聚酯周报：商品整体氛围回暖，聚酯下方空间不大，以低买为主

期货研究报告 2024年5月26日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：PTA——看涨乙二醇——看涨短纤——看涨 PTA：原料端，煤强油弱，目前PX装置检修叠加PTA装置重启下，PX支撑性较强。供需方面，恒力大连220和虹港250万吨恢复，福海创450万吨降负至5成，英力士125万吨短停，台化150万吨停车，至周四PTA负荷调整至72.1%。本周前后有一套聚酯装置检修，同时部分减停装置恢复，另外个别装置负荷修正，综合来看聚酯负荷适度调整。截至本周五，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在88.9%附近。PTA流通库存环比去库，目前为168.5万吨。目前PTA的基本较为一般，自身驱动不大，主要跟随宏观情绪和原料端向上走。 张秀峰化工研究员投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@ cindasc.com 乙二醇：原料端，煤价近期由于地产和宏观等因素偏强运行。供需方面，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在59.14%（环比上期上升1.02%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在65.52%（环比上期上升2.46%）。本周前后有一套聚酯装置检修，同时部分减停装置恢复，另外个别装置负荷修正，综合来看聚酯负荷适度调整。截至本周五，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在88.9%附近。港口库存环比累库至79.1万吨。目前在宏观情绪偏好，成本端发力以及乙二醇库存不高的情况下，乙二醇再次成为了聚酯内部可能最为强势的品种，建议逢低做多。 章轩瑜化工研究员从业资格号：F03100563联系电话：0571-28132515邮箱：zhangxuanyu@cindasc.com 短纤：跟随成本端波动居多。短纤开工率环比上涨至87.7%，短纤库存目前为11.5，环比累库。 策略建议：逢低做多 风险提示：成本塌陷，需求不及预期，宏观情绪转弱。 信达期货股份有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 一、行情回顾 1、行情回顾 资料来源：wind，信达期货研究所 商品氛围整体都有所回暖，市场还是主要交易预期。目前PX供需改善支撑PTA价格，乙二醇估值较低叠加煤炭价格的支撑性也在底部反弹。整体聚酯下方空间不大。 2、期限结构：PTA基差价差震荡整理；MEG基差整理，价差走弱；短纤基差走弱，价差震荡整理。 资料来源：wind，信达期货研究所 资料来源：wind，信达期货研究所 资料来源：wind，信达期货研究所 资料来源：wind，信达期货研究所 资料来源：wind，信达期货研究所 资料来源：wind，信达期货研究所 二、驱动指标： 1、供应端：恒力大连220和虹港250万吨恢复，福海创450万吨降负至5成，英力士125万吨短停，台化150万吨停车，至周四PTA负荷调整至72.1%。中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在59.14%（环比上期上升1.02%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在65.52%（环比上期上升2.46%）。受部分装置恢复的原因，短纤的开工率环比提升至87.7%。 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 2、需求端及终端：本周前后有一套聚酯装置检修，同时部分减停装置恢复，另外个别装置负荷修正，综合来看聚酯负荷适度调整。截至本周五，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在88.9%附近。江浙加弹综合开工小升至94%：萧绍、长兴、太仓、常熟、慈溪均在9成或以上。江浙织机综合开工小升至78%：喷水织机开工吴江9成偏上，长兴基本满开，苏北9成附近；经编机开工海宁8成附近，常熟5-6成；大圆机开工萧绍5成附近，常熟3成附近。 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 3、库存：PTA库存环比去库至168.5万吨，乙二醇库存环比提升至79.1万吨。 资料来源：CCFEI，信达期货研究所 资料来源：CCFEI，wind，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 三、估值指标 1、原料：布油价格震荡偏弱 资料来源：wind，信达期货研究所 2、产业链利润：近期油价震荡偏弱，利润向下游转移，PTA利润，乙二醇石脑油利润，短纤利润都向上。煤制EG利润由于煤价的偏强环比向下一些。 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用，不构成任何投资建议。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】