人形机器人反弹后的投资思路梳理

计划，其实他的整在整个量产业的节点其实是有一定的一个变化。其实核心是马斯克回归之后，发现整个机器人的产品还是进展可能与之前他的预期可能有一些出入。发言人2 04:38所以说一方面就是这种从换人的角色角度来讲的话，确实也是把之前负责自动驾驶那一块的一个负责人，调换到这整个第三团队的一个负责人。其实核心是想把整个自动驾驶FSD那边的一个功能逐步去对接。进入到整个一个机器人之后，去提升这个机器人产品的一个产品力。然后同时就是说换人，换人之后其实在整个是本来当时整个供应链反馈是下半年的整体的订单其实有一定的一个确认。随后就是一个产品的一个包括订单的一些交付的一些延迟，是使得整个I机器人板块从六月开始，其实到最近相对调整的一个多月的一个时间。发言人2 05:22然后包括昨天其实整个2个TLY反馈的有一些新的一些图展，其实也是在六月份之后。其实整个特色化团团队和国内供应商频繁的去沟通一些一些新的一些方案的一些记的一些更迭。对就这个图层并没有说在昨天集中的一个时间点，所有的供应商有一个集中一个反馈，或者说一个收到这样一个信息。对，其实在六月份之后，其实从六月上旬旬开始，一直到最近，包括像TY然后包括像荣泰，包括像其他的一些一些新型的一其实包括像百姓，然后这些供应商其实都有反馈，他与特斯拉去有一些新方案的对接。所以说就是从整个大的方向上来看的话，就是整个机器人自发机器人这一块的一个方案的迭代，包括更新是一直在推进的。所以说这个时间点可能更多的还是一方面是整个资金方面的一些因素，就是整个反调整的比较多，然后再加上整个大盘风偏的一些影响，让大家在这个时间点就对整个集群板块有更多的一些关注。对，然后往后去看，一方面就是整个24号那个二级贸易解读会，然后包括十月份的股东大会。然后从供应商反馈来看的话，可能在这两个时间点中间，就是在8到10月份，可能这个中间可能。发言人2 06:55还会有一次这个产品会逐步落地之后，其实很很正常就大概会推延到可能后续的。比如说一方面是之前的延迟的订单，可能去正常的一些提提货，然后包括往明年的一个订单的一个执行，可能就是后续的一些核心一些催化。对然后国内这边其实核心也是包括资源的，上午这边那个股，然后包括像对运动这边的，第一个商业化订单的落地。然后往后来看的话，其实可能会陆陆续续更多的一些国有企业，可能会效仿这种形式。可能对国内的一些主机厂会有一些订单的一些下达和采购。发言人2 07:32所以说整个往后去看，一方面是资金层面，按整个基层调整的幅度和和时间的宽度来讲的话，都是比较可观。然后同时往后去看，无论是国内还是特发这边的两条线的整个量产的一个节奏的时间点，包括对讲讲后面那些出现一些推进来看的话，都是持续的会有一些利好方面的一些相似的一些计划。对所以整体来看的话，就这个时间点可能像三花拓普，包括像北特隆泰这些，之前比较确定的已经进了提炼的标准。就这个时间点来看的话，可能往后就随着整个量产的一个节奏去推进。那么它整体的一个变成一个贝塔以上的这个确定性会相对比较高。发言人2 08:17第二类更多的就是大家可能会选择整个三代机，大家比较关心的一些新方向的一些变化，包括像百姓这边的一些，百姓油气的一些变化，不会像更多的想配合一些轻量化的一些材料。因为轻量化这一块的话，其实更多大家还是不太确定在集成各个细节的一些应用。所以说往后的话，其实这些像一些出现的一些厂商，包括P的一些厂商，其实都在和特斯拉这种方案的对接。所以说后续这一块，其实它的一个 价值量的想象空间是比较大的对，所以相当于是1块1个是版型，然后批的包括像更多的一些其他一些方向，包括像电机相关的，其实这些标的来看的话，往后都是有一些机会。对。然后国产品这边的话确实更多的聚焦于有一些订单或者是放量预期的像资源与苏联调相应的一些标的的一些情况。对，所以这个时间点就整个地选板块可能更多的还是在在回调之后，其实大家可能还是想有一些仓位的一些布局。