华福汽车机器人银轮股份安全边际高几乎无机器人预期建议重点关注2

2025-07-18 未知机构车伟光

海外市场布局与盈利能力
- 公司出口美国收入占比6-7%，整体影响可控，并在北美、欧洲、东南亚多地布局产能，北美工厂持续扩产。
- 25Q1北美净利率近6%，盈利能力显著高于内销，海外战略布局加速属地订单获取。
新业务进展
- 数据中心等新业务稳步推进，配套H客户超充产品已实现产量，910C CDU产品预计下半年落地定点，字节等大厂洽谈中。
安全边际与估值
- 当前对应25年PE 20倍，安全边际高，且几乎没有机器人业务预期。
机器人业务布局
- 公司规划1+4+N产品布局，涵盖整机系统理解、四大模组产品（旋转关节模组、线性关节模组、灵巧手、热管理产品）及N个零部件。
- 6月与伟创电气等签署战略合作协议，投资设立灵巧手相关公司，聚焦关节模组总成，推进北美大客户送样，有望成为核心供应商。
投资建议
- 预计25-26年归母净利11.4/14.6亿元，当前估值安全，数据中心和机器人业务具备估值提升潜力，持续重点推荐。