聚酯产业周报：价格下方空间不大，但未有明显利好推动

观点小结0102下周关注04聚酯重点数据追踪0305PX重点数据追踪06PTA重点数据追踪乙二醇重点数据追踪 观点策略01 下周关注02 近期资讯关注p周一（7月14日）：中国6月全社会用电量同比；国新办举行新闻发布会，介绍2025年上半年进出口情况；国新办就2025年上半年金融统计数据情况举行新闻发布会；p周二（7月15日）中国第二季度GDP年率；中国6月社会消费品零售总额同比；中国6月规模以上工业增加值同比；美国6月未季调CPI年率；美国6月未季调核心CPI年率；欧佩克公布月度原油市场报告；数据来源：金十数据 p周三（7月16日）：美国至7月11日当周API原油库存(万桶)；美国至7月11日当周EIA原油库存(万桶)；美国至7月11日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存(万桶)；美国至7月11日当周EIA战略石油储备库存(万桶)；美国6月PPI年率；美国6月工业产出月率；p周四（7月17日）美国至7月12日当周初请失业金人数(万人)；美国6月零售销售月率；美国5月商业库存月率；美联储公布经济状况褐皮书；p周五（7月18日）美国7月一年期通胀率预期初值；美国7月密歇根大学消费者信心指数初值；南非主办20国集团(G20)财长和央行行长会议，至7月18日。p周六（7月19日）美国至7月18日当周石油钻井总数(口)； （一）聚酯产能利用率和产量下滑，近期有装置重启预期，供应量将环比增加1.截至7月10日当周，我国聚酯行业周产量：151.4万吨，较上周-2.57万吨，环比-1.67%。2.截至7月10日当周，我国聚酯行业周度平均产能利用率为86.57%，环比-1.47%。3.截至7月10日当周，江浙地区化纤织造综合开工率为56.2%，较上期数据下滑1.89%。4.由于周内恒腾装置故障短停，且古纤道、重庆万凯装置检修，周度产量及产能利用率走势小幅下滑，国内聚酯行业供应水平小幅下滑。5.目前来看，近期聚酯装置存负荷上涨预期，华亚、金桥等装置计划重启，预计下周国内聚酯行业供应环比小幅提升。 数据来源：同花顺iFind、钢联数据 3.截至7月11日当周，纺织企业订单天数报7.65天/周，环比减少0.67天，终端传统淡季订单情况不佳，订单天数延续下滑。4.截至7月11日当周，涤纶长丝产销率环比下滑2.78%至37.22%，涤纶短纤产销率环比减少0.16%至57.64%，聚酯切片产销率环比减少3.99%至48.68%。5.终端进入产销淡季订单情况不佳，聚酯采购积极性受阻，需求端支撑不足。聚酯重点数据追踪（二）纺织订单环比下滑且符合季节性下滑规规律，聚酯产销表现仍处于低位 数据来源：同花顺iFinD、钢联数据、隆众资讯 聚酯重点数据追踪截至7月10日当周，涤纶长丝POY工厂库存在24.2天，较上期增加2.42天；FDY工厂库存在24.7天，较上期增加2.3天；DTY库存在29.4天，较上期0.8天。市场观望心态明显，涤纶长丝工厂产销数据持续冷清，涤纶长丝工厂成品库存逐步增加。截至7月10日，中国涤纶短纤工厂权益库存7.94天，较上期下降0.05天；物理库存15.40天，较上期增加0.08天。终端织造企业原料（涤丝）库存平均水平为9.83天左右，较上周减少0.64天。纺织终端需求不振，新订单承接减少，原料涤丝价格震荡下行，厂商不断让利出货，然收效甚微，进一步加剧市场观望情绪，原料采购更趋谨慎，行业普遍看淡三季度行情，原料采购较为刚性，原料库存水平较上周减少。（三）聚酯产品库存：整体积累，终端囤货原料意愿不足 数据来源：同花顺iFind PX重点数据追踪04 （一）PX价格回顾：现货价格环比下滑，国内期货价格震荡波动1.PX价格下降，周内终端市场偏软，叠加前期加工费涨幅较大，拖累PX价格下行。截止7月9日，亚洲PX市场均价在845.4元/吨CFR中国和823.4美元/吨FOB韩国，环比上周-16.07美元/吨，降幅分别为-1.87%和-1.91%。