【原木周报（LG）】原木受宏观影响大幅上涨

杨璐琳从业资格证号：F3042528投资咨询证号：Z0015194 01PART ONE主要观点及策略概述 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎影响因素驱动供给中性2025年6月，中国针叶原木进口总量约217.68万立方米，月环比减少0.63%，同比增加15.73%;2025年1-6月，中国针叶原木进口总量约1233.64万立方米，同比减少6.97%。需求偏空7月7日-7月13日，中国7省13港针叶原木日均出库量为5.88万方，较上周减少12.11%;其中，山东港口针叶原木日均出库量为3.53万方，较上周减少9.49%;江苏港口针叶原木日均出库量为1.85万方，较上周减少13.95%。库存中性截至7月11日，全国针叶原木库存总量322万方，较上周减少0.31%;其中山东港口针叶原木库存总量1894000方，较上周减少1.66%;江苏港口针原木库存总量1115000方，较上周增加1.93%。贸易利润中性在外盘报价上涨后，贸易商利润倒挂情况增强，截至2025年7月18日，贸易商利润为-54元/m³，周环比持平。估值偏空5.9米中A辐射松现货价格为760元/m³，折合盘面790元/m³；盘面有所升水.投资观点观望商品宏观偏强，短期不宜做空或追多；但可以进行期现套利。交易策略单边：/套利：现货注册仓单交割原 木 ： 原 木 期 货 受 宏 观 影 响 大 幅 上 涨 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎最新上期涨幅主力合约收盘价828.57865.41%总持仓414202869144.37%主力合约持仓337652223851.83%3.9小A辐射松7207200.00%3.9中A辐射松7407400.00%3.9大A辐射松8608600.00%5.9小A辐射松7307300.00%5.9中A辐射松7707700.00%5.9大A辐射松9309300.00%新西兰CFR报价1131102.73%云杉CFR报价1261232.44%原木主要数据汇总主要数据期货价格现货价格外盘报价原 木 ： 原 木 期 货 受 宏 观 影 响 大 幅 上 涨 期货及现货行情回顾 PARTTWO 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎行 情 回 顾： 原 木 期 货 大 幅 上 涨◼原木期货大幅上涨：原木期货受益于商品情绪强势以及发运量下降，外盘报价上涨以及九月的旺季预期大幅上涨；但基本面目前偏弱，建议可以注册仓单交割获利。7508008509009502024/112024/122025/012025/02基差期货收盘价(活跃合约):原木 资料来源：钢联、国贸期货研究院原木期货和现货价格走势-30-1010305070901101301502025/032025/042025/052025/062025/07原木现货价格（山东5.9米中A，期货尺） 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎期 货 持仓： 原 木 期 货 持 仓 量 大 幅 上 涨原木期货合约总持仓量（手）原木期货持仓量大幅上涨：截至2025年7月18日，原木期货合约总持仓量为41420手，较上周上涨44.4%；原木期货主力合约2509持仓量为33765手，较上周上涨51.8%。01000020000300004000050000600002024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/07原木期货持仓量 资料来源：Wind、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎现 货 价 格 ：现 货 价 格 小 幅 下 降山东辐射松现货价格（元/m³）原木现货小幅下降：截至2025年7月18日，山东辐射松3.9米小A/中A/大A为720/740/860元/m³；5.9米小A/中A/大A为730/770/930元/m³。江苏辐射松3.9米小A/中A/大A为710/750/820元/m³；5.9米小A/中A/大A为720/750/860元/m³。6006507007508008509009501000105024-0524-06 24-07 24-08 24-09 24-10 24-11 24-12 25-01 25-02 25-03 25-04 25-05 25-06 25-073.9米小A3.9米中A3.9大A5.9米小A5.9米中A 资料来源：钢联、国贸期货研究院 03PART THREE 原木供需基本面数据 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎原 木 进 口 量 ：月 环 比 基 本 稳 定针叶原木进口量（万m³，分地区）2025年6月，中国针叶原木进口总量约217.68万立方米，月环比减少0.63%，同比增加15.73%;2025年1-6月，中国针叶原木进口总量约1233.64万立方米，同比减少6.97%。2025年6月，我国自新西兰进口针叶原木总量约167.35万立方米，月环比减少2.16%，同比增加37.37%。