食品饮料行业周报：茅台特别分红加强“确定性”，关注白酒预期修复

超配 ——食品饮料行业周报（2023/11/20-2023/11/26）[table_main] 投资要点： ➢二级市场表现：上周食品饮料板块上涨0.96%，跑赢沪深300指数1.80个百分点，在31个申万一级板块中排名第6位。子板块方面，上周零食、软饮料板块表现相对较优，分别上涨3.59%、3.10%。个股方面，上周涨幅前五为盖世食品、朱老六、一鸣食品、惠发食品、华统股份，分别上涨45.2%、38.4%、16.2%、13.1%、11.7%。跌幅前五为莲花健康、佳禾食品、养元饮品、青岛食品、青岛啤酒，分别下跌11.7%、4.1%、3.8%、3.4%、2.5%。 联系人陈宜权chenyq@longone.com.cn 联系人 陈涛cht@longone.com.cn ➢白酒：白酒行业进入消费相对淡季，关注量价及明年增长预期。上周贵州茅台特别分红，拟向全体股东每股派发现金红利19.106元。此次分红是继2022年后公司再次特别分红。主要目的一是公司持续、稳定、健康发展的需要；二是在保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提下，加大现金分红力度，提振市场信心；三是积极回报股东，与股东分享公司发展红利，增强广大股东的获得感。根据今日酒价，上周飞天茅台批价小幅下跌，截至11月26日，2023年茅台散飞批价2670元，月环比下降10元，周环比下降25元。目前市场对于五粮液提价预期较强，我们认为提价将利好公司量价表现，提升行业长期增长空间。临近年底，建议关注年底各酒企的经销商会议以及未来的规划。当前板块估值较低，板块处于磨底阶段，建议关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头，个股建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。 ➢大众品：（1）零食：零食量贩行业发展仍处在红利期，且行业集中度提升的逻辑清晰。近期两大零食量贩品牌“零食很忙”与“赵一鸣零食”战略合并后，规模效应逐渐显现，将进一步提高上游品牌入场标准，行业集中度向头部零食企业靠拢的逻辑得以验证。随着零食市场规模不断扩大及行业集中度提升，产品成长逻辑强、品牌及规模效应显著、渠道扩展增速较快的头部企业将优先受益，建议关注盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。（2）速冻食品：预制菜行业餐饮需求刚性，正处于发展快车道且竞争格局相对分散，优先关注单品打造能力较强的龙头企业。预制菜凭借口味标准化，制作简易的特征，有效解决餐饮业的人力成本高企、出餐速度较慢的痛点，因此餐饮连锁化率提升、团餐增长与外卖发展共同驱动预制菜行业成长。建议关注产能、渠道优势明显的安井食品和产品品类持续丰富的千味央厨。（3）乳制品：受益于原奶价格回落，乳企业绩弹性较高。随着消费者需求健康化和多元化，低温乳制品接受度提高，产品高端化趋势加速，建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。 [table_product]相关研究 1.千味央厨（001215）：业绩持续高增，产品渠道齐发力——公司简评报告2.贵州茅台（600519）：业绩稳健增长，直销占比持续提升——公司简评报告3.秋糖反馈符合预期，关注需求结构性 修 复— —消 费 行 业 周 报（2023/10/09-2023/10/15） ➢投资建议：白酒板块建议关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。零食板块建议关注产品成长逻辑强、渠道增速较快的盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。速冻食品板块建议关注产能、渠道优势明显的安井食品和产品品类持续丰富的千味央厨。乳制品板块建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。 ➢风险提示：宏观经济的影响；成本波动的影响；食品安全的影响；竞争加剧的影响。 正文目录 1.二级市场表现..............................................................................4 1.1.板块及个股表现...........................................................................................41.2.估值情况.....................................................................................................5 2.主要消费品及原材料价格............................................................5 2.1.白酒价格.....................................................................................................52.2.啤酒和葡萄酒数据.......................................................................................62.3.上游原材料数据...........................................................................................6 4.核心公司动态..............................................................................9 5.风险提示.....................................................................................9 图表目录 图1申万一级各板块周涨跌幅.......................................................................................................4图2食品饮料子板块周涨跌幅.......................................................................................................4图3食品饮料板块个股周涨跌幅前5.............................................................................................4图4子板块估值（截至2023年11月24日）..............................................................................5图5原箱飞天茅台出厂价及批价...................................................................................................5图6普五出厂价及批价..................................................................................................................5图7国窖1573出厂价及批价........................................................................................................6图8青花30批价..........................................................................................................................6图9啤酒月度产量及同比..............................................................................................................6图10葡萄酒月度产量及同比........................................................................................................6图11牛奶及酸奶零售价变化趋势（牛奶：元/升，酸奶：元/公斤）.............................................7图12生鲜乳市场价变化趋势（元/公斤）.....................................................................................7图13婴幼儿奶粉零售价格（元/公斤）.........................................................................................7图14芝加哥牛奶现货价格（美分/磅）.........................................................................................7图15生猪、仔猪、猪肉价格走势（元/公斤）..............................................................................7图16生猪养殖利润（元/头）.......................................................................................................7图17白羽肉鸡价格（元/公斤）....................................................................................................8图18牛肉价格（元/公斤）...........................................................................................................8图19玉米现货价格（元/吨）.......................................................................................................8图20豆粕现货价格（元/吨）.......................................................................................................8图21 PET瓶片（元/吨）...............................................................................................................8图22瓦楞纸（元/吨）..................................................................................................................8 表1重点高端酒批价变化（元）...............