低利率环境下海内外租赁公司表现如何？

低利率环境下海内外租赁公司表现复盘

• 美国：2010年至2025年7月，美国联合租赁、AERCAP、环球租船、纳斯达克累计涨幅分别为8162%、1180%、237%、1554%，其中综合型租赁商表现更稳健。美国租赁公司ROE常年维持在20%以上，明显高于银行业（10%左右）。
• 日本：2010年至2025年7月，日本欧力士、瑞穗租赁、ICHINEN HOLDINGS、理光租赁、三菱日联租赁以及日经225累计涨幅分别为715%、398%、707%、326%、510%、272%，均为综合型租赁商。日本租赁公司ROE多数位于10%以上，优于银行业（6%左右）。
• 结论：租赁公司为低利率时期的高ROE标的，综合型租赁商表现更稳定。

我国租赁公司当前状况

• 综合型租赁商：市场表现较好（如江苏金租、远东宏信、国银金租），ROE保持在10%以上，利差因负债端成本改善速度更快而走扩。
• 专业型租赁商：市场表现分化，与产业周期关联度高。飞机租赁行业景气度上行（供需差压力下租金持续上行），看好渤海租赁、中银航空租赁；船舶租赁行业周期下行但受环保及老旧船舶替换支撑，中国船舶租赁后期能通过扩表弥补租金下行，业绩有望稳健。

投资建议

• 综合型租赁商：推荐江苏金租，凭借优异的商务模式及风控能力，业绩有望稳健增长，ROE维持高位。
• 专业型租赁商：看好渤海租赁、中银航空租赁的成长性；中国船舶租赁后期能通过扩表弥补租金下行，业绩有望维持稳健。

风险提示

• 经济增长不及预期、关税政策不确定性、地缘冲突、租金下行。