IDC行业专题研究：智算驱动变革，数据中心行业迎来新一轮黄金发展期

目录1.AI驱动数据中心迎新一轮机遇，行业订单拐点已至.................................31.1.智算需求增长带动IT电力需求加速.......................................................31.2.订单规模已呈现拐点，大集群、高密、高能效成为新一轮趋势.........62.数据中心行业情况..........................................................................................92.1.数据中心业务模式对比............................................................................92.2.数据中心行业收入、成本分拆................................................................93.国内第三方数据中心重点公司....................................................................103.1.数据中心行业未来供需估算..................................................................103.2.数据中心行业各公司情况......................................................................104.风险提示........................................................................................................14 请务必阅读正文之后的免责条款部分2of15 请务必阅读正文之后的免责条款部分3of151.AI驱动数据中心迎新一轮机遇，行业订单拐点已至1.1.智算需求增长带动IT电力需求加速AI成为算力规模增长新一轮驱动力。随着大模型和生成式人工智能的发展，人工智能正从完成特定任务如图像识别、语音识别等，逐步迈向拟人类智能水平，具备自主学习、判断和创造等能力。根据中国信息通信研究院《综合算力评价报告》，截至到2023年底，全球算力总规模约910EFLOPS（FP32），同比增长40%。其中，我国算力总规模超过230EFLOPS（FP32），同比增长28%，智算规模同比增长超70%，增长势头强劲；根据中国信息通信研究院《先进计算暨算力发展指数蓝皮书（2024年）》，全国在用数据中心机架总规模超过810万标准机架。根据Semi Analysis统计预测，全球数据中心核心IT电力需求将从2023年的49GW增长至2026年的96GW，在这增长的47GW中兴建智算中心驱动的电力需求占到40GW，占增量的85%。全球核心IT电力需求增长数据来源：Semianalysis海外云厂商资本开支继续高增，FY2025有望继续保持乐观增长。2024Q4资本开支合计实现710亿美元，同比+69%、环比+21%。25年Q1合计资本开支719亿美元，同比+65%，环比+1.3%。2024年以来，英伟达继续加速GPU能力升级，博通AI相关收入及网络侧交换芯片出货量高速增长，北美云计算巨头也在持续加速投入，因此继续带动与海外AI产业链密切相关的公司收获亮眼业绩。与此同时，国内AI产业发展也迎来重要变化。2024年国内互联网厂商资本开支也开启高速增长，阿里巴巴最新财报中提到，未来三年用于云与AI基础设施的资本开支将超过去十年总和；腾讯2024年资本开支同比超三倍增长实现107亿美金。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4of15数据来源：各公司各季度财报，国泰海通证券研究国内互联网也进入AI加速投资期，资本开支快速增长。2023Q2起，国内互联网资本开支触底企稳，资本开支环比恢复增长，进入2024年以来，资本开支全面向上，实现同、环比高速增长。阿里巴巴资本开支呈增长趋势数据来源：阿里巴巴各季度财报，国泰海通证券研究DeepSeek应用(APP) 2025/01/11日发布，截止1/31日上线仅21天，日活跃用户DAU 2215万，达ChatGPT日活用户的41.6%，超过豆包的日活用户1695万。AI产品榜·全球日活总榜前3名分别为ChatGPT 5323万，DeepSeek 2215万，豆包1695万。DeepSeek上线20天全球日活DAU突破2000万，成为全球增速最快的AI应用。AI产品榜·全球总榜前10国产AI占3个：豆包、DeepSeek、Talkie。如果加一个条件是不算套壳的话，那前10只有ChatGPT、豆包、DeepSeek、Talkie、C.AI 5家，国产AI占比3/5。0501001502002503003502020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q2阿里巴巴资本开支（亿元）同比增长（%，右轴）环比增长（%，右轴） 腾讯资本开支呈增长趋势数据来源：腾讯各季度财报，国泰海通证券研究-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%2024Q32024Q42025Q1-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%450%0501001502002503003504002020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q1腾讯资本开支（亿元，左轴）同比增速（%，右轴）环比增速（%，右轴） 请务必阅读正文之后的免责条款部分5of15DeepSeek上线仅21天，凭3370万月活MAU，全球总榜TOP 4。