2.截至7月11日当周，国内PX期货价格震荡波动，主力合约09收至6694元/吨，环比上周同期上升22元/吨，增幅0.33%。 数据来源：隆众资讯、钢联数据、同花顺iFind （二）供应&上下游价差：PX-石脑油价差环比下滑，国内PX开工和产量环比减少1.截止7月11日当周，由于终端市场偏弱，叠加加工费前期涨幅较大，PX和石脑油加工费回落。周期内，PX-石脑油平均236.4美元/吨，环比-22.73美元/吨。2.国内装置方面，周内浙石化延续月初窄幅降幅和运行，福海创两套装置，威联化学一套装置，福佳大化一套装置延续检修。截止7月10日当周，国内PX产量为69.74万吨，环比减少1.05万吨=。国内PX周均产能利用率73.16%，环比上周下滑11.24%。亚洲来看，月初泰国石油52.7万吨PX装置检修，预计8月中旬重启，伊朗石化150万吨PX装置重启，该装置6月中旬附近停机，韩国SK40万吨装置重启，该装置4月中下旬检修，截止7月10日当周，亚洲PX周度平均产能利用率73.8%，环比上升0.5%。 数据来源：同花顺iFind、隆众资讯 （三）装置变动情况：前期检修装置延续检修，暂无其他装置新增变动截至7月10日当周，威联100万吨装置检修，福海创160万吨装置延续检修。无新增检修装置。新一周，大连70万吨装置、福海创160万吨装置、富海100万吨装置延续检修，其他装置未有变动，供应量降幅或收窄。 PX重点数据追踪加7401手至253701手。7月11日，PX期货成交量环比上期减少19845手至315580手。（四）成交量环比减少，持仓量环比增加，仓单数量环比减少 7月11日，PX期货持仓环比上期增 7月11日，PX期货仓单数量环比减少2000张至1000。资料来源：同花顺iFind （五）观点小结：价格波动不大，震荡整理最新一周EIA原油库存录得超预期积累但成品油库存降库。有消息称欧佩克+可能会在8月3日的会议上批准在9月再次增产约55万桶/日，增产利空效应仍存。而且全球关税贸易风波对需求仍有隐忧，随着欧佩克+产量增加，后市供应仍有过剩预期，油价上方面临阻力区域，对PX支撑推动作用不足。供应上，近期由于部分装置检修，PX产能利用率和产量环比下滑，新一期虽然前期检修装置延续检修，但暂无其他装置新增变动，国内PX产量或暂时稳定，降幅收窄。下游PTA国内供应端变化不大，多维持稳定运行，总体产量有增量预期，利于原料PX消化。PX期货主力合约09上周震荡波动，成本面支撑不足，但PX加工费有所回落，叠加供应压力减缓，下游PTA支撑PX需求，短期PX价格或窄幅震荡整理，在没有其他风险事件出现下，价格下方空间不大，主力合约关注6500-6600附近支撑，操作上期货建议震荡思路对待或暂时观望，期权可考虑卖出宽跨式策略，关注原油价格影响。风险与关注：油价波动、装置运行、终端表现等。 （一）PTA价格回顾：现货价格环比震荡走低、期货价格震荡整理1.虽然油价表现坚挺，供应偏紧支撑下原料PX走势坚挺，成本端形成一定支撑，但国内供应小幅增量，需求端因终端订单情况不佳而表现低迷，下游采购情绪受阻，供需预期走弱影响下现货基差持续走弱。本周影响市场走势的关键因素是需求端的不佳表现，现货采购积极性不佳，现货及基差等全面下挫。截至7月10日，华东地区PTA现货市场周均价为4787元/吨，周均价环比-184.4元/吨.2.截至7月11日当周，PTA期货价格震荡整理，主力合约09价格报4700元/吨，环比前一周下滑10元/吨，跌幅0.21%。 数据来源：隆众资讯、同花顺iFind （二）PTA供应端：开工率环和产量环比增加，加工费回落1.截至7月11日当周，国内PTA周均产能利用率至80.35%，环比增加1.22%，同比增加1.31%。2.海南逸盛负荷提升，其余装置变化不大，国内产量小幅增长，截至7月11日当周，国内PTA产量为143.75万吨，较上周+2.15万吨，较去年同期+7.81万吨。