智元机器人及产业链深度解读- 20250716

在上一个窗口期的表现为就是语速。登录央视春晚以及进入的民营企业家座谈会，并且那个时候包括马斯克，在84年年底的时候，也对榆树的这个狗的这款产品是公开点赞。这一次我们看到的在产业上的变化，就是中移动的子公司给这个语数和资源同时下达了1.2亿的合计的这样的一个历史上最大规模的订单。同时在昨天，王新新代表着民营企业家做大民营企业家，出席了由国务院主持的全球的记者的见面会。那么在昨天又公布，国家将在北京在八月上中上旬举办人形机器人的运动会。所以在这个时间窗口期，很明显能看到这个国家意志层面，不管是从采购还是从相关的一些事件的这种驱动来讲，都在持续的推出对人形机器人利好的这样的这个动作来。所以这是第二个相同点。发言人1 05:08第三个相同点，就是在二级市场层面上上一轮的窗口期里面，有长盛轴承作为龙一大哥，涨了将近十倍。而这一轮的话，我们前面分析了有上位建材有可能会这个也是一个十倍股。所以的话创维新材这样的这种股价的持续的打板，会对二级市场形成持续的资金和情绪的外溢，从而对整个国产链在二级市场的表现形成拉动。所以这就是我们在7月7号以来看到的，其实国产链一两周时间的一周多的时间表现其实是可圈可点的。OK接下来就是进入到我们聚焦到资源产业链的这样的一个环节的分析，把时间交给辛苦辛苦。发言人2 05:50好的，冯老师。各位投资者早上好，我是先进产业组的太星河湾。今天我主要汇报一下我们对于智能机器人跟其机器产业链的一个深度解读。发言人2 06:01关于智源，我们是市场上最早发布关于它的一个专题报告。然后这个是我们基于数据机器人专题报告之后推出的第二篇对于国产机器人的深度研究。因为目前其实从全球人形机械的产业化进程来看的话，志远跟语数他们今年的出货量是可以甚至超越特斯拉今年出货量预期的。因此我们认为继语速吹响中国科技资产价值重估的号角之后，智源是第二家我们应该重点关注的国产主机厂。发言人2 06:31另外一个智源重点关注的理由在于说，其实在对比了智源跟语数之后，我们提出了智源的反攻才刚刚开始。包括了三月份智能相继发布了这个大模型的0CX2，然后三月底智源也召开了供应商大会，引起了市场的广泛关注。目前这人作为上海的链主企业，其实承担着上海在全球各地方政府机器人竞赛角逐的一个重任。后面的话不管是啊本次的资本是市场的运作，还是说后续的一些机器人相关的一些展会，我们预计智能会有一持续。因此我们也是强烈建议大家关注的那在对于可能我们对于资源的能力、产品性能，供应链特征等等都进行了详细的梳理。发言人2 07:24然后同时在对智能进行了深度智能的语数进行深度的研究之后，我们在这篇报告里面也是在全市场首次提出了人形机器人主机厂的研究范式。主要就是基于产品战略、市场表现、创新能力、产品性能、供应链特征、创始团队等六大方面。关于研究范式的内容我今天就不加赘述，下面我主要汇报一下智能机器人及其供应链，还有相对应的一些标的。发言人2 07:54在标的的推荐上的话，我们主要是推荐这个包括了一个是谐波减速器，球墨铸铁化，推荐航空精密，然后高精度加快反优势延伸至人形机器人模组代工领域，建议关注蓝思科技。还有就是行星减速器龙头企 业轻量化机电一体化布局，推荐中大力德。以及在汽车后市场领先企业积极布局谐波减速器型模组产品，推荐40股份。还有在机器人电池领域推进万盛股份。另外呢，也建议关注博众金工、龙蜥股份、东阳光等等。发言人2 08:32关于智能机器人的本身的话，首先从智能的这个发展历程来看，它虽然是人形机器人，这两年左右才刚刚成立的，属于一个后起之秀。但是他的成长速度非常的快。2023年2月智能机型成立，在同年的八月他就推出了第一代通用人形机器人远征A1。然后在2024年的八月，他的新品发布会上。发布了一系列的最终成最新成果，包括了林夕跟远征家族五块商用。发言人2 09:08好，也展示蔡老师，不好意思，您那边网络感觉有点好像是会有点断断续续的。你要不要调整一下你的网络，看一下，重新连一下wifi或者用一下自己的网。