海外算力大涨后还有哪些可以配置？

问：对于明年的行业增速和利润率有何看法？答：明年整个行业增速显著超出了之前的悲观预期，主要因为AI驱动的需求增长迅速，供应链准备不足导致新产品降价幅度小于云计算时代，从而使得利润率不断超出市场预期，并有望在明年继续保持上升趋势。问：二季度新兴盛的业绩预计会如何表现？答：新兴盛二季度在不考虑利润率提升的情况下，收入增加需要二十多个亿，毛利率和净利率水平有望明显提升，因此大概率利润率会环比继续有所提升。问：对于未来几年特别是2026年的利润率变化趋势怎么看？答：明年供需关系依然紧平衡，需求量持续增长，因此盈利能力有可能继续往上走。这意味着利润率的变化是理解当前行情的关键点。问：最近海外光模块板块的整体行情及核心驱动因素是什么？答：最近海外光模块板块行情主要由核心产业链公司的二季度业绩预告驱动，尤其是红杉新盛和旭创的业绩表现超预期，受益于英伟达GB机柜出货加速以及高速光模块产品结构优化，整个英伟达产业链和海外算力产业链都在进一步加速。问：如果一家公司业绩超预期，通常会如何解读？英伟达出货节奏是怎样的趋势？答：通常会认