行情回顾
- CBOT大豆主力合约整体偏强，受美豆出口预期改善提振。
- 国内豆粕及菜粕跟随美豆及巴西升贴水反弹。
- 菜粕库存持续消化，豆粕库存处于历史同期低位，市场担忧10月后供应。
- 豆粕基差震荡为主，市场累库加速，基差磨底震荡。
- 9-1价差处在历史同期偏低水平，策略上偏正套。
国际大豆
- USDA预期2025年大豆种植面积环比减少，压榨量增加，出口量减少，期末库存增加，库销比提升。
- 近10年USDA美豆库销比与CBOT指数价格呈负相关关系。
- USDA作物周报显示美豆优良率提高，超市场预期。
- USDA出口检验报告显示美豆出口完成率处在历史同期偏快水平。
- NOPA月度压榨报告显示6月大豆压榨量处于历史同期最高值，盘面榨利表现较好。
- USDA7月全球月度供需报告显示全球大豆供需保持宽松。
- USDA巴西、阿根廷7月供需平衡表显示巴西大豆产量预计维持上升势头。
- 巴西6月大豆出口量环比下降，但7月份发船量增加，巴西大豆供应压力减少。
- 进口大豆榨利有所改善，美豆进口仍未放开。
国内豆粕现货
- 中国2025年6月大豆进口量同比增加，1-6月累计进口量同比增加。
- 油厂大豆实际压榨量回升至偏高位置，开机率维持高位。
- 油厂大豆库存和豆粕库存双双上升，未执行合同下降。
- 国内饲料企业豆粕库存天数增加，豆粕表观消费量增加。
- 豆粕成交情况显示现货成交增加，远月基差成交减少。
菜粕基本面数据
- 2025年全球及加拿大菜籽产量或回升。
- 进口加菜籽价格震荡为主，进口量受政策影响较大。
- 油厂开机情况及菜粕产量显示菜籽供应量少，开机低位格局延续。
- 菜粕库存快速回升，提货有所好转。
小结及展望
- 美豆出口预期转好，提振近日行情，但新作优良率超市场预期，盘面尚未脱离底部运行。
- 巴西升贴水持续回升，巴西豆较为坚挺。
- 国内大豆和豆粕库存持续回升，开机维持高位，油厂催提，基差低位震荡。
- 10月之后大豆到港连续性存疑，基差下跌空间不大。
- 豆粕主力重回20日均线以上，美豆趋稳叠加升贴水上涨支撑国内盘面，短期或有进一步上涨空间，谨慎偏多操作。
