油脂日报

核心观点与关键数据

国际市场：

• 马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年7月1-20日马国内棕榈油市场表现。
• 欧洲菜油FOB报价在1020美元附近，进口利润倒挂收窄至-600附近。
• 沿海地区主要油厂菜籽压榨量为5.9万吨，开机率15.72%，菜油库存70.6万吨，环比减少1.3万吨。

国内市场：

• 油脂现货价格及基差：各品种地区现货价涨跌情况，如张家港、广东、天津等地的棕榈油、豆油、菜油价格。
• 菜油期价震荡小幅收跌，沿海油厂菜籽压榨量增加，库存仍处高位但边际去库。
• 油脂商业库存：-2025年第28周，菜油库存65万吨，环比减少2.6万吨。

交易策略：

• 单边：短期预计油脂高位回调，回调后逢低试多。
• 套利：观望。
• 期权：回调后可考虑卖看跌或买看涨类期权。

研究结论

短期政策端扰动较多，油脂市场单边维持大区间震荡。需关注菜籽菜油买船情况及政策变动。国际市场棕榈油表现稳定，欧洲菜油进口利润收窄。国内油脂库存持续边际去库，但库存仍处高位。交易策略建议短期回调后逢低试多，期权策略可考虑回调后的对冲或做多。

相关附图

• 图2：华南24度棕榈油现货基差
• 图4：Y9-1月差
• 图6：OI5-9月差
• 图5：P5-9月差
• 图7：Y-P 05价差

数据来源：银河期货，邦成，WIND。