尿素周报：期货跳空低开依旧维持高升水 现货上下游库存再创新高

尿素市场分析总结

主要内容

• 尿素及相关产品价格：国内尿素现货价格维持高位，与国际尿素价格形成显著价差，期货基差与月间价差波动较大。
• 尿素供应综述：国内尿素产量持续增长，煤炭价格波动影响尿素利润，工厂库存与表观消费再创新高。
• 尿素需求：复合肥开工率及库存变化，上游磷酸一铵、二铵及钾肥供应情况，三聚氰胺产量与价格分析。
• 尿素库存：尿素企业及港口库存均处于高位，仓单量变化明显。

核心观点与关键数据

• 价格方面：国内尿素现货价格跳空低开，但整体仍维持高升水，与国际市场价差扩大，期货基差走弱，月间价差呈现收窄趋势。
• 供应方面：尿素周均日产量及年初至今累计产量均创新高，天然气制尿素和煤制尿素产量均持续增长。煤炭价格上涨压缩尿素利润空间，尤其是山西固定床和河南新工艺利润受影响较大。
• 需求方面：复合肥开工率持续提升，库存压力增加，进口量波动，出口量季节性变化。上游磷酸一铵、二铵及钾肥供应充足，价格稳中有升。三聚氰胺产量增加，价格上涨，与尿素比价维持高位，国内净留存量波动。
• 库存方面：尿素企业库存和港口库存均处于历史高位，库存压力显著，仓单量变化对市场情绪产生影响。

研究结论

• 尿素市场供需失衡加剧，库存高企压制价格，但高升水格局仍将维持。供应端受煤炭价格影响，利润空间受限；需求端复合肥行业库存压力较大，但整体开工率仍处于高位。国际市场尿素价格波动对国内市场形成支撑，但出口需求疲软。未来尿素价格走势需关注煤炭价格走势、复合肥行业需求变化及国际市场动态。