沪铜产业日报

核心观点与关键数据

• 宏观环境：美国消费者信心小幅上升，通胀预期降至2月以来最低；美联储对关税推升通胀表示担忧，但预计未来利率将大幅下降。中国消费市场规模稳居全球第二，对外投资增速超5%，对美出口占比下降。
• 产业政策：工信部持续推动铜行业高质量发展，鼓励技术创新和绿色转型；三部门联合规范新能源汽车竞争秩序，中央指导组要求龙头企业依法合规竞争。
• 项目投资：雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元，以电力外送为主。

基本面分析

• 期货市场：沪铜主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。LME铜库存微增，上期所库存大幅上升。
• 矿端：铜精矿TC现货指数小幅回升但仍为负值，港口库存增加，矿价受铜价回落影响下移。
• 供给：原料充足，硫酸价格较好，冶炼厂生产意愿积极，国内供给量稳定小增。
• 需求：季节性消费淡季影响下，下游开工和订单回落，采买态度谨慎，现货成交清淡。
• 库存：国内社会库存小幅积累，仍处中低水位。

期权市场

• 情绪与波动率：平值期权购沽比为1.65，环比上升，期权市场情绪偏多头；隐含波动率略降。

技术分析

• MACD：60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱略收敛。

研究结论与操作建议

• 结论：沪铜基本面呈现供给小增、需求暂弱，但宏观政策利好加码，产业预期逐步修复。
• 操作建议：轻仓震荡偏多交易，注意控制节奏及交易风险。

数据来源与免责声明

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