好的，稍等用一下这几个我。发言人2 09:42现在可以吗？现在听可以，您可以先继续。好的，关于智能机器人的话，我们首先从它的一个发展历史来看。它虽然是这两年刚刚成新成立的这个机器人，是属于一个后起之秀，但是它的成长速度非常的快。二三年的二月智能机器人成立，同年的八月他就推出了第一代通用人形机器人远征A1。在24年的八月，他的新品发布会上就发布了一系列最新成果。既包括了发布了远征跟林西两个家族共计5款最五款商用人形机器人新品。也展示了他在聚生智能领域上的一些研究跟突破。包括发布了聚生智能G1到G5的技术路线，也提出了自身智能数据系统，提供了素材本体、瑶瑶操设备、数据平台三方面的一些解决方案，可以说是非常的丰富。发言人2 10:33截至去年底的时候，智元累计申请了专利有189项，也彰显了他强劲的一个研发能力。并且也是建成了全球首个数据采集规模最大，数据质量最优的素材工厂。截至今年的1月6号，官方的统计口径是可以明确看到智源通用巨声机器人累计下线1000台。发言人2 10:53从他的一个发展历程上，首先我们可以看到他其强大的一个创新能力。包括了在二三年8月、24年八月分别召开了新品发布会。然后在今年甚至以及前几天也相继发布了全球国内首个通用巨声基座大模型和07X2，发展速度非常的快。此外的话我们也能够看到，这边的产品矩阵非常的丰富，产品的场景的覆盖率高。其中的话它的林夕和远征共计5款的商用人形机器当中，其中双足机器人、人形机器远征A207X2以及轮式通用机器人这三款是目前最为热销的主要产品。林曦A2它相对聚焦的是在交互服务机器人上。它的基础版本是可以用在高效的实训室，并且支持定制化服务。它的旗舰版就适合营销、客服、展厅讲解、商超导览、前台接待等工作。发言人2 11:49第二款灵犀这一款机器人，它的定位属于灵动机器人，是高自由度模块化设计的人形机器人。他的身高是在1.33米，然后重量的话是33公斤。它的模块化设计的话可以让它轻松的拆解，从而适应多种的应用场景。而且这个07X2也是实现了全栈的开源，可以对接下游的一些科技达人、科技公司以及生态伙伴。这些下游的客户都可以基于智能的核心组件，打造适合他们自己的一个人形机器人产品。对于下游 客户来说是极大降低了研发成本和门槛。并且这一款07X12也是搭载了智源的起源大模型，是一款真正具备交互能力的灵动机器人。发言人2 12:30然后他的第三款重点的产品是人事通用机器人。这一款机器人是专门为柔性制造产品打造的，具备了像抓取、放置、搬运、插插接等多种能力，可以应用在上下料物转运等场景。它的定位是在工业应用跟数据采集这些方面。然后在他的这个产品战略上，其实智源非常突出的一点的话就是还在于他自己本身对于这个大模型的重视。在今年的3月10号这边是发布了首个国内通用巨声基座大模型，智源起源大模型。然后该大模型主要具备四大特点，超强的学习能力，小样本快速泛化，一秒多行，持续降化持续进化。然后这个成果不管是对于致远还是对于整个行业来说，都是将聚生智能的发展推到了一个新的台阶。发言人2 13:23至于智源的一个商业化进度，最新的一个官方的智源自己官方的口径是截至25年1月6号累计下降1000台。他的这个量产进度是国内的一个第一梯队。这1000台里面就包括了这个双足人形机器人，是下线了731套，其中就主要包括了远征A2跟07X1。然后轮式通用机器人是下线了269套，主要就是包括它的两款轮式机器人。然后今年的整体的出货量预期，根据我们的调研预计也是在大几千台。发言人2 13:57下面是汇报一下致远的这个供应链特征。其实前面我们在昨天的电话会议会议里面，去强调了语速的供应特征是闭环且完整。其实致远跟他有非常大的差距，因为资源本身它是一个后起之秀。它它在供应链的选择上普遍采用的是大厂思维，主要重点把握的是核心技术自主可控。而他的很多供应链其实是非常开放的那其中核心原因，我们认为说是其实志远他为了能够快速的发展，它其实是充分借助了核心零部件厂商的一个赋能，特别是在硬件方向上。