期货动态
上周尿素期货盘面先抑后扬，整体上涨。周一至周三震荡走弱，周四至周五震荡偏强。主力9月合约报收1812元/吨，上涨51元/吨；成交量1785.98万吨，周环比减少67.45万吨；持仓量667.31万吨，周环比增加10.37万吨。基差走弱，09合约基差18元/吨，周度-38元/吨；价差32元/吨，周度-1元/吨。仓单数量2526张，周环比-107张。
供应端
上周尿素周产量环比减少，隆众数据显示136.87万吨，环比跌0.95%。煤制产量小幅增加，气制产量大幅减少。预计下周产量环比回升。原材料市场，煤价上涨，蒙煤通关放通后发运低位，供应偏紧预期强。秦皇岛动力末煤Q5500报价635元/吨，周度+10元/吨；晋城无烟煤洗小块900元/吨，周度+38元/吨。合成氨价格重心下移，山东地区2138元/吨，周度-42元/吨。甲醇价格上涨，山东地区报价2300元/吨，周度+38元/吨。尿素与合成氨价差328元/吨，周度走强8元/吨；与甲醇价差490元/吨，周度走强70元/吨。
需求端
复合肥价格环比增加，45%硫基复合肥报价2950元/吨，周环比+20元/吨。秋季备肥原料端拿货氮肥已至三成，但需求增量有限。复合肥开工率32.55%，较上周上升1.68个百分点，同比偏高4.98个百分点。三聚氰胺开工负荷同比偏高，呈现淡季不淡迹象，但终端疲软。库存方面，截至7月18日，企业总库存89.55万吨，环比减少7.46%，同比偏高59.33万吨。港口样本库存54.1万吨，较上周+5.2万吨，下半年出口集港预计库存继续增加。
国际市场
印度需求强劲，RCF尿素进口标购147万吨成交，预计8月仍将再次进行。其他地区高价跟进谨慎，下游高价承担能力不足，预计尿素价格走弱。中国出口也将弱化国际尿素行情。小颗粒FOB中国报价410美元/吨，波罗的海FOB报价427.5美元/吨，阿拉伯海湾价格479.5美元/吨。大颗粒FOB中国报价447.5美元/吨，埃及FOB报价488.5美元/吨，阿拉伯海湾FOB价格444.5美元/吨。
研究结论
尿素期货上涨主要受供应偏紧预期支撑，但需求端跟进谨慎。国际市场印度需求仍是关键支撑，但高价承压。下方支撑关键看印度标购能力，预计价格将走弱。