那么往后就随着整个产业化进展逐步推进之后，其实更多的更加确定的一些事件出来之后，其实相应的一些标的确定性高的，或者说有新进的，有边缘变化大的问题，可能更多的它的整一个后续的一些想象空间会更大一点。发言人2 09:32对，以上就是电信这边的一些观点，先请我们的这个技术组的同事汇报一下，按他相应板块的一些更新。发言人3 09:44各位朋友大家晚上好，我是汽车组的王子豪。今天晚上汽车这边也汇报一下观点。其实前面我们机械和电信要不然已经把大概整个的关键讲一下，行业情况也分享一下。那也是在可能补充汇报一下我们这边的观点。发言人3 09:59因为我们觉得第一个就是其实整个金融行业，我觉得特斯拉就是最核心的因素。因为我们可以看到今年其实国内从上半年整个从一月份到目前的七月份来看，国内现在其实很超预期的。包括像玉树资源整个的排产，也包括像行业降本的速度，也包括可能像行业硬硬件硬件的技术迭代，包括巷4-0销售，包括减速器，其实进展都比大家想象可能要更好一点。但其实板块从三月份之后，其实就是是上一个高点，一直可能是没有在冲破上一个高点。那一方面就是我觉得肯定是有一些资金因素，但这方面更重要。其实产业的进展其实比大家想的可能要弱一些，因为原本三月份大家预期可能是G3要发布。后面的话一是延期，另外就是发现国内机器人其没有大家想进，这就是能力方面的进展的那么快。可能现在机器人在国内这边主要做的这些事情还是更多的是以搬运分拣为主。发言人3 10:55其实你真的想去工厂里面去替代这个，比如说工人可能还是有一定难度和差距，所以说初步的应用落地是没有那么快的那在这个时间点，你会发现一个是之前就是语数和资源接到了移动的中国移动的这个订单。另外一个就是，特斯拉链确实有一些新的变化之后，带来了整个行业的一些进展。那从这个时间点往后看，我们总去看持续性。我们觉得现至少现在来看的话，整体这个特斯拉缺货还是非常多的，所以可能会持续往上往后去拓展。发言人3 11:28第一个短期来看，那肯定是特斯拉最近方案是有些变化。第二就是说你像这个呃今天其实特斯拉也发了这个，前天特斯拉先发了，这个年底会去展示整个新版，就是整个机器的一个最新版本。然后在今天也发了，可能会在美国试运行这个机器人的餐厅。然后在下周7月24号的话，也会有特斯拉二季度的业绩交流会。往后面看的话，11月6号还有股东大会，年底就是前面讲的这个机械现在发布，所以整个特斯拉下半年的这个规划是比较清晰的那这个时候我觉得可能短期最值得去期待点就是在于二季报的这个业绩发布。因为其实过往来看，特斯拉的这个发布会，马斯克出来之后基本都会很难可能给出一个很超预期或者很很不一样的这个比如说进行指引。 发言人3 12:19但是每年每每个季度其实它出来之后，也会在重复一下机器的这样的一个变化，然后再给这样一个信心，那我觉得这是短期可以期待一点。另外一个就是说如果说你要满足，就比如说年底可能去搞这个新产品的发布，包括明年按照特斯拉讲的，可能是做上万台这样的一个机器人的话。那其实你在可能在四季度前后，就比如说90月份可能就要去对针对新一代机型，可能就是包括审查。这个时候可能相关的这些供电公司就会有一个机会。发言人3 12:52所以说我们觉得从这个时间点往后面去看我觉得最重要的肯定还是去布局这个T点低，就是主营业业绩肯定是不错的。然后第二就是要么是现在确定性比较高，要么就是说整体的往后面看一些新的边际变化。然后第三个点就在于可能你的这个弹性要足够的一个标的。所以说我们觉得像比如说拓普，拓普肯定是最核心的标的了。因为你像拓普整体虽然今年主业是有些压力，更多是来自于可能特斯拉，就上半年可能来自于特斯拉以及问界这样的一个销量的压力。所以带有整个可能整体收入增速和利润增速有一定成长。发言人3 13:30但是我后面看拓扑的主业，其实自身的能力还是非常强的。你可以看到第一个单车价值还是足够高。第二是他整个新的客户全配套。同时的话他在现有新的客户的新车型的这个单车价值是在持续提升的。发言人3 13:45所以说这就使得整个未来的拓扑的业绩增长的未来是能够今年可能是有点压力大，但未来能重启增长。