甲醇周报

投资咨询资格：Z0003135 1.国产：下周有部分检修回归预期，预计7月产量770万吨。本周国内甲醇产量173万吨（-3）2.开工：全国开工71.09%（-1.41%），非一体化开工66.45%（-0.28%），西北开工75.59%（-2.7%）3.进口：下周沿海预估进口船货到货总量在36.97万吨-37万吨（+3.77），预估下周到港上升。伊朗7月已装船30.7wt1.MTO：MTO开工率81.08%（-），外采甲醇的MTO装置开工率75.54%（-）。诚志，联泓，兴兴，盛虹降负；中煤蒙大（预计7月底恢复）、延长中煤检修（计划8月初恢复），中原石化装置停车（计划8月中旬恢复）。2.传统下游：传统下游加权开工率56.81%（+0.19%），醋酸、甲醛开工负荷下降，二甲醚、MTBE开工负荷提升、甲缩醛、DMF开工负荷持平。3.下游投产跟踪：上海华谊80万吨醋酸于本周初投放，负荷5成。港口累4.9wt，内地去0.46wt，总库存累1.价格:港口现货成交：2370-2395（+15），基差现货成交：09+0到+5（+10-15）2.煤炭：动力煤价格重心上行3.上游利润：煤制利润持平。4.下游利润：港口mto利润略修复，传统下游利润分化内地方面，价格窄幅波动，供应端7月检修损失偏高但后续有复产预期，需求端受传统下游淡季制约，新产能投放节奏影响市场。港口端，基差走强，海外伊朗装置产量回归，进口7月预计125万吨、8月小幅回落，MTO利润修复后，检修存不确定性。平衡表上，7月进口修复与烯烃检修叠加，7月-8月累库，价格偏弱。策略上，单边09合约2250-2500波动区间，建议区间操作。市场概述：本周成交偏弱，进口船货到港卸货增多，本周沿海整体甲醇库存延续上升，盘面走弱，基差走强。 供应端需求端库存：估值策略： 区域价差港口-内地区域小幅走强(500)(300)(100)1003005007001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18太仓-鲁南（200）202020212022202320242025-20002004006008001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18太仓-关中（350-400）202020212022202320242025 品种比价-2000-1500-1000-50005001000150020001-11-172-22-183-53-214-6202020211.001.502.002.503.001-11-172-22-183-53-214-620202021 国内开工偏低本周国内甲醇市场产量继续减少，7月下和8月上旬仍有部分装置存停车预期，产区供给量依然偏低55%60%65%70%75%80%1-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18卓创国内甲醇开工20202021202220232024202550%55%60%65%70%75%80%1-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18焦炉气202020212022202320242025供应—国内开工率 55%60%65%70%75%80%85%90%95%1-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-28甲醇开工-西北202020212022202320%30%40%50%60%70%80%90%1-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-28天然气2020202120222023 产量下滑801001201401601802002201-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18全国周度总产量202020212022202320242025供应-国内产量检修60000080000010000001200000140000016000001-11-182-42-213-93-264-124-295-166-26-197-67-238-98-269-129-2910-1611-211-1912-612-23西北202020212022202320242025下周计划检修装置减少，预计产量小幅回升 7月下到港依然有增加预期供应-进口到港0204060801001201-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1卓创双周预报到港2020202120222023202420250102030405060701-1051015201-1010203040501-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18华东周度到港（隆众）202020212022202320242025截止7月18日：伊朗装船30.7万吨 外盘开工继续上升50556065707580851-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18甲醇国际开工率(金联创)20202021202220232024202560%65%70%75%80%85%90%供应-海外开工率非伊开工继续恢复，伊朗开工7成以上 估值-上游利润煤制利润高位-500-300-1001003005001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-2西南气制利润202020212022202320242025-40004008001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-2内蒙煤制利润202020212022202320242025煤制利润季节性同比高位。 需求-MTO开工MTO开工持平0%20%40%60%80%100%120%1-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18港口烯烃开工率20202021202220232024202550%60%70%80%90%100%1-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18MTO开工率-55.8%202020212022202320242025MTO开工率81.08%（-），外采甲醇的MTO装置开工率75.54%（-）。诚志，联泓，兴兴，盛虹降负；中煤蒙大（预计7月底恢复）、延长中煤检修（计划8月初恢复），中原石化装置停车（计划8月中旬恢复）。 4050607080901001101-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18MTO周度甲醇需求量202020212022202320242025020000040000060000080000010000001-11-182-42-213-93-264-124-295-166-26-197-67-238-98-269-129-2910-1611-211-1912-612-23MTO外采甲醇量202020212022202320242025 需求-MTO利润MTO现金流修复-1000-500050010001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18宁波富德综合现金流202020212022202320242025-800-600-400-20002004001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18三江工厂版本利润（含C4C5）202020212022202320242025MTO工厂现金流修复。关注后期港口装置开停情况。 需求-传统开工率开工小幅走强30%35%40%45%50%55%60%1-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18传统加权开工率20202021202220232024202530%40%50%60%70%1-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18MTBE-5.75%202020212022202320242025传统下游加权开工率56.81%（+0.19%），醋酸、甲醛开工负荷下降，二甲醚、MTBE开工负荷提升、甲缩醛、DMF开工负荷持平。 0%5%10%15%20%25%30%35%40%1-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18甲醛-6.51%2020202120222023202420255%10%15%20%25%1-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18二甲醚-3.95%20202021202220232024202545%55%65%75%85%95%20%30%40%50%60%70%80%90% 传统下游加权利润偏差-500500150025003500450055006500-600-1004009001400-1500-1000-500050010001500200025001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18MTBE利润-异丁烷脱氢202020212022202320242025-5000500100015001-11-172-22-183-53-214-64-225-85-246-96-257-117-278-128-289-139-2910-1510-3111-1612-212-18山东四大传统加权利润202020212022202320242025需求-传统利润 库存港口大幅累库，内地微去本周三隆众口径：港口总库存量79.02万吨（+7.1