在今年3月26号的供应商大会上，就有数十家包括上市的非上市的公司被授予了这个优秀合作伙伴。其中四家是有市上市公司，就包括了像中大立德、兰斯、伯仲、容西等等。发言人2 14:45然后在其他的一些供应链特征上，包括在一些场景应用创新的开发上，智源其实也是跟多家企业签署了战略合作。比如说像25年的3月14号，智源的机器人跟珠海龙头股珠海的龙头国企华发集团也是牵头设立了珠海聚生智能创新中心。然后这个创新中心它是以供应链落地和产品创新为核心的，构建了一系列的平台，也是能够希望能够达到帮助主机厂以及他的合作伙伴聚焦全球的核心供应链资源，去加快整个聚生智能的一个规模化应用。其实这些都充分体现了智源开放的一个供应链特征。发言人2 15:26关于这边还有一个非常重要的特征，就是在于它强大的一个创始团队。主要体现在两个方面。第一方面的话就是华为的前天才少年智慧君跟原来的计算机部总裁邓泰华，是他们联共同创业创办了这个智源，使智源具备了非常强大的一个华为的基因。另一方面的话，就是在于上海交大等沪上产业产学资源的一个加成。2023年底智源团队入驻上海人工智能研究院孵化器，获得了上海人工智能研究院以及两位上海交大的教授的大力的支持。这两位教授的加入的话，一方面是帮助了志愿，提供了一些技术上的支持，半年内就完成了首款人形集成远征A一的一个原型开发。其实更重要的是带来一些政治资源的加持，包括像在2024年12月，新加坡国务资政李显龙访华期间，也是专门参访了支援他在同年的2024年人工智能之旅国际会议的时候，上海智能人工研究院院长林志远的联合创始人宋海涛，也是就人工智能 相关话题跟俄罗斯总统普京对谈。目前的话，这人作为上海的链主企业，其实也是始终承担着上海在全国各地方政府机器人角逐的一些重任，以上的话大概就是关于志远的一个大致的汇报。发言人2 16:50接下来我继续汇报的就是我们提到的一些供应链的标的情况了。我们除了上述提到的恒工兰斯、中大龙蜥等这个标的之外的话，下面我们重点汇报我们核心推的两个标的。一个是中马里的，一个是恒工精密。发言人2 17:11首先是这个中大立德，它的推荐逻辑是公司作为国内新型减速器的龙头企业，它是非常确定的智源量产定点供应商。同时的话他跟众多的国产机器人主机厂均有业务接洽，在核心零部件上的卡位优势很突出。具体来看的话，主要有以下三点。发言人2 17:29第一个的话就是公司在减速器方面的技术基础是非常深厚的。他从2006年成立以来，就一直是专注在减速器的生产研发。2008年推出了高精度行星减速器，一二年开发RV16年开发谐波。目前中大利德是国内少有的同时具备精密行星RV谐波三大精密减速器量产能力的厂商，而且市场地位也是比较高的。其中行星基本上就是国内容易的一个位置，RV减速器的销量也是属于国内的第一梯队。发言人2 18:01然后第二点的话，其实看到中大力德作为智能机器人量产定点供应商，在整个国产机器人产业链大发展的背景下，其实公司的先发优势非常突出。去年的9月28号，中大力德正式获得了资源的量产定点。从去年的四季度以来到现在一直都有批量的订单。目前公司中大利德在在智能方面的在手订单是比较充足的那此外在3月26号智源的这个供应商大会上，中大力德也是被授予了优秀合作伙伴。发言人2 18:30除了中大除了跟智源之外，他其实跟国内多家的人形机器人主机厂均有业务接洽。我们预计今年就能够看到机器人业务给公司带来的一个业绩贡献。这一个点的话在在使得中大力量其实在众多的机器人标的里面，它的稀缺性还是非常突出的那第三个就是说其实公司也是在积极的拓扩产的。发言人2 18:53今年的2月10号公司是公告拟投资2亿元建设精密核心组件生产环节，以减速器为核心，延伸布局机电一体化产品。这个扩展我们认为是非常契合当前产业链的一个创新发展的。为我们能够看到现在越来越多的主机厂不单单是对减速器有诉求，对整个模组都有非常强的需求。甚至是超过了对单一核心零部件的诉求。中大力德这个布局的话，我们认为会非常有非常的进