食品饮料周报：白酒情绪边际修复，关注中报确定性个股

守正出奇宁静致远无评级无评级无评级买入买入增持增持买入买入买入增持买入买入买入报告摘要本周食品饮料板块企稳回升，软饮料、白酒、乳品涨幅居前。本周SW食品饮料板块上涨0.97%，在31个申万子行业中排名第14。在申万食品饮料子板块中，SW软饮料、SW白酒、SW乳品领涨，涨幅分别为2.12%、1.32%、1.01%，SW烘焙食品、SW预食品加工、SW零食跌幅最多，分别下跌1.42%、1.58%、2.55%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为皇氏集团（+15.53%）、百合股份（+5.73%）、煌上煌（+5.12%）、泸州老窖（+4.79%）、庄园牧场(+4.74%)；跌幅前五个股为立高食品（-5.20%）、欢乐家（-6.12%）、甘源食品（-6.43%）、万辰集团（-6.95%）、交大昂立(-12.93%)。白酒：本周反弹继续，布局确定性、捕捉边际改善。本周SW白酒指数上涨0.88%，7月实现周线“三连阳”，板块情绪企稳下估值逐渐修复，从基本面来看当前板块处于筑底阶段，二季度报表端需降低期待，三季度重点关注中秋国庆旺季需求情况与政策催化。目前飞天茅台（散瓶）批价1890元，环比上周+10元，普五批价870元，环比上周持平。茅台省级联谊会牵头成立联营公司，一方面可加强价格管控及惩罚举措，另一方面开发本省文创茅台酒，有助于减轻普茅市场压力、平稳市价。7月19日酒鬼酒与胖东来联名推出的“酒鬼·自由爱”正式上市，据胖东来发布的成本公示信息显示：产品售价为200元，综合成本为168.26元，酒鬼酒积极探索新渠道拓展，需重点关注后续销售情况。当前板块估值处历史10年6.1%分位数，建议把握板块轮动下低估值修复窗口，推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘。大众品：外部事件影响短期表现分化，近期关注中报业绩确定性，中长期持续看好势能向上个股回调机会。本周山姆舆情发酵，由于好丽友等产品上架、会员对过去传统商超较常见的产品产生较强抵触心理，市场对山姆流量担忧情绪影响下，部分在山姆渠道占比较大的个股回调明显，如甘源食品、立高食品，本周分别回调6.4%、5.2%。目前山姆已下架好丽友产品，从客流量与退卡率来看未受到此次舆论事件影响，部分公司供应产品以山姆自有品牌售卖，受抵触影响最低，相对影响有限。同时，近期受到娃哈哈舆论影响，引发对其竞品高关注度，农夫山泉本周上涨10.0%，华润饮料上涨6.6%，从近期跟踪来看农夫山泉红瓶水市占率恢复明显，去年份额扩张快速的娃哈哈面临舆论事件影响，同时内部生产线关停转移、管理层优化调整、渠道重构等经营阵痛持续，预计将继续加大费投稳份额。长期来看包装水行业竞争仍然激烈，但农夫山泉调整速度快、营销推广及推新动作积极、且舆论事件影响明显消退，有望在竞品舆论反噬窗口期加速抢回市场份额。个股推荐上，中报窗口期业绩仍为主线，关注个股回调机会，推荐有24/10/224/12/1325/2/2325/5/625/7/17食品饮料沪深300 守正出奇宁静致远友食品、东鹏饮料、达势股份、立高食品、安琪酵母，市占率恢复的农夫山泉，以及古茗。风险提示：政策出台和实施效果不及预期，消费复苏不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分证券分析师：郭梦婕电话：E-MAIL：guomj@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523080002证券分析师：肖依琳电话：E-MAIL：xiaoyl@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523100003证券分析师：林叙希电话：E-MAIL：linxx@tpyzq.com分析师登记编号：S1190525030001 请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、板块行情......................................................................5二、行业观点及投资建议............................................................6(一)白酒板块.......................................................................6(二)大众品板块.....................................................................6 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分图表目录图表1：本周申万一级子行业涨跌幅.....................................................5图表2：本周申万食品饮料子板块涨跌幅.................................................5图表3：本周申万食品饮料个股涨跌幅排名...............................................6 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分一、板块行情本周食品饮料板块企稳回升，软饮料、白酒、乳品涨幅居前。