截止1月31日DeepSeek霸榜苹果应用商店157个国家/地区的第一名，当然这其中包含美国。DeepSeek上线21天，日活跃用户DAU 2215万AI产品榜·全球总榜前10国产AI占3个（截止2025年1月31日）数据来源：AICPB运营商算力资本开支增长。25年三大运营商规划整体投入2898亿元（同比-9.12%），在24年基础上保持下降趋势；但算力投入仍保持增长趋势。智算规模超预期建设。2025年第一季度，中国电信IDC收入达到人民币95亿元，同比增长10.4%；中国联通算力业务规模突破，联通云收入197.2亿元，以数据中心适智化改造推动AIDC提速发展，数据中心收入72.2亿元，同比提升8.8%。中国移动紧扣“一二二五”战略实施思路，全面推进“两个新型”升级、“BASIC6”科创、“AI+”行动“三大计划”，落实好服务支撑数智化生活、生产、治理“三大任务”，经营业绩实现稳健增长。 数据来源：AICPB 请务必阅读正文之后的免责条款部分6of15数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究1.2.订单规模已呈现拐点，大集群、高密、高能效成为新一轮趋互联网厂商引领智算中心需求增长。受益于新质算力基础设施发展机遇，各地建设智算中心的热情持续高涨，根据IDC圈，截至2024年底，中国智算中心在运营、在建及规划项目超过500个，其中已投产项目超过100个，建设规模不断扩大。2020年-2024年，中国智算中心资源供给规模持续攀升，截至2024年底，中国智算中心供给规模达2485MW。推动数据中心向高密度、高能效方向发展。2025年，泛互联网行业客户纷纷加大AI基础设施领域投资，以字节、阿里、腾讯、华为等为代表的头部用户的IT基础设施投资支出达4000亿，智算中心需求猛增。2025年Q1签约智算中心超2GW，其中润泽科技、万国数据、世纪互联、博大数据等均有超100MW大单落地，目前正加紧智算中心建设进度，预计T+6个月交付；头部互联网企业将每季度或半年度在智算中心市场扫货，50MW以上的在建和规划智算中心，如能满足T+6个月或T+12个月交付的智算中心项目，将成为重点签约对象。未来3年，中国智算中心供给将提速，预计至2027年，中国智算中心总供给规模将达到10670MW。 势 请务必阅读正文之后的免责条款部分7of15数据来源：IDC圈援引科智咨询《2024-2025年中国智算中心市场发展研究报告》国内大基地的典型——乌兰察布。我们认为，因为AI率先增长的为训练需求，而服务于训练侧的AIDC需求又因为呈现单体规模大、单机柜功率高的特征，所以机柜规模容量大、电力/成本有优势的地区率先实现大规模项目落地。乌兰察布——12年崛起的“草原云谷”。2013年，被称为中国的“大数据元年”，也是乌兰察布大数据产业卓越发展的开端之年。乌兰察布市政府与华为公司签订协议合作建设华为云数据中心，总投资16亿元，承载1500架机柜、2万台服务器。2024年，总投资1406亿元，签约机架规模超110万，已建成标准机架26万架，投运标准机架19万架，上架率达73%，算力运营规模约61500P（若参照全球平均算效，折合约3.3GW），智能算力占比超90%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8of15海外数据中心新热土——东南亚。东南亚的数据中心市场近年来呈现爆发式增长。根据IDC圈援引波士顿咨询（BCG）的报告，整个东南亚地区的数据中心总IT负载容量已从2019年的约0.8吉瓦增长到2023年的约1.7吉瓦，四年内翻了一倍以上。IDC圈报告显示，2024年起东南亚数据中心产业将进入“第三阶段”，在人工智能(AI)等新技术驱动下，区域容量有望呈指数级增长。“SJB走廊”将成为全球最大的数据中心市场之一。东南亚数据中心的布局呈现核心枢纽+周边集群的格局，形成若干区域性集群。新加坡一直是东南亚数据中心的核心，但由于土地和能耗限制，近年来部分需求正外溢到毗邻的马来西亚柔佛州和印尼巴淡岛，因此新加坡-马来西亚柔佛-印尼巴淡岛构成的“SJB走廊”是最典型的数据中心跨国集群，BCG指出，该走廊将在未来迎来显著增长，成为全球最大的数据中心市场之一。柔佛——继新加坡之后的“数据中心热土”。马来西亚国内数据中心为“双核”布局：一是在吉隆坡及其周边的多媒体超级走廊（如赛城Cyberjaya）聚集了众多数据中心，二是南部柔佛州靠近新加坡的地区迅速崛起。赛城早期承载了马来西亚大部分数据中心基础，柔佛则凭借土地、电力优势，吸引国际巨头布局大规模园区（如YTL绿色数据中心园区，规划500MW。柔佛现已汇集Nvidia、AirTrunk、GDS国际、Princeton Digital（PDG）和本土YTL等公司的数据中心运营。据报道，目前约有50个超大规模数据中心项目申请在柔佛落地。东南亚数据中心行业的融资环境活跃，多元资金正加速涌入，既包括超大科技公司的直接投资，也包括政府支持政策和各类金融资本的参与。大型科技公司投资：AWS宣布未来15年在泰国投资50亿美元、在马来西亚投资62亿美元、在新加坡追加90亿美用于数据中心和云基础设施扩建。谷歌在新加坡已累计投资50亿美元建数据中心，并计划在马来西亚投资20亿美元。字节跳动也透过合作伙伴在马来西亚投入21.3亿美元建设东南亚数据中心及AI基地。私募股权和跨国资本：例如，美国DigitalBridge集团于2023年出资约4.38亿美元收购马来西亚电讯旗下AIMS数据中心49%的股权。新加坡主权基金GIC参与投资了AirTrunk和Equinix等公司的项目，淡马锡直接控股了STT GDC和PDG等地区性运营商。区域内也有企业通过IPO或REIT募集资金，新加坡的Keppel