2025年1-6月，中国自新西兰进口针叶原木总量约924.85万立方米同比增加0.91%。2025年6月，我国进口辐射松总量约160.68万立方米，月环比减少4.98%，同比增加34.07%。2025年1-6月，中国进口辐射松总量约901.89万立方米，同比减少0.55%。23-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-11新西兰北美欧洲其他 资料来源：海关总署、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎原 木发 运 量 ： 新 西 兰 发 运 量 下 降新西兰原木发船量和发运量（万m³）2025年7月7日-7月13日，7月第2周18港新西兰原木预到船10条，较上周减少3条，周环比减少23%;到港总量约34.35万方，较上周减少9.35万方，周环比减少21%。2025年7月14日-7月20日，7月第3周18港新西兰原木预到船6条，较上周减少4条，周环比减少40%;到港总量约19.2万方，较上周减少15.15万方，周环比减少44%。354045505560657075新西兰发船数量新西兰发运量 资料来源：钢联、原木通、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎贸 易利 润 ： 外 盘 报 价 上 涨 ， 贸 易 商 进 口 利 润 倒 挂 情 况 加 强新西兰进口成本和进口利润（元/m³）新西兰AWG价格和出口利润（纽币/JASm³）截至2025年7月，辐射松CFR报价在113-15美元/JASm³，折合人民币795-805元/m³，进口利润在-53元/m³左右；2025年7月新西兰港库AWG价格为116纽币/JASm³，出口成本约为109美元/JASm³，出口利润约为6.3纽币/JAS/m³。-200-150-100-50050100150680780880980108022/0122/1123/0924/0724/1024/1225/0225/0525/07进口利润辐射松现货价格辐射松进口成本80120160200出口A级（纽币/JASm³） 资料来源：钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎库 存 ： 港 口原 木 库 存 基 本 稳 定中国港口原木库存（万m³，分地区）国内分材质原木库存：截至7月11日，国内针叶原木总库存为322万方，较上周减少1万方，周环比减少0.31%;辐射松库存为260万方，较上周持平，周环比持平;北美材库存为21万方，较上周减少1万方，周环比减少4.55%;云杉冷杉库存为20万方，较上周持平。国内分省份原木库存：据木联数据统计，截至7月11日，全国针叶原木库存总量322万方，较上周减少0.31%;其中山东港口针叶原木库存总量1894000方，较上周减少1.66%;江苏港口针原木库存总量1115000方，较上周增加1.93%。05010015020025030035040045050022-0722-1023-0123-0423-0723-1024-0124-0424-0724-1025-01天津、河北福建广东广西江苏山东 资料来源：钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎出 库量 ： 原 木 出 库 量 环 比 下 降中国港口日均出库量（万m³）024681022-0822-11 23-02 23-05 23-08 23-11 24-02 24-05 24-08 24-11 25-02 25-05天津、河北福建广东江苏山东合计国内港口原木出库量上涨：7月7日-7月13日，中国7省13港针叶原木日均出库量为5.88万方，较上周减少12.11%;其中，山东港口针叶原木日均出库量为3.53万方，较上周减少9.49%;江苏港口针叶原木日均出库量为1.85万方，较上周减少13.95% 资料来源：钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎下 游 ： 木 方 价 格 稳 定 ， 加 工 利 润 稳 定木方价格（元/m³）截至2025年7月18日，山东地区木方价格1270元/m³，周环比持平，江苏地区木方价格1260元/m³，周环比持平；山东地区加工利润31元/m³，周环比上涨15元/m³；江苏地区加工利润为6元/m³，周环比上涨15元/m³。1000120014001600180020002022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/01辐射松木方：4000*50*100：市场价：日照（日）辐射松木方：4000*50*100：市场价：镇江（日） 资料来源：钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明附:品种观点评价体系观点评级短期（1个月以内）强烈看多看多震荡看空强烈看空重要声明分析师声明本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。免责声明国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国