世华科技机构调研纪要

苏州世华新材料科技股份有限公司是一家国家高新技术企业,成立于2010年,主要生产电子复合功能材料、光电显示模组材料和精密制程应用材料,广泛应用于消费电子、可穿戴设备、新能源智能汽车、医疗电子、新型显示等行业。公司已成功登陆上海证券交易所科创板,产品性能、快速响应能力及一体化配套服务等方面得到了市场的认可。未来,公司将以“一体两翼、垂直整合”的发展战略进行布局,以研发平台建设为“体”,以高端功能材料制造基地为“翼”,通过垂直整合产业链核心环节,实现客户需求挖掘、研发项目孵化、功能材料制造等环节的集成,初步建立集团化经营、平台化研发、全球化营销、各制造基地数字化生产的格局。 安亚投资迪策投资第一创业资管东方电气投资东方嘉富东方投资东方证券东海证券东兴证券 福建产业基金复星北方工业富国基金光证资管国枫基金国贸资本海珠城发湖北高投 湖北金服湖南艾森得基金湖南轻盐创投湖南正兴基金财通基金华安证券华宝万盈资产华金证券华能贵诚信托 华数数科惠州创投吉富创投建信理财江西金投基金金丰创晟资管财通证券乐苍投资民生通惠 明善投资南昌产投基金宁波电子信息集团宁夏国投基金璞信资本前海华强金控青岛城投城金青岛国信财信产业基金 青岛海发瑞众人寿保险山东国惠基金山东铁路基金陕西投资基金上海永谐盛宇钤晟投资时代伯乐朔盈资管 四川产业振兴基金产兴私募四川振兴嘉杰苏高新台州城投台州资管通瀛投资伟星资本物产中大投资 西部证券禧弘基金湘江国投常州新发展兴华基金易米基金银河金汇招银理财浙江谦履 中电科投资中汇人寿中信证券资管中英人寿中远海发大成资本宝弘景资管个人投资者大兴华旗 1. 公司产品及其功能情况介绍。答:公司产品目前以功能性电子材料和高性能光学材料为主。功能性电子材料主要是应用在消费电子、AI 智能硬件、汽车电子、医疗电子等内部或其制造组装过程中的复合功能性材料,实现电子产品内部粘接、导热、导电、屏蔽、缓冲等功能或在产品智能化生产过程中实现抗静电、耐高温、抗腐蚀、防刮伤等器件保护功能。公司高性能光学材料主要为应用于 OLED/LCD 等主流显示面板或其生产过程中的光学级复合功能性材料,对材料透射、反射、抗眩光、耐黄变、洁净度等光学特性及抗静电、防尘、防污、屏蔽、导热、抗翘曲、耐候性等性能有较高要求,根据具体应用场景不同其性能要求有所差异。随着公司粘接剂生产能力的落地,未来公司业务将增加功能性粘接剂产品,该产品是一类具有包括优异的粘接性能、填充性能、密封性能或光学特性的功能性高分子材料,同时可具备耐高温、耐腐蚀、导电、阻燃等性能,形态为液态。2.公司投资建设高性能光学胶膜材项目的考虑? 答:根据公司的战略发展规划,为进一步完善公司在高性能光学材料领域的产业布局,建立长期有竞争力的国内领先的光学材料平台,提升公司在高性能光学材料领域的产品创新和制造能力,增强客户服务能力,公司将投资20.5亿元新建"高性能光学胶膜材项目"。高性能光学材料是一类具有高精密度、高洁净度、高清晰度、高透射率等特殊光学要求的材料,对生产厂商在关键树脂合成、功能涂层设计、粘接剂制备、光学级精密涂布工艺等核心技术方面有较高要求,因此行业壁垒较高,且目前主要由国际厂商占据主导地位,突破难度较大。通过在光学领域深耕和持续投入,公司已具备了高性能光学材料大批量的生产供应能力,可进一步拓展在多个细分领域的应用,增强公司业务的横向覆盖。目前,公司相关光学级产线产能利用率处于较高水平,未来随着下游客户的持续拓展以及各类细分产品逐步量产,公司现有产能将无法满足光学材料的业务需求,本项目将提升公司在光学材料的生产制造能力。3.公司本次定增项目"光学显示薄膜材料扩产项目"的产品进展及未来效益如何?答:公司光学显示薄膜材料扩产项目主要包括三类产品,偏光片保护膜、OLED 制程保护膜和 OCA 光学胶膜,其中偏光片保护膜已在持 续量产交付,其他产品已完成中试并在进行客户开拓及产品认证。该项目总投资 7.4 亿元,建设期预计三年,目前正在建设中,项目达产年预计实现营业收入 13.92 亿元。4. 光学材料的市场空间和竞争格局如何?答:光学材料整体市场空间较大,从全球来看,至少能够达到几百亿元人民币的级别,且单一项目体量通常较大,有的可以达到几十亿元左右的级别。目前高端光学材料仍是国外材料企业占主要地位,国产替代空间较大。以偏光片保护膜为例,按照公开信息测算,偏光片保护膜市场规模预计为 50 多亿人民币,目前市场主要被 ZACROS、LG 化学等日韩厂商占据,国产化率较低。公司在偏光片保护膜领域已实现规模化量产和销售,未来发展可期。5.公司毛利率情况介绍。 答:公司坚持通过产品的技术创新,实现高质量的发展。公司未来核心的三大类业务为功能性电子材料、高性能光学材料和功能性粘接剂,目前业务结构仍在不断优化中,每类业务情况需要细分去看,业务逻辑有所不同,分别可以参照一下国际材料龙头公司在相关细分业务的毛利率水平。随着业务结构的优化,公司整体毛利率水平在未来可能会有一定波动。6. 请问公司产品能否运用于折叠屏领域、AI技术应用对公司有什么影响?答:随着折叠屏技术、AI 功能等创新趋势的快速发展,消费电子产品的内部结构设计和材料性能要求会出现新的变化。公司持续关注终端客户在这些领域的技术推进情况,并积极布局功能性材料的研发与应用,以快速响应市场需求。7.公司本次定增进展介绍。答:公司本次定增项目为光学显示薄膜材料扩产项目,产品包括偏光片保护膜、OLED制程保护膜、OCA光学胶膜,项目总投资 7.4亿元, 募集资金总额不超过 6亿元(含本数)。本次定增已于 7月 8日提交证监会注册,待取得证监会同意注册的批复后将择机发行。8.公司本次融资为何选用股权融资而不是债权融资?答:综合考虑公司日常生产经营周转、在建和拟建投资项目的支出需求情况,公司存在一定的资金缺口。公司通过本次定增可满足光学显示薄膜材料扩产项目的资金需求,同步在其他项目上将使用自有资金和债权融资来满足资金需求。基于稳健的经营理念,公司将整体考虑多种融资方式同步推进,并保持合理资产负债率水平。9.公司对未来展望如何?答:公司对未来发展是充满信心的。从长期战略布局来看,公司未来将逐渐形成以高性能光学材料、功能性电子材料和功能性粘接剂三大品类为主的产品结构。其中,功能性电子材料是公司目前的主营业务,公司在该类业务上将持续拓展新客户和新的应用场景;高性能光学材 料是公司的增长业务,验证难度大、验证周期长、技术门槛高,但是体量相对较大,公司已在偏光片保护膜产品上率先实现了国产化替代,目前正同步展开其他光学材料的研发验证,该业务预计是公司未来几年增速最快的板块,目前公司也在加快扩充光学材料的产能;功能性粘接剂是公司的种子业务,张家港工厂已进入试生产阶段,未来将是公司新的增长点。