海外宏观周报：等待更多通胀证据

核心观点

• 市场围绕特朗普计划提前撤换美联储主席鲍威尔的传闻引发震荡，但随后特朗普否认，市场暂稳。
• 日本参议院选举失利，执政联盟失去多数席位，可能对美日贸易谈判、国内财政政策、日央行加息等造成扰动。
• 6月美国通胀低于预期，核心商品通胀温和，核心服务同步降温，关税传导影响预计温和。
• 9月降息依然值得期待，主要受供需双弱的住房市场影响。

关键数据

• 美国CPI与核心CPI同比/环比变化：6月通胀低于预期，核心商品通胀温和，核心服务同步降温。
• 美国初请失业金人数：4周移动平均数据稳定。
• 美国PPI与核心PPI同比/环比变化：数据未在摘要中详细展开。

美联储观点

• 波士顿联储主席柯林斯：美联储不必急于调整利率，对“特朗普关税”的冲击持谨慎态度。
• 纽约联储主席威廉姆斯：认为关税对经济影响初期，预计至2026年将推高通胀约1个百分点。
• 美联储理事库格勒：短期内应维持当前利率水平，限制性政策对稳定通胀预期至关重要。
• 美联储理事沃勒：认为当前经济增速放缓，7月应降息25个基点以防范政策滞后风险。
• 芝加哥联储主席古尔斯比：关税公告频繁，美联储需更多时间评估通胀趋势，降息时机可能推迟。

风险提示

• 关税税率超预期；中美关税对抗升级；美国经济基本面超预期走弱；核心商品通胀反弹幅度超预期；服务价格增速超预期。