燃料油产业周报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。燃料油周度观点汇总基本面信息1：美国、中东及新加坡重油库存处于历史极低水平，价格下方存在结构性支撑。基本面信息2：OPEC报告认为全球经济下半年或好转，叠加传统燃油旺季延续，需求韧性仍存。基本面信息3：OPEC+加速增产，俄罗斯及中东高硫燃料油出口恢复，叠加科威特、墨西哥炼厂增量预期。基本面信息4：全国船用重油样本企业批发出库量环比降35%，下游备货谨慎，现货交投清淡。观点：原油震荡叠加OPEC+增产压制上方空间，但低库存与旺季需求延缓跌势，短期维持震荡运行。新加坡低硫燃料油M+2（美元/吨）鹿特丹低硫燃料油M+2（美元/吨）美国墨西哥湾低硫燃料油M+2（美元/桶）中国LU期货M+3（元/吨）LU期货M+3-新加坡低硫燃料油M+2（美元/吨）新加坡-鹿特丹低硫燃料油M+1（美元/吨）新加坡低硫燃料油VS布伦特M+2裂解鹿特丹低硫燃料油VS布伦特M+2裂解美国墨西哥湾低硫燃料油VS布伦特M+2裂解新加坡低硫燃料油月差鹿特丹低硫月差美国墨西哥湾低硫月差LuM+3-M+4月差（美元）新加坡高低硫价差M+2新加坡低硫燃料油裂解月差和新加坡0.5%燃料油VS布伦特M+2掉期价格.source：wind新加坡低硫燃料油裂解月差(右轴)23/0623/1201020 2025-07-182025-07-172025-07-11493.13493.64500.68464.25461.97467.6875.2675.3376.3236323595367912.81827.733819.034224.6227.3629.729.939.9210.585.324.935.457.937.137.882.622.414.896.886.728.34.4454.76254.5722.36843.20434.18180.3982.9776.43美元/桶美元/桶新加坡0.5%燃料油VS布伦特M+2掉期裂解24/0624/1225/0602468元/吨元/吨LU（M+3）-LU（M+4）(右轴)23/0623/1224/063000400050006000