铅：供需矛盾预期仍存，价格存支撑

国泰君安期货有限公司提供一份关于伦铅市场的研究报告。报告首先声明其合规性，包括投资咨询业务资格、信息来源及免责声明，强调报告内容仅供专业投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

报告核心数据显示，伦铅3M电子盘收盘价为2015.17美元/吨，较前日下跌0.35%。成交量6342手，较前日减少3570手；持仓量136798595手，减少4515手。LME CASH-3M升贴水为-25.97美元/吨，较前日减少2.47美元/吨。进口升贴水为1050美元/吨，较前日增加15.39美元/吨。沪铅连三进口盈亏为-566.31元/吨，较前日减少37.60元/吨。LME铅库存262500吨，减少2425吨。LME铅注销仓单7597吨，减少5500吨。再生铅综合盈亏为-507元/吨，较前日减少52元/吨。

研究结论指出，伦铅市场呈现下跌趋势，成交量与持仓量均有所减少，显示市场观望情绪增强。进口升贴水上涨，反映进口成本增加。库存下降，注销仓单减少，表明市场供应压力有所缓解。再生铅盈亏继续亏损，显示再生铅对原生铅的替代效应有限。综合来看，伦铅市场短期承压，但长期仍需关注供需关系及宏观经济因素变化。