爱玛科技行业高景气叠加拓店推新安全边际高弹性大建议重点关注0226

今日爱玛股价有波动，但是我们认为公司基本面扎实，坚定看好25年爱玛科技的业绩表现。 短期行业高景气出货无忧以旧换新效果显著，我们梳理，绝大部分省份都延续了以旧换新，其中江苏、山西、浙江、湖北等数省份提升了 以旧换新力度，部分省份补贴提升至近千元，相当于售价打七折，短期景气度高，根据经销大会目标计算Q 爱玛科技：行业高景气叠加拓店推新，安全边际高弹性大，建议重点关注– 0226 今日爱玛股价有波动，但是我们认为公司基本面扎实，坚定看好25年爱玛科技的业绩表现。 短期行业高景气出货无忧 以旧换新效果显著，我们梳理，绝大部分省份都延续了以旧换新，其中江苏、山西、浙江、湖北等数省份提升了以旧换新力度，部分省份补贴提升至近千元，相当于售价打七折，短期景气度高，根据经销大会目标计算Q1公司销量有望实现35%增长。 且一季度以旧换新补贴支持，厂家价格竞争烈度低，料单车利润预计也会有提升，在24Q1单车净利润高基数再创新高，短期高景气。 公司自Q4开始渠道拓展，今年从3.2万家拓展至4万家以上，考虑到25年行业高景气，同店销量稳健，预计爱玛总销量端会有明显提升，我们预计25年出货量超过1300万辆（24年约为1050万辆）。 根据爱玛经销商大会，爱玛2025年产品进一步增配并提升ASP，同时推出更多铅酸电轻摩产品，补全24年的产品矩阵。 公司已经在经销商大会发声，今年目标100w销量（100% YoY），单车净利润利润一台三轮对应两台两轮。 我们认为电动三轮车是800万辆的市场，空间广阔，爱玛有望获得高份额。 在新国标规范TOB的车辆之后，随着法规明确，我们认为爱玛会开始更多涉足toB外卖骑手车辆领域，并通过针对性的配置优化，吸引骑手，获得更大份额。