豆粕生猪：进口成本下降，豆粕涨势趋缓

2/5数地区土壤墒情良好，玉米和大豆正进入授粉期。不过仍有部分地区需要降雨，其中印第安纳州北部是目前需要重点关注的区域。降雨系统活跃，本周将持续带来降雨和雷暴，部分地区将有强降雨和极端天气。上周末气温将较为适宜，但本周气温将有所上升，可能带来高温天气，对那些降雨量较少的地区造成压力。除此之外，该地区大部分地区的良好天气将持续到七月底。三、宏观、行业要闻1、据外媒报道，巴西全国谷物出口商协会（Anec）表示，巴西7月大豆出口料为1211万吨，此前的出口量预估为1219万吨。巴西7月豆粕出口料为240万吨，此前出口量预估为225万吨。巴西7月玉米出口料为414万吨，上周公布的预估为460万吨。2、7月23日美国大豆进口成本价为4572元，较上日跌16元。巴西大豆进口成本价为3858元，较上日跌13阿根廷大豆进口成本价为3702元，较上日跌1元。3、7月22日国内主流油厂豆粕成交再度缩减，成交量为98000吨，较上日减少57100吨。现货成交量为84000吨，较上日增加19900吨。基差成交量为14000吨，较上日减少77000吨。成交均价为2966.21元/吨，较上日上涨9.11元/吨，连续第四日攀升，进一步刷新1个月高点。4、近期美国大豆期价震荡偏强，巴西大豆出口升贴水报价小幅下跌。7月22日，9月船期大豆出口CNF升贴水报价255美分/蒲，较前一日持平，本周以来累计下跌5美分/蒲；10月船期265美分/蒲，较前一日持平，本周以来累计下跌1美分/蒲。5、菜粕继续上涨，9月合约逼近2750一线，现货基差小幅走弱。上周油厂菜粕库存小幅下降至1.2万吨，压榨菜粕供需均偏弱。华东华南颗粒粕库存周降4万至62万吨，华南葵粕库存增至13万，继续关注后期颗粒粕去库存节奏。6、据外媒报道，阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，阿根廷6月大豆压榨量为4055149吨，豆油产量为788210吨，豆粕产量为3021082吨。7、据欧盟委员会，截至7月20日，欧盟2025/26年度大豆进口量为52万吨，而去年同期为77万吨；棕榈油进口量为9万吨，而去年同期为20万吨；豆粕进口量为100万吨，而去年同期为111万吨。8、近期国内豆粕期现货价格强势上涨，我国进口大豆压榨利润回升。7月22日，我国进口巴西9月船期大豆盘面压榨利润-20元/吨，较上周同期回升50元/吨。按照华南地区远月豆粕、豆油基差计算，9月船期大豆现货压榨利润64元/吨，较上周同期回升45元/吨。据监测，目前我国8月船期大豆采购基本完成，9月船期过7成，10-1月船期零星买船，关注后续油厂买船及进口大豆到港情况。9、美国总统特朗普表示，美联储主席鲍威尔即将离任，“还有八个月他就下台了”；目前利率过高，这正在影响住房市场。利率应该降低3个百分点，甚至更多。10、央视新闻，当地时间7月22日，美国总统特朗普通过社交媒体宣布美国与日本达成贸易协议：原定25%的对等关税税率将下调至15%，日本将向美国投资5500亿美元并放开大米等农产品市场。四、数据图表 数据来源：Wind、金石期货研究所图5：wind生猪河南DCE生猪期货价格数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货图6：生猪基差数据来源：Wind、金石期货研所 4/5数据来源：Mysteel、金石期货研究所豆粕总结：美豆期货收盘小幅下跌，日内波动加剧。盘中美豆期价一度因美国农作物评级下滑及贸易谈判消息提振而走高。随着贸易关税大限将至，市场对美中继续协商预期浓厚；最新消息显示，双方将于下周在斯德哥尔摩举行会谈，旨在8月12日前达成协议以避免高额关税生效。此外，美国与菲律宾、日本达成贸易协议，多国贸易关系改善提振市场情绪。然而，降雨缓解了高温天气的影响，限制了美豆期价反弹空间，预计短期CBOT大豆期货将在1020-1040美分区间波动。与此同时，巴西近月大豆贴水走强，因中国采购进度加快，旺盛的出口需求令巴西大豆贴水维持坚挺格局。国内连粕M09合约持续攀升，强势突破3080元/吨关键压力位，但需警惕短期高位回调风险。当前全国油厂豆粕库存高企，催提力度加大，豆粕现货一口价跟涨乏力，中下游企业追涨意愿不足，仅少数刚需补库，现货市场呈现“询多购少”局面，基差进一步承压走弱。国内三季度月均大豆到港量预计维持千万吨级，压榨量处于同期高位，豆粕供应整体充裕。然而，受成本抬升推动价格持续反弹，促使下游饲料企业头寸已备足，预计月底至8月初将以执行前期合同为主，在催提压力下，近期豆粕提货量增加，适度减缓了油厂累库节生猪总结：供应端，根据Mysteel样本出栏数据显示，月中旬养殖端出栏书奏逐渐恢复，而且南方高温多雨天气使得大猪出栏比重节奏加快，供应增加。需求端，高温抑制人们采购猪肉意愿，且学校放假，终端走货速度缓慢，屠宰厂开机率持续回落，不过高于去年同 五、分析及策略奏，需求端表现相对滞后。 5/5期。总体来说，短期供应增加，加之需求疲弱，抑制价格波动，不过随着价格走弱可能会再度激发养殖端挺价情绪以及吸引二育入场，叠加月底出栏节奏或再度放缓，下方空间有限，整体以震荡走势看待。短期价格跟随出栏和二育出入场节奏而变化。本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。免责条款：