人形机器人反弹后的投资思路梳理

核心观点与关键数据

• 特斯拉机器人计划调整：马斯克回归后，发现机器人产品进展与预期不符，调整团队结构，将自动驾驶负责人调至机器人团队，旨在提升机器人产品力。供应链反馈显示，六月份后订单确认延迟，导致机器人板块调整。
• 方案迭代与量产节奏：机器人方案迭代持续推进，供应商反馈新方案对接。预计8-10月将有一次产品落地，后续订单执行和国内商业化订单落地将带来催化。
• 资金与行业进展：资金层面调整幅度和时间可观，国内外量产节奏持续利好。三花智控、北特科技等确定性较高，随着量产推进，贝塔以上确定性提升。
• 三代机与新方向：三代机关注度提升，轻量化材料应用待明确，电机等相关标的存在机会。国产品聚焦订单和放量预期，如资源与信创等。

研究结论

• 特斯拉机器人：短期关注二季度业绩交流会，长期关注年底新产品发布和四季度新一代机型审查机会。拓普、复达、豪能等值得关注。
• 奥比中光：基本面强劲，三维扫描仪和自主移动机器人业务增长显著，预计明年收入15-16亿，利润弹性更高，具备投资潜力。
• 行业覆盖：长江证券八大团队覆盖人形机器人板块，协同充分，欢迎投资者联系沟通。