成品油消费税改革：我国开展黑加油点专项整治活动，炼油及销售行业集中度有望提升

事件与政策背景

2025年7月15日，应急管理部部署全国开展黑加油点“大扫除”专项整治行动，打击非法成品油生产和销售行为，为期6个月。

行业影响与趋势

1. 行业集中度提升：加强成品油消费税监管，合法企业受益，非法企业被清除，推动炼油及销售行业集中度提高。
2. 民营加油站现状：我国12.3万座加油站中，民营加油站占52%（约6.4万座），销售成品油占全国总消费量的25%（约1.0亿吨）。

政策推动炼能规范化

1. 炼油产能控制：截至2024年底，我国炼化产能达9.55亿吨/年，接近红线，主要由央企、国企和民营地炼构成。
2. 政策措施：
   • 2024年5月，《炼油行业节能降碳专项行动计划》提出：2025年底前，原油一次加工能力控制在10亿吨以内，能效标杆水平以上产能占比超30%，淘汰200万吨/年及以下常减压装置。
   • 2024年7月，《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》提出深化财税体制改革，推进消费税征收环节后移并下划地方。

研究结论与投资建议

• 行业趋势：政策推动炼能走向规范化、规模化，行业集中度有望进一步提高。
• 相关标的：中国石化（600028.SH/0386.HK）、中国石油（601857.SH/0857.HK）。
• 风险提示：监管执行效果不及预期、落后产能出清速度不及预期、行业竞争加剧、国际油价大幅波动风险。