31个申万子行业中排名第14。在申万食品饮料子板块中，SW软饮料、SW白酒、SW乳品领涨，涨幅分别为2.12%、1.32%、1.01%，SW烘焙食品、SW预食品加工、SW零食跌幅最多，分别下跌1.42%、1.58%、2.55%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为皇氏集团（+15.53%）、百合股份（+5.73%）、煌上煌（+5.12%）、泸州老窖（+4.79%）、庄园牧场(+4.74%)；跌幅前五个股为立高食品（-5.20%）、欢乐家（-6.12%）、甘源食品（-6.43%）、万辰集团（-6.95%）、交大昂立(-12.93%)。图表1：本周申万一级子行业涨跌幅图表2：本周申万食品饮料子板块涨跌幅医药生物通信综合汽车机械设备国防军工电子计算机基础化工家用电器 守正出奇宁静致远本周SW食品饮料板块上涨0.97%，在资料来源：WIND，太平洋证券整理资料来源：WIND，太平洋证券整理有色金属石油石化社会服务食品饮料钢铁商贸零售电力设备轻工制造纺织服饰环保交通运输建筑装饰煤炭农林牧渔建筑材料银行美容护理非银金融公用事业传媒房地产 守正出奇宁静致远资料来源：WIND，太平洋证券整理白酒：本周反弹继续，布局确定性、捕捉边际改善。本周SW白酒指数上涨0.88%，7月实现周线“三连阳”，板块情绪企稳下估值逐渐修复，从基本面来看当前板块处于筑底阶段，二季度报表端需降低期待，三季度重点关注中秋国庆旺季需求情况与政策催化。目前飞天茅台（散瓶）批价1890元，环比上周+10元，普五批价870元，环比上周持平。茅台省级联谊会牵头成立联营公司，一方面可加强价格管控及惩罚举措，另一方面开发本省文创茅台酒，有助于减轻普茅市场压力、平稳市价。7月19日酒鬼酒与胖东来联名推出的“酒鬼·自由爱”正式上市，据胖东来发布的成本公示信息显示：产品售价为200元，综合成本为168.26元，酒鬼酒积极探索新渠道拓展，需重点关注后续销售情况。当前板块估值处历史10年6.1%分位数，建议把握板块轮动下低估值修复窗口，大众品：外部事件影响短期表现分化，近期关注中报业绩确定性，中长期持续看好势能向上个股回调机会。本周山姆舆情发酵，由于好丽友等产品上架、会员对过去传统商超较常见的产品产生较强抵触心理，市场对山姆流量担忧情绪影响下，部分在山姆渠道占比较大的个股回调明显，如甘源食品、立高食品，本周分别回调6.4%、5.2%。目前山姆已下架好丽友产品，从客流量与退卡率来看未受到此次舆论事件影响，部分公司供应产品以山姆自有品牌售卖，受抵触影响最低，相 请务必阅读正文之后的免责条款部分二、行业观点及投资建议(一)白酒板块推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘。(二)大众品板块 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远对影响有限。同时，近期受到娃哈哈舆论影响，引发对其竞品高关注度，农夫山泉本周上涨10.0%，华润饮料上涨6.6%，从近期跟踪来看农夫山泉红瓶水市占率恢复明显，去年份额扩张快速的娃哈哈面临舆论事件影响，同时内部生产线关停转移、管理层优化调整、渠道重构等经营阵痛持续，预计将继续加大费投稳份额。长期来看包装水行业竞争仍然激烈，但农夫山泉调整速度快、营销推广及推新动作积极、且舆论事件影响明显消退，有望在竞品舆论反噬窗口期加速抢回市场份额。个股推荐上，中报窗口期业绩仍为主线，关注个股回调机会，推荐有友食品、东鹏饮料、达势股份、立高食品、安琪酵母，市占率恢复的农夫山泉，以及古茗。重点推荐公司盈利预测表名称最新评级EPSPE股价20242025E2026E2027E20242025E2026E2027E2025/07/21贵州茅台买入68.6475.5682.9990.25211917161,437.00泸州老窖买入9.159.4210.4411.614131211124.80山西汾酒买入10.0411.0412.4514.1218161513181.10今世缘买入2.742.983.283.661413121139.50东鹏饮料买入6.408.7511.2713.4947342722299.03有友食品买入0.370.460.550.643327221912.26立高食品买入1.592.012.412.862923191646.27古茗买入0.710.800.961.133228242024.55农夫山泉买入1.081.231.381.553732292643.00达势股份买入0.420.7011.48200120845791.45安琪酵母买入1.551.812.162.462320161435.55资料来源：Wind，太平洋研究院整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分投资评级说明1、行业评级看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。2、公司评级买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。太平洋证券股份有限公司云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 守正出奇宁静致远 研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。 免责声明会