核心观点
- 基本面：政策利好提振市场情绪，但供给高位、需求疲软导致行业供需错配，库存高企，整体偏空。
- 基差：期货升水现货，基差为-16元/吨。
- 库存：全国纯碱厂内库存190.56万吨，较前一周增加2.26%，高于5年均值。
- 盘面：价格在20日线上方运行，短期预计低位震荡。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增。
- 预期：基本面供强需弱，政策利好持续提振情绪，短期预计低位震荡运行。
关键数据
- 生产利润：重质纯碱华北氨碱法利润-135.20元/吨，华东联产法利润-95.50元/吨，历史同期最低。
- 开工率与产量：纯碱周度行业开工率84.10%，预期季节性回落；周度产量73.32万吨，重质纯碱41.47万吨，产量历史高位。
- 浮法玻璃：全国日熔量15.78万吨，开工率75.63%企稳。
- 光伏玻璃：价格持续下跌，在产日熔量大幅下行。
- 库存：全国纯碱厂内库存190.56万吨，较前一周增加2.26%，高于5年均值。
主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：供给高位（产能扩张），终端需求下滑（浮法玻璃冷修高位），库存高企，供需错配格局未改善。
- 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
影响因素
- 利多：“反内卷”政策提振市场情绪。
- 利空：产能大幅扩张，需求疲软（浮法玻璃冷修高位）。
