黑色建材日报

2025-07-21螺纹钢主力合约下午收盘价为3147元/吨,较上一交易日涨14元/吨（0.446%）。当日注册仓单87431吨,环比减少7169吨。主力合约持仓量为207.579万手，环比减少51086手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3200元/吨,环比增加20/吨;上海汇总价格为3250元/吨,环比增加30元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3310元/吨,较上一交易日涨18元/吨（0.546%）。当日注册仓单60747吨,环比减少1754吨。主力合约持仓量为159.6254万手，环比减少14003手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3360周五商品市场整体氛围偏好，成材价格呈现震荡偏强走势。宏观方面，工业和信息化部总工程师在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。可能会对盘面情绪有较好的提升作用。基本面来看，螺纹钢方面，供需双降，库存小幅累计；热轧卷板产量下降，需求小幅提升，库存去化。螺纹热卷库存均处于近五年低位，当市场情绪较好，虽基本面整体表现偏弱，但临近政治局会议市场情绪较好，盘面价格上涨。当前静态基本面矛盾不显，后续市场仍需关注政策面的进一步信号，尤其是7月底政治局会议的政策动向。同时，还需跟踪终端需求的实际修复节奏，以及成本端对成材价格的支撑力度。昨日铁矿石主力合约（I2509）收至785.50元/吨，涨跌幅+1.62 %（+12.50），持仓变化+12867手，变化至70.32万手。铁矿石加权持仓量115.54万手。现货青岛港PB粉768元/湿吨，折盘面基差30.31元供给方面，最新一期海外铁矿石发运量环比维稳，澳洲受部分港口检修影响发运继续下滑，巴西发运量有较明显回升，非主流国家发运量小幅减少，近端到港量继续增加。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量242.44万吨，环比增加2.63万吨。钢厂利润驱动高炉常规检修完成后快速复产。库存端，港口库存小幅回升，钢厂进口矿库存有所消耗。进入7月后，宏观预期对盘面的影响程度显而易见，近期“反内卷”带来的商品情绪使得此前跌幅较深，且与之相关的品种均出现了较大程度的反弹。正如此前我们所说的，淡季不低的铁水增强了盘面价格的向上弹性，在市场氛围的推升中最终表现为近期铁矿石走势向上偏强。加之钢厂盈利率处在较健康的位置，给予了原料端较充分的空间，而供给端亦无显著压力。整体看矿价短7月18日，锰硅主力（SM509合约）维持震荡，早盘高开冲高后回落，日内最终收涨0.17%，收盘报5804元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价5720元/吨，环比上日持稳，折盘面5910/吨，升水盘面106元/吨。硅铁主力（SF509合约）早盘冲高近2%后回落，日内最终收涨0.47%，收盘报5508元/吨。现货端，本周，锰硅盘面价格延续震荡反弹，周度涨幅54元/吨或+0.94%。日线级别，锰硅在向右摆脱今年2月份 钢材元/吨,环比增加30元/吨;上海汇总价格为3350元/吨,环比增加30元/吨。铁矿石期震荡偏强，波动加剧后注意风险控制。往后关注市场情绪变化以及宏观兑现节点。锰硅硅铁天津72#硅铁现货市场报价5500元/吨，环比上日持稳，贴水盘面8元/吨。 /吨，基差率3.72%。 以来的下行趋势线后仍沿短期趋势线震荡反弹，势头仍未结束但走势相对松散，继续关注上方5900-6000元/吨附近压力情况（针对加权指数）以及下方反弹趋势线附近支撑情况。操作上，建议在当前高波动且无明显趋势背景下以观望为主。硅铁方面，本周盘面价格维持震荡，小幅反弹，周度涨幅42元/吨或+0.76%。日线级别，硅铁盘面价格仍沿旗形通道（或扩散的喇叭形态）运行，仍呈现宽幅震荡走势，短期继续关注上方5600元/吨附近压力以及下方反弹趋势线支撑。操作上，我们仍建议以观望为主。基本面方面，我们在大的逻辑层面仍旧延续前期的观点：总结来看，就是过剩的产业格局、未来需求的边际弱化（预计在三季度，对于上半年“抢”出来的需求的向下回补）以及成本端锰矿及电价仍存在下调空间（为价格下行打开下方空间），即基本面的指向依旧向下（详见过往报告及相关专题文章）。短期，商品的多头情绪依旧主导盘面价格波动，文华商品指数正式摆脱去年5月底以来的下跌趋势，价格创下清明节以来新高，我们前期所提到的“反内卷”以及与之对应的供给侧改革这一“短期不可证伪的预期”仍在持续（周五盘后工信部新闻发布会的相关发言继续点燃市场热情）。黑色方面，本周铁矿向上加速补涨，焦煤涨势延续，虽然合金方面价格表现相对温和，但在板块强情绪带动下较难走出独立行情。因此，我们仍延续上期观点，即“在当前的预期及情绪下，价格是否短期触顶较为难说，我们仍建议投机层面理性对待当前的行情，注意价格波动的风险。站在产业端，可以根据自身情况（生产成本、库存成本、生产计划）借助当前的反弹机会择机择时择量进行套保操作，控制好节奏以及保证金（现金流）安全。”硅铁方面，基本面角度并未有明显的变化，我们仍维持前期观点，即在未来的一段时间内，硅铁与锰硅或者整个黑色板块，都将面临需求边际趋弱的情况，尤其卷板端需求快速走弱的风险（待观察）以及极高位水平铁水因需求无法承接或限产（传闻，待验证）向下快速回落的风险。虽然就当下高频数据来看，卷板的需求以及铁水产量仍具备韧性，但我们认为这一情况并不会持续存在（基于全年总需求以及钢铁总产量的判断），需求的弱化以及铁水的明显向下将在未来的某个时间到来。短期，就如我们所提及的，盘面仍更多被情绪以及预期所主导（详见前文锰硅段描述）。此外，受近期习近平总书记出访山西影响，煤炭端近期情绪仍旧亢奋，市场对于复产预期放缓。同时，近期北方多地高温，市场对于煤炭端三季度的价格预期升温。对此，我们并不建议投机端资金在当前波动放大、缺乏方向趋势的背景下盲目参与（短线可自行斟酌）。但对于产业端，我们同样认为可以择时择机择量，寻找盘面拉高机会进行套保操作以锁定生产利润。工业硅7月18日，工业硅期货主力（SI2509合约）盘中冲高回落，一度涨近3.8%，随后跟随商品回落，日内最终收跌0.57%，收盘报8695元/吨。