3.截至7月11日当周，PTA加工费平均249.22元/吨，环比-97.27元/吨。 数据来源：隆众资讯、同花顺iFind 3.海南逸盛负荷提升，其余装置变化不大。4.下周国内装置整体变化不大，供应端小幅增量。PTA重点数据追踪（二）PTA供应端：近期装置变化不大 PTA重点数据追踪（三）库存：PTA工厂库存微幅累积，社会库存小幅累库，下游原料库存窄幅累积1.截至7月11日当周，PTA工厂库存在3.86天，较上周-0.09天，较去年同期-0.15天，整体来看，国内供应小幅增量，但聚酯端刚需支撑稳固，本周PTA工厂库存小幅下降。2.聚酯工厂PTA原料库存在7.15天，较上周+0.05天，较去年同期-0.97。聚酯负荷维持高位，刚需支撑下逢低采购增加，本周聚酯工厂原料库存窄幅累积。3.截至7月11日当周，PTA社会库存360.87万吨，较上周+0.78万吨，涨幅为0.22%。本周海南逸盛恢复并提负，国内供应增量，而终端进入传统淡季订单情况不佳，聚酯企业负荷下降，供应量大于需求量，小幅累库。 数据来源：隆众资讯、同花顺iFind PTA重点数据追踪（四）PTA基差持续走弱，09-01价差小幅走弱1.华东PTA价格震荡走弱，累库，需求端支撑不足，下游采购受限，现货基差持续走弱，截至7月11日当周现货基差在09升水0-120震荡。2.截至7月11日，09-01价差报38元/吨，上周同期为60元/吨，环比小幅走弱。 数据来源：隆众资讯、同花顺iFind （五）成交量和持仓量环比增加，仓单环比增加7月11日，PTA期货持仓环比上期增加25308手至1661061手。7月11日，PTA期货成交量环比上期增加164592手至1462323手。 7月11日，PTA期货仓单数量为43274张，环比增加10200张。资料来源：同花顺iFind （六）观点小结：暂时缺乏利好驱动，震荡波动油价上方面临阻力区域，对PTA支撑推动作用不足。供应上，PTA周度产能利用率和产量环比上升，加工费环比下滑，PTA社会库存去库暂缓伴随小幅增加。近期国内PTA装置变化不大，供应端或稳中小增。下游方面，近期华亚、金桥等装置计划重启，预计国内聚酯行业供应小幅提升，但纺织订单环比下滑且符合季节性下滑规规律，聚酯产销表现仍处于低位。PTA期货主力合约09合约上周震荡整理。成本面支撑推动作用不足，虽然PTA加工费有所回落，近期供应端变化不大，但下游及终端消费有限，对原料PTA或造成负反馈，短期PTA价格或延续震荡波动，在没有其他风险事件出现下，价格下方空间不大，主力合约下方关注4550-4650附近支撑，操作上期货建议震荡思路对待或暂时观望，期权可考虑卖出看跌期权。风险与关注：油价波动、PTA装置运行状态、下游产销表现及库存变化等。 乙二醇重点数据追踪（一）价格回顾：现货环比小涨，期货价格震荡波动周内多空因素交织，一方面主港库存处于低位，成本端上移，另一方面海外装置重启，国内供应端开工稳步回升，供需结构转弱，使得市场方向性不明。截至7月11日当周，张家港乙二醇最高价格为4397元/吨，最低价格为4336元/吨，张家港周均价格在4357元/吨,涨幅0.28%。截至7月11日当周，乙二醇期货价格震荡波动，主力合约09价格报4305元/吨，环比前一周上涨28元/吨，涨幅0.65%。 数据来源：同花顺iFind、隆众资讯 1.截至7月11日当周，乙二醇企业装置周度产量在36.69万吨，较上周增加0.45万吨，环比升0.58%。其中一体化乙二醇产量在22.71万吨，较上周跌0.27万吨，环比减少1.16%；煤制乙二醇产量在13.98万吨，较上周增加0.48万吨，环比增加3.54%2.截至7月11日当周，国内乙二醇总产能利用率60.35%，环比升0.58%，其中一体化装置产能利用率60.62%，环比降0.32%；煤制乙二醇产能利用率59.91%，环比升2.05%。乙二醇重点数据追踪（二）供应端：国内乙二醇产能利用率和产量环比增加 乙二醇重点数