风控指标可以预测主观多头收益吗？

“隐形护城河”。的预测效力。亏损的投资者。 的回撤修复难度是截然不同的。从年度收益率上来看，根据三项指标综合打分、排序、分组后选择出的基金组在过去四年内可能具有一定预测效力，在下图中，组1代表了在上一年三项风控指标表现最为领先的管理人产品合集，组5代表了在上一年三项风控指标表现最为落后的管理人产品合集，除了在2022年有明显反转效应以外，其他年份组1对组5的强势表现十分明显。图1：分组基金平均年度收益率变化数据来源：私募排排网，截至日期为2024年12月31日下图为对上述柱状图进行净值化处理后的结果。图2：分组基金平均年度收益率变化净值化处理 另外在此过程中，我们关注到几点有趣的现象：首先，我们发现组1基金虽然在下一年整体业绩较好，但是其中也不乏在下一年业绩同样较差的基金，而且跌幅可能超过组5中基金，例如当我们使用2021年指标来预测持有2022年基金时，组1中最差基金跌幅为35.13%，而组5中最差基金跌幅为32.33%；但是，组1中基金获得年度正收益的概率大大超越了组5中基金，说明当年风控能力整体较强的基金在下一年时发生业绩“翻脸”的机会比风控能力较差的基金小很多。最后，在预测超额收益而非绝对收益上时，该指标缺乏预测的显著性。总结来看，风控能力的确是衡量一家主观多头选股和交易水平的重要维度，但是投资者也应当结合主观多头基金经理的操作风格和产品规模来进行选择。我们也应当承认虽然文章中使用打分分组法进行了简易的预测，但是并未使用严格的数据清洗流程例如去极值、标准化、指标相关性分析等方法，结果可能出现误差，建议投资者形成自己的方法论来对主观多头基金做更加科学的筛选和选择。风险提示：本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，私募数据来源于基金管理人、基金托管人，相关数据仅为排排网财富研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何个股、产品的宣传推介或投资建议，请投资者谨慎参考。投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投 深圳市前海排排网基金销售有限责任公司资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源为私募排排网，同时载明内容域名出处。 版权声明：