现货端，华东不通氧553#市场报价9100元/吨，环比上日持稳，升水期货主力合约405元/吨；421#市场报价9650元/吨，环比上日持稳，折合盘面价格8850元/吨，升水期货主力合约155元/吨。本周，工业硅盘面价格延续反弹，周中一度涨破9000元/吨，周度收涨280元/吨或+3.32%。日线级别，工业硅短期反弹趋势延续，向上继续关注9000元/吨附近压力，向下观察反弹趋势线附近支撑情况，谨防阶段性快速冲高风险。基本面方面，我们依旧维持前期的观点，即工业硅自身仍持续面临供给过剩（包括仍持续释放的产能、绝对高位的库存以及当前阶段性减产后相对平衡的周度供求结构）且有效需求不足的问题。其中，有效需求不足的问题我们认为是在短期难以有效转变的，且在价格熊市中，这也是限制价格更为关键的因素，对此我们不再赘述。 短期，商品的多头情绪依旧主导盘面价格波动，文华商品指数正式摆脱去年5月底以来的下跌趋势，价格创下清明节以来新高，我们前期所提到的“反内卷”以及与之对应的供给侧改革这一“短期不可证伪的预期”仍在持续（周五盘后工信部新闻发布会的相关发言继续点燃市场热情）。因此，我们仍延续上期观点，即“在当前的预期及情绪下，价格是否短期触顶较为难说，我们仍建议投机层面理性对待当前的行情，注意价格波动的风险。站在产业端，可以根据自身情况（生产成本、库存成本、生产计划）借助当前的反弹机会择机择时择量进行套保操作，控制好节奏以及保证金（现金流）安全”。玻璃纯碱玻璃:周五沙河现货报价1164元，环比前日持平，华中现货报价1070元，环比前日持平，在情绪提振下企业整体出货较好，现货产销有所提振。截止到2025年7月17日，全国浮法玻璃样本企业总库存6493.9万重箱，环比-216.3万重箱，环比-3.22%，同比+0.29%。折库存天数27.9天，较上期-1.0天。净持仓方面，空头增仓为主。玻璃供给稳定，需求具有一定韧性，库存持续下降，同时价格重心位于历史低位，成本支撑有所强化，且中央财经会议提及反内卷及推动落后产能有序退出，近期市场情绪偏暖，短期价格以震荡偏强为主。中期看，政策预期对价格扰动较强，空单规避观望。纯碱:现货价格1200元，环比前日下跌10元，企业价格波动小，成交灵活。截止到2025年7月17日，国内纯碱厂家总库存190.56万吨，较周一增加2.16万吨，涨幅1.15%。其中，轻质纯碱78.3万吨，环比下跌0.71万吨，重质纯碱112.26万吨，环比增加2.87万吨。下游浮法玻璃开工率有所下降、光伏玻璃开工率持续下降，纯碱需求仍较为低迷。纯碱装置运行稳中有涨，个别企业负荷提升，中期供应宽松、库存压力持续增大。净持仓昨日多头增仓为主，但空头持仓仍相对集中。短期内受市场情绪影响，叠加煤化工板块呈现上涨，纯碱价格短期内较为强势，但中长期来看基本面供需矛盾仍存，预计上涨高度有限。 螺纹钢图2：螺纹钢主力合约基差（元/吨）-500-400-300-200-1000100200300-1200-700-200300800数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图4：期货卷螺差（元/吨）-200-10001002003004005006001月2月3月数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图6：全国贸易商成交量（吨）50000100000150000200000250000300000350000数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 4月5月6月7月8月9月10月11月12月10合约卷螺差202120222023202401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320242025 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图3：螺纹钢价差（元/吨）-150-50501502501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月10-01合约价差2021202220232024数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图5：成交量与持仓量（手）050000010000001500000200000025000003000000350000040000004500000SHFE：螺纹钢：单边交易：持仓量（日）SHFE：螺纹钢：单边交易：成交量（日）数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 热轧板卷图8：热卷基差（元/吨）-400-300-200-1000100200300400-2000-1500-1000-50005001000150020001月数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图10：不同型号热卷价格（元/吨）33003800430048005300580063002019/7数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图12：成交量与持仓量（手）0200000400000600000800000100000012000001400000160000018000002000000数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 2020/72021/72022/72023/72024/7钢联数据热轧板卷：Q235：3mm：成交价：中国（周）钢联数据热轧板卷：Q235B：4.75mm：成交价：中国（周）钢联数据热轧板卷：Q235：6mm：成交价：中国（周）SHFE：热轧板卷：单边交易：成交量（日）SHFE：热轧板卷：单边交易：持仓量（日） 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图9：热卷价差（元/吨）-500-400-300-200-10001002003004月5月6月7月8月9月10-01价差20212022202320242025数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图11：热卷成交量（吨）01000020000300