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AI重构生态护城河，平台式能力逐步落地

2025-07-22 李京霖,吕彦辛第一上海证券淘金曹艳平

腾讯AI布局总结

核心观点：
腾讯正通过AI技术重塑其核心业务，构建平台级竞争优势。AI不再仅作为工具，而是成为驱动产品形态升级、服务路径再造和生态协同强化的核心引擎，以应对大模型驱动的技术范式变迁带来的挑战。

关键业务模块及AI应用：

广告业务：
- 从流量运营转向AI驱动的智能链路升级，核心产品“妙问+妙思+妙播”分别定位为广告投放智能问答助手、多模态创意生成平台和视频创意生成平台。
- 当前仍处于辅助工具阶段，需实现工具与平台一体化、策略自动化和数据闭环，以追赶字节跳动等竞争对手。
- 目标是构建从“创意生成–投放配置–数据回流–审核答疑”的完整链路，形成平台化能力。
微信AI：
- 通过“智能体+语义调度”重构用户服务链路，打造普惠化、原生化的AI服务操作系统。
- 依托微信13亿月活用户，打通小程序、公众号等场景，实现场景化智能服务闭环。
- 长期潜力在于成为国内最具平台属性的AI服务入口，冲击美团、携程等中间平台的流量路径。
腾讯元宝：
- 作为混元大模型的C端落地产品，初期因DeepSeek模型热度出圈，但中期因模型进度迟缓和限流策略导致用户流失。
- 面临从AI工具向平台组件转型的关键考验，核心在于打通生态、提升粘性，并成为腾讯AI生态中的“入口+数据+能力调度”枢纽。
腾讯投资：
- 聚焦AI平台化能力，设立专项投资组，通过战略持股和项目共建构建生态壁垒。
- 投资策略从“财务回报”转向“生态协同”，优先布局具备底层能力、可嵌入腾讯产品线的团队（如模型研发）。
- 核心逻辑是“能力布局型下注”，保留未来技术接口与战略杠杆。
腾讯游戏：
- AI赋能内容生产与互动体系，通过“混元游戏视觉平台”和“VISVISE”系统提升开发效率和质量。
- 产品体验层引入AI数字人（如《和平精英》中的吉莉）和AI原生游戏（如《哈皮》），重构人机交互逻辑。
- AI与社交生态、内容平台形成强化反馈，推动内容多样化与快速迭代。