核心观点与关键数据
- 基本面：政策利好提振市场情绪，但供给高位、需求疲软导致供需错配，库存高企，整体偏空。
- 基差：期货升水现货，基差为-45元/吨。
- 库存：全国纯碱厂内库存190.56万吨，较前一周增加2.26%，高于5年均值。
- 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上，短期偏多。
- 主力持仓：主力持仓净空，空减。
- 预期：短期预计震荡偏强运行。
影响因素
- 利多：“反内卷”政策提振市场情绪。
- 利空：
- 产能大幅扩张，产量历史高位（23年仍有较大投产计划）。
- 下游浮法玻璃冷修高位，日熔量减少，需求偏弱。
主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：供给高位（开工率84.10%，产量73.32万吨），需求下滑（浮法玻璃日熔量15.78万吨），库存高企，供需错配未改善。
- 风险点：下游冷修不及预期，宏观利好超预期。
关键数据
- 纯碱生产利润：重质氨碱法-135.20元/吨，联产法-95.50元/吨，历史同期最低。
- 浮法玻璃：日熔量15.78万吨，开工率75.63%。
- 光伏玻璃：价格下跌，日熔量大幅下行。
- 库存：较前一周增2.26%，高于5年均值。
研究结论
纯碱基本面供强需弱，短期政策利好支撑情绪，预计震荡偏强运行，但长期供需格局仍需关注。
