轻工制造行业深度：日本谷子经济复盘：以日为鉴，成功密码是什么？
请仔细阅读本报告末页声明行业走势作者分析师徐程颖执业证书编号：S0680521080001邮箱：xuchengying@gszq.com分析师陈思琪执业证书编号：S0680524070002邮箱：chensiqi@gszq.com相关研究1、《轻工制造：卡游：集换式卡牌龙头，IP+渠道+供应链驱动成长》2025-07-022、《轻工制造：新型烟草大势所趋，龙头全面发力HNB，我国企业有望受益几何？》2025-06-303、《轻工制造：谷子经济乘风而起，成长空间广阔》2025-06-11投资EPS（元）评级2024A2025E2026E2027E2024A2025E增持-1.614.777.6710.68-107.5029.27-10%0%10%20%30%40%2024/07 增持（维持）PE2026E18.182024/112025/03轻工制造沪深300 2027E13.06 P.2内容目录1.产业链：日本谷子经济规模及产业链情况...............................................................................................41.1日本谷子经济产业规模有多大？...................................................................................................41.2日本谷子经济商业模式如何？......................................................................................................52.宏观视角：日本谷子产业链何以成功？...................................................................................................82.1日本动漫产业链成功的因素是什么？.............................................................................................82.2历史复盘：从宏观视角看日本动漫产业化历程...............................................................................102.2.1萌芽期（1945年以前）...........................................................................................................102.2.2探索期（1945年-1956年）.....................................................................................................112.2.3确立期（1956年-20世纪70年代）..........................................................................................132.2.4成长期（20世纪80年代-90年代）..........................................................................................162.2.5成熟期（1990年-至今）..........................................................................................................213.产业链公司：常青树具备穿越周期能力，如何拆解增长密码？.................................................................263.1股价复盘：核心公司穿越周期，盈利能力强劲...............................................................................263.2常青树能带给我们哪些启示？——以万代和三丽鸥为例..................................................................273.2.1万代：IP轴战略+多渠道协同+全球制造供应链铸成核心竞争力.............................................283.2.2三丽鸥：全球顶尖授权商，萌系IP造星工厂.......................................................................34风险提示..............................................................................................................................................40图表目录图表1：产业链各环节规模及增速情况（十亿日元）.................................................................................4图表2：日本动漫主要衍生品市场规模(亿日元)........................................................................................5图表3：日本谷子经济核心及泛二次元人群占比情况.................................................................................5图表4：日本集换式卡牌人均支出水平较高..............................................................................................5图表5：日本动漫经济产业链及各环节规模..............................................................................................6图表6：动画制作委员会为日本动漫产业商业模式的核心..........................................................................7图表7：制作委员会投资及收益分配关系.................................................................................................8图表8：日本动漫经济产业链发展历程以及成功的内部因素.......................................................................9图表9：日本动漫经济产业链成功的外部因素..........................................................................................10图表10：日本动画制作先驱人物幸内纯一代表作《墙凹内名刀之卷》.......................................................11图表11：日本第一部赛璐璐动画《力与世间女子》.................................................................................11图表12：1945年以前日本玩具行业大事件.............................................................................................11图表13：日本现代漫画起点《新宝岛》..................................................................................................12图表14：1945年-1956年日本玩具行业大事件.......................................................................................12图表15：1955-1975年日本名义GDP基本保持10%+高速增长................................................................13图表16：日本个人名义GDP持续提升...................................................................................................13图表17：日本人口在20世纪40-80年代保持相对快速增长......................................................................13图表18：日本20世纪50-70年代人口结构更偏年轻...............................................................................13图表19：日本家庭数与平均家庭人数的年度推移.....................................................................................14图表20：主要耐用消费品的普及率（根据消费动向调查制作）.................................................................14图表21：日本第一部长篇电视动画《铁臂阿童木》.................................................................................15图表22：电视动画《宇宙战舰大和号》打破儿童阅读局限........................................................................15图表23：1956年-20世纪70年代日本玩具行业大事件............................................................................16图表24：80-90年代日本经济进入中速增长阶段.....................................................................................17图表25：日本国民可支配收入增长明显....................................................................................
