股市财富效应开始扩散--股指周报

报告2025年07月18日研究员：于军礼联系邮箱：yujunli@greendh.com期货从业资格证号：F0247894期货交易咨询号：Z0000112 上证指数站上3500点，股市财富效应开始扩散（上证指数小时图） 国常会：做强国内大循环，加快破解制约国内大循环堵点卡点国务院总理李强7月16日主持召开国务院常务会议，研究做强国内大循环重点政策举措落实工作。会议指出，做强国内大循环是推动经济行稳致远的战略之举。要找准关键着力点，深入实施提振消费专项行动，系统清理制约居民消费的不合理限制，优化消费品以旧换新政策，顺应居民消费需求增加多元化供给，扩大新质生产力、新兴服务业等领域投资，把内需潜力充分释放出来，不断增强国内大循环内生动力。要聚焦突出问题，提高政策精准度和可操作性，加强部门间协同配合，汇聚政策落实的合力，加快破解制约国内大循环的堵点卡点。有关部门要进一步优化政策设计，认真听取各方面意见建议，积极帮助地方和企业解决困难、促进发展，齐心协力推动经济持续向好。 数据来源：WIND，格林大华期货 股指展望和交易策略【股指展望】商务部部长表示，我国消费市场规模稳居全球第二，过去四年社零总额年均增长5.5%，今年有望突破50万亿元人民币。服务消费保持较快增长，新型消费蓬勃发展。从实际购买力来看，按照世界银行给出的数据和算法，我国社零已超过美国，是美国的1.6倍。贝莱德先进制造基金经理表示：AI投资涵盖算力、数据、下游应用三大方向。在算力方面，全球数据中心建设火热；在应用方面，在AI智能体、智能驾驶、智能终端等领域，中国有众多具备全球竞争力的优秀企业，提供了丰富的标的选项。全球金融资产再配置“去美化”，有望加速国际资金流入A股。反内卷有望提振上市公司业绩，市场有望向趋势上涨行情演化。股市财富效应开始显现，热点持续扩散，后市资金流入速度有望加快。【交易策略】股指期货方向交易：反内卷有望提振上市公司业绩，市场向资金推动型上涨演化。股市财富效应开始显现，热点持续扩散，成长类股指期货具有更高弹性。股指期权交易：市场向趋势上涨行情演化，买入股指远月深虚值看涨期权。 6月M1同比增速上冲至4.6%，显示货币活化提速，有利于股市上行6.007.008.009.0010.0011.0012.0013.002019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-102025-022025-06M2同比（%）-4.00-2.000.002.004.006.002022-092022-112023-012023-032023-052023-07 资金向股市转移，4月、5月非银金融机构新增存款均在万亿元以上-6,000.00-4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.002022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-05居民部门新增贷款当月值（亿元）-15,000-10,000-5,00005,00010,00015,00020,00025,00030,0002022-072022-112023-03非银金融机构新增人民币存款：当月值（亿元） 两融余额7月后持续上行，显示融资资金持续入市13,000.0014,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.0019,000.0020,000.002022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012023-03-012023-05-012023-07-012023-09-012023-11-012024-01-012024-03-012024-05-012024-07-012024-09-012024-11-012025-01-012025-03-012025-05-012025-07-01中国融资融券余额（亿元） 6月中国出口金额当月值为3251亿美元，创半年来新高，当月同比增速为5.8%数据来源：WIND，格林大华期货1,800.002,000.002,200.002,400.002,600.002,800.003,000.003,200.003,400.003,600.002020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-04中国出口金额当月值（亿美元）-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.002022-092023-012023-052023-092024-01中国出口额当月值同比增速（%） 6月社零商品零售当月值为3.75万亿元，环比继续增长，当月同比增速为5.3%24,00026,00028,00030,00032,00034,00036,00038,00040,00042,0002019-102020-032020-062020-092020-122021-052021-082021-112022-042022-072022-102023-032023-062023-092023-122024-052024-082024-112025-04社会消费品零售总额商品零售当月值（亿元）0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.0010.002023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-022024-032024-042024-052024-062024-07社会消费品商品零售额当月同比（%） 6月制造业固投当月值为3.92万亿元，创下历史记录，当月同比增速5.1%，中国持续在未来产业和部分新兴产业进行大规模投资数据来源：WIND，格林大华期货100001500020000250003000035000400002020-072020-102021-022021-052021-082021-112022-032022-062022-092022-122023-042023-072023-102024-022024-052024-082024-112025-032025-06制造业固定资产投资当月值（亿元）45678910112022-042022-072022-102023-022023-052023-082023-112024-032024-062024-092024-122025-04制造业固定资产投资当月同比增速（%） 6月基建投资当月值为3.45万亿元，当月同比增速为5.3%1000015000200002500030000350002020-072020-092020-112021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-032022-052022-072022-092022-112023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-032024-052024-072024-092024-112025-022025-04基建投资当月值（亿元）0246810121416182022-022022-07 6月房屋新开工面积、商品房销售面积当月值已开始回升，6月新开工面积创一年来新高数据来源：WIND，格林大华期货05,00010,00015,00020,00025,00030,0002020-072020-102021-022021-052021-082021-112022-032022-062022-092022-122023-042023-072023-102024-022024-052024-082024-112025-032025-06房屋新开工面积当月值（万平米）05,00010,00015,00020,00025,0002020-072020-092020-112021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-032022-052022-072022-092022-112023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-03商品房销售面积当月值（万平米） 6月工业增加值累计同比增速为6.4%，环比增0.5%，工业生产加快5.505.705.906.106.306.506.706.907.102024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-06工业增加值累计同比增速(%)-0.40-0.200.000.200.400.600.801.001.201.402021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11工业增加值月度环比增速(%) 6月工业机器人产量当月值为7.47万台，再创新高，当月同比增速为40.8%10,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0002020-092020-112021-032021-052021-072021-092021-112022-032022-052022-072022-092022-112023-032023-052023-072023-092023-112024-032024-052024-072024-092024-112025-032025-05工业机器人产量当月值（台）-20-10010203040506070802022-072022-092022-112023-032023-052023-072023-092023-11工业机器人产量当月值同比增速（%） 6月集成电路产量当月值为450亿块，再创新高，当月同比增速为24.4%，芯片国产替代加速数据来源：WIND，格林大华期货2024-072024-092024-112025-032025-05-30-20-1001020304050602020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-09集成电路产量当月值同比增速（%） 6月太阳能发电量当月值为500亿千瓦时，再创新高，当月同比增速为42.1%2023-032023-052023-072023-092023-112024-032024-052024-072024-092024-112025-032025-05太阳能发电量当月值（亿千瓦时）051015202530354045502022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-02太阳能发电量当月同比增速（%） 6月美国零售和食品销售额7201亿美元，环比劲增0.6%，显示美国消费依然旺盛数据来源：WIND，格林大华期货2023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-05美国零售和食品销售总额（季调）（百万美元）-1