烯烃周报：成本提振市场走强 但弱供需压制空间

国信期货烯烃周报2024年3月17日 目录 2基本面分析 CONTENTS 行情回顾 第一部分 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 基本面分析 第二部分 装置计划检修减少，PE开工连续小幅回升，供应端压力预增 卓创数据，上周PE装置负荷82.95%（+0.1%），周检修损失量5.93万吨（环比-0.45万吨）。卓创数据，2月检修损失量预估28.2万吨，3月份预计检修损失量27.3万吨。目前PE产能基数为3123万吨。 美金价格窄幅下跌，内外价差接近平水，进口货源到港有限 卓创数据显示，上周LLDPE美金主流报价在930-940美元/吨，环比下跌5美元/吨。 农膜开工显著提升，包装膜开工持稳，下游需求整体低于预期 卓创统计，样本企业农膜开工47%（环比+6%）、包装膜开工53%（环比0%）。 基差偏弱整理 截至3月15日，交易所注册仓单3042张，周环比持平。 5/9月间价差延续走弱 原油价格连续上涨，PE成本估值支撑走强 计划外停车增多，PP开工环比下滑，市场供应预期收缩 卓创数据，上周PP装置负荷79.61%（-1.81%），周检修损失量10.96万吨（环比+0.56万吨）。卓创数据，2月检修损失量46.3万吨，3月检修损失量修正为59.8万吨。当前PP产能为3962万吨，惠州力拓15万吨新线试产中。 美金价格整理，内外价差维持倒挂，出口窗口继续打开 卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价890-930美元/吨，环比持平。 下游开工继续提升，但低于去年同期，需求释放力度有限 卓创统计，上周塑编开工46%（环比+2%）、BOPP开工50%（环比0%）、注塑开工48%（环比+2%）。 成品库存偏高抑制下游原料采买积极性 截至3月15日，BOPP原料库存12.1天（环比-0.25天），成品库存10.85天（环比+0.35天）。 基差延续弱势，仓单库存下降 截至3月15日，交易所注册仓单6145张，周环比减少1675张。 L/P价差震荡收窄，PP粉粒价差继续走强 原油价格突破上涨，PP成本估值支撑走强 后市展望 第三部分 后市展望 结论及建议 供应端，PE开工连续小幅回升，供应端压力预增，PP计划外停车增多，市场供应预期收缩；PE内外价差接近平水，关注进口货源压力，PP内外价差维持倒挂，出口窗口继续打开。 需求端，农膜开工显著提升，包装膜开工持稳，但下游需求整体低于预期；下游开工低于去年同期，需求释放力度有限，成品库存偏高抑制下游原料采买积极性。 成本端，原油价格震荡上涨，行业利润被动压缩，低估值下聚烯烃成本支撑走强。 综合看，油价增强支撑成本，但需求释放不及预期，产业链去库速度较慢，市场短期延续区间震荡运行，关注油价及去库情况，建议逢低可震荡偏多思路。 风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏Thanks for Your Time 分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。