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建筑板块哪些公司有提分红的潜力？

建筑建材 2025-07-21 国盛证券 four_king

核心观点：当前建筑板块具备高股息投资机会，主要受保险等中长期资金配置需求旺盛和政策鼓励推动。建筑板块部分标的股息率在4%以上，经营稳定，具备较强吸引力。
关键数据：
- 保险资金配置：2025年1月证监会等六部委印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，政策鼓励中长期资金入市，增加权益资产配置比例。2025年4月中国保险行业协会公布当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.13%，负债端锁定较高成本，对高收益率资产配置压力持续存在。
- 市场表现：2024年至今银行板块（高股息板块）涨幅较大，主因降息及政策驱动下，保险等中长期资金配置需求持续增长。
- 资金运用：2025年Q1末保险公司资金运用情况显示，权益资产配置比例有望提升。
- 高股息标的：建筑A股2025年预期股息率超过3%的有21支，其中江河集团、三维化学、安徽建工、四川路桥、中材国际、中钢国际、隧道股份均超过5%。建筑H股2025年预期股息率较高的个股包括中国能源建设、中国交通建设、中国建筑国际、中国中铁、中国铁建、中国中冶、中石化炼化工程等。
研究结论：
- 具备提升分红潜力的建筑公司：筛选标准包括在手现金充裕（覆盖有息负债）、持续创造自由现金流能力强、经营预期良好。筛选出18支符合标准的建筑公司，如江河集团（2024年分红率98%）、中国化学（2024年分红率20%）、四川路桥（2024年分红率50%）、中钢国际（2024年分红率51%）、中材国际（2024年分红率40%）等。
- 投资建议：
  - 核心推荐：低估值建筑央企龙头（中国能源建设/H/A、中国建筑、中国交通建设/H/A、中国化学、中国中铁/A+H、中国铁建/A+H、中国建筑国际/H、中国电建），关注中石化炼化工程/H。
  - 细分市场建筑龙头：江河集团、四川路桥、中材国际、三维化学、隧道股份、安徽建工、中钢国际、浦东建设等。
- 风险提示：建筑公司估值修复不及预期、分红率不及预期、业绩波动风险、假设及测算偏差风险等。