华福汽车机器人银轮股份安全边际高几乎无机器人预期建议重点关注2

【华福汽车&机器人】#银轮股份：安全边际高+几乎无机器人预期、建议重点关注-250717 #安全边际高 1公司出口美国收入占比6-7%，整体影响可控。 公司在北美、欧洲、东南亚多地有产能布局，北美工厂将持续扩产。 25Q1北美盈利快速提升，净利率近6%。 受益于海外战略布局，获取海外属地订单速度加快，盈利能力显著高于内销。 【华福汽车&机器人】#银轮股份：安全边际高+几乎无机器人预期、建议重点关注-250717#安全边际高 1公司出口美国收入占比6-7%，整体影响可控。 公司在北美、欧洲、东南亚多地有产能布局，北美工厂将持续扩产。 25Q1北美盈利快速提升，净利率近6%。 受益于海外战略布局，获取海外属地订单速度加快，盈利能力显著高于内销。 2数据中心等新业务稳步推进。 配套H客户超充的产品25年初已经产量；910C的CDU产品进展顺利，预计下半年或能落地定点。字节等大厂洽谈接触中。 3安全边际高，当前位置对应25年PE20倍，几乎没有蕴含机器人预期。 #机器人业务布局完善、灵巧手业务进展顺利 1针对机器人赛道，公司规划了1+4+N的产品布局，1代表对机器人整机系统的充分理解，在此基础上更好地服务客户需求；4代表公司布局的四大模组产品（#旋转关节模组、线性关节模组、灵巧手及热管理产品）。 N代表组成模组的N个零部件产品。 26月公司与伟创电气、科达利、开普勒机器人、伟力成长正式签署战略合作协议，投资设立灵巧手相关公司，聚焦灵巧手关节模组总成。 #目前正在积极推进北美大客户送样，未来有望成为其核心供应商。#投资建议 预计25-26年归母净利11.4/14.6e，当前位置对应25年PE20倍，安全边际高，又有拔估值的数据中心和机器人业 务，持续重点推荐。