铅：供需矛盾预期仍存，价格存支撑

核心观点与关键数据

• 供需矛盾预期仍存：国际铅锌研究小组（ILZSG）数据显示，2025年5月全球铅市场供应过剩1,000吨，4月为供应短缺6,000吨，显示供需矛盾仍存。
• 价格存支撑：沪铅主力收盘价16900元/吨，较前日微跌0.35%；伦铅3M电子盘收盘20150美元/吨，上涨0.17%。沪铅主力持仓量41631手，较前日减少3239手；伦铅持仓量136798595手，较前日减少3570手。
• 升贴水与进口盈亏：上海1#铅升贴水-4515元/吨，LME CASH-3M升贴水-25.97美元/吨；进口升贴水1050美元/吨，铅锭现货进口盈亏-699.8元/吨，沪铅连三进口盈亏-566.31元/吨。
• 库存与成本：沪铅期货库存600590吨，LME铅库存262500吨，较前日减少2425吨；废电动车电池价格10225元/吨，下跌25元/吨；再生精铅16725元/吨，下跌50元/吨；再生铅综合盈亏-507元/吨，下跌52元/吨。

新闻与宏观因素

• 贸易摩擦：巴西总统表示若美国总统特朗普不改变想法，双方可能爆发“关税战”；欧盟称将对美实施超900亿欧元反制。
• 其他关税动态：特朗普称将对日本商品征收15%关税，日本将向美国投资5500亿美元。

研究结论

• 趋势强度：铅趋势强度为0，处于中性水平。
• 市场展望：供需矛盾预期仍存，价格存支撑，但需关注贸易摩擦及库存变化对市场的影响。