然后同时的话现在目前来看，它针对机器人估值，如果说我们主页给20倍的话，其实机器人估值就一百多亿，所以往往后去看的话，其实如果说特斯拉开启一定是龙头，可能会持续领涨的龙头的话，可能拓扑弹性会更高一点。所以说我们觉得拓扑是值得关注的那第二个复杂，因为复达基之前说了长板之后，整个成本在四段的进展其实还是跟T2 one保持比较密切的节奏。一个是在持续送样，另外一个就是可能除了四段以外，减速器其实也属于自己的想法。同时的话，今年主业的业绩非常强的，包括他们也发了半年的预告，也是表现出了一个非常的业绩增速，整个全年看起来都还是不错的那这个时候是属于主业和机械业务是共振的，我觉得还是可以直接重点关注的。发言人3 14:39第三个的话，其实可能就是在一个豪能那边。豪能那边的话其实整个减速器，一个是今年主页其实也是表现了一个比较好的进展。虽然没有发育到，但是整个一季报也还是不错。整个今年下游的汽车产销其实带动的，因为增出来的增长带动行业业务应该也是会有一个持续增长。但是检测器这边其实已经获得比较多订单，然后同时的话明年整个减速器的产能也要开始落地了。所以说机械这边的进展肯定也是算是国内比较快的那同时的话是在于轻量化，因为其实机身轻量化跟整车的轻量化是比较类似的。我们之前也发过报告，就是你像现在机器人平均是高大概在1.6米左右，整个体重大概在65公斤，这个重量还是非常重。所以其实是急需需要去做这个轻量化。发言人3 15:21轻量化的方向的话，除了像镁铝以外，还有一些工程塑料，包括像pickLCPPPSPA，包括像高分量聚乙烯。其实这些材料都会持续去应用，里面行业都有探讨。这里面比较明确的可能就是一些工程塑料和这个pick，那可能进展比较快的可能就包括像照明这其他的。然后最近可能大家对于比如说福赛这类票其实也没关注度，我们觉得也可以去在关注。 发言人3 15:49资源这边的话，因为短期其实它确实也是接的比较多订单。我们觉得可能像本体代工环节确实确定起来比较不错。因为以前零件的话，其实目前除了这个核心公司以外，其实很多人跟他签了这个所谓战略合作协议或产品合作公司之后，其实未来的份额明确的那本土代工的话相对来说可能性就相对高一些。所以我们觉得比如说宁波华翔这类公司可以去重点关注一下。以上就是我们整个汽车这边对一对最近观点。接下来我们请电子小伙伴。发言人4 16:24好的，各位投资人晚上好，我是长江电子组的研究员谢尔曼。然后刚才我们的同事也是讲了很多提炼这边的一些变化和预期。但是电子这边其实提炼的公司相对来说比较少，但是我们可以看到电子这边有一家公司奥比中光，它其实从一个月前就已经触底反弹，然后一路走强，其实也是相对于整个机器人板块走出了一些独立的一个行情。发言人4 16:52那我们跟踪下来的话，就是公司这边确实这个基本面这边还是非常强劲的。当然这块主要是来自于非特斯拉这边的一些业务，当然还有包括一些传统业务。因为今年的话我们预计公司收入的话是在十个亿左右，然后主要增长点是来自于三维扫描仪，然后这个自主移动机器人，还有支付宝碰一碰的一些代工。发言人4 17:16因为去年是5.6亿，所以说去年的话其实在全年维度上来说来说的话，利润还不是很理想。因为他这个公司我们给他的定位叫做，披着硬件外衣的一个软件公司，因为它这个公司核心竞争力是它的一个3D的视觉算法。所以说过去为什么亏损？是因为它的研发费用是比较高的，而这个应用场景并没有打开。但是我们看到今年、明年，特别是去年开始，有三维扫描仪，卖成了一个爆款。它是跟深圳一家非上市公司创业三维合作的，是主要做海外一个市场。发言人4 17:51去年的话有一个多亿收入，今年的话我们预计是翻倍以上的一个增速。那明年的话我们预计还是会维持着高增长。因为它的话主要是去抢海外的一些市场份额。然后这一块的话其实跟3D打印机是同一个方向的。就是说我们说3D打印机为什么卖这么火？而我们用到3D打印机的话，其实需要给物体做一个三维的建模。用一个手持的三维扫描仪去扫描一