创新药板块2025年底前保持积极态势

2025-07-17 萧智舜建银国际路仁假

中国生物制药宣布以9.51亿美元现金收购未上市企业礼新医药95.1%股权，对应70亿元人民币股权估值，符合港股18A章上市生物科技公司典型市值水平。扣除标的公司4.5亿美元现金后，净对价5.01亿美元。
通过此次收购，中生制药将获得以下管线：
- PD-1/VEGF双抗LM-299（潜在同类最优，一期临床，2024年11月以33亿美元总价授权默克，含5.9亿首付款）
- GPRC5D靶点ADC药物LM-305（潜在同类首创，一期临床，2023年5月以6亿美元总价授权阿斯利康，含5500万首付款）
- CCR8单抗LM-108（同类首创，二期临床）
- Claudin18.2靶点ADC药物LM-302（潜在同类首创，三期临床）
中生制药有望通过更多商业医保目录推动高价创新药放量。2025年7月11日，国家医保局发布创新药续约及纳入《基本医保药品目录》和新建「商业化医保目录」的评审规则。2020年1月1日至2025年6月30日获批的创新药均可申请续约或进入其中一个目录。
引入商业保险机构参与创新药支付，可覆盖现有医保体系难以承担的百万元级年治疗费用（如CAR-T疗法）。具备CAR-T研发能力的港股药企将受益于此政策。
对外授权作为研发资金筹措的有效途径，对外授权交易实现管线价值。