甲醇
- 核心观点：高进口兑现累库，盘面低估值，等待淡季预期交易到位。伊朗降开工，非伊增量，国内供应增加，处于利空兑现期，关注累库实际情况。宏观不稳，欧美甲醇价格弱势，单边暂不好定方向，估值低，偏向低了做多配。
- 关键数据：
- 动力煤期货及现货价格波动，影响甲醇成本。
- CFR中国及东南亚进口利润持续负值，进口压力较大。
- 主力基差及MTO利润表现疲软。
- 研究结论：关注累库实际情况及宏观变化，单边操作需谨慎，低估值背景下可考虑多头配置。
聚乙烯
- 核心观点：整体库存中性，上游去库，下游库存原料及成品均中性。09基差华北0左右，华东+120，外盘欧美稳，东南亚维稳。进口利润-400附近，暂时无进一步增量。关注LL-HD转产情况及美国报价。
- 关键数据：
- 两油库存同比中性，上游及煤化工去库。
- 华北09基差0，华东+120，外盘欧美及东南亚价格维稳。
- 非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱。
- 研究结论：6月检修环比减少，国内线性产量环比增加。关注LL-HD转产及新装置投产情况。
聚丙烯
- 核心观点：上游两油及中游库存去库。估值上，基差+100，非标价差中性，进口-500附近。出口今年表现不错，PDH利润-1000左右，丙烯震荡，粉料开工维稳。6月供应预计环比略增加，下游订单一般，原料及成品库存中性。
- 关键数据：
- 山东丙烯及东北亚丙烯价格波动。
- 华北及山东粉料价格维稳，华东共聚PP美金报价稳定。
- 两油库存持续去库，出口利润-500附近。
- 研究结论：产能过剩背景下09预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或PDH装置检修较多，可缓解供应压力。
PVC
- 核心观点：基差维持09-150，厂提基差-450，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强。中上游库存去化放缓，夏季西北装置季节性检修，7-8月关注投产兑现及出口持续性。近端出口签单小幅回落。
- 关键数据：
- 西北电石及山东烧碱价格波动，煤情绪好，兰炭成本持稳。
- 美金CFR中国价格稳定，出口利润承压，综合利润-500。
- 研究结论：静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单及开工。
