，下游采购需求依旧不大，贸易商贴水出货意愿亦有限，市场整体交投一般。麒麟、蒙自、会泽、铁峰报价对5月合约升水10元/吨至平水。0#麒麟、蒙自、会泽、铁峰主流成交于15810-15900元/吨。 5. 今日上海电解铜现货对当月合约报升水130元/吨~升水160元/吨，平水铜成交价格40800元/吨~40840元/吨，升水铜成交价格40810元/吨~40860元/吨。沪期铜跳空高开突破4万关口至40700元/吨一线，期铜涨幅超千元，现货市场也保持坚挺上抬报价，早市持货商报价升水150~升水160元/吨，期现共涨市场接受度低，畏高情绪浓，好铜在升水160元/吨一线短暂挣扎后即落于升水140~升水150元/吨，平水铜调整至升水130元/吨，成交优于好铜；期铜大涨，下游多观望，湿法铜维稳于升水80~升水100元/吨。期铜大幅反弹叠加高升水下买盘犹豫，贸易商依然倾向于压价收货，但持货商普遍未有明显降价促销的意愿，卖方多保持坚挺难有压价空间，节后第一天，供需延续拉锯状态。 6. 今日广东1#电解铜现货对当月合约报升水90~110，湿法铜报升水50~升水60。1#电解铜均价为40800元/吨涨1105元/吨，湿法铜均价为40755元/吨涨1120元/吨。现货市场，节后回来广东库存继续下降，持货商不理会期货价格大幅走高，坚持高升水出货，但市场接受程度低，迟迟未有成交；再加上大量仓单流入市场，令现货市场呈现供过于求的局面，持货商不得不下调升水出货，然调价后下游采购仍不积极成交一般。总体来看，今日期货价格大幅走高，市场畏高交投氛围淡静。好铜由120元/吨下调至100元/吨，平水铜由110元/吨下调至90元/吨，湿法铜则因货源紧张价格基本维持不变在60元/吨左右。 三、 数据概览 图1：内外盘锌价走势 图2：锌沪伦比 请阅读正文后的声明 - 5 - 每日报告 1,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,20014,00015,00016,00017,00018,00019,00020,00021,00022,00023,00024,000沪锌连二LME锌 7.407.607.808.008.208.408.60锌沪伦比 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图3：内外盘铜价走势 图4：铜沪伦比 3,6004,1004,6005,1005,6006,1006,6007,10034,00036,00038,00040,00042,00044,00046,00048,00050,00052,000沪铜连二LME铜 7.007.207.407.607.808.008.208.40铜沪伦比 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 6 - 每日报告 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研投中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211 电话：0755-83382269 邮编：518038 北京营业部 地址：北京市西城区宣武门西大街28号大成广场7门5层501室 电话：010-83120360 邮编：100031 上海宣化路营业部 地址：上海市宣化路157号 电话：021-63097530/62522298 邮编：200050 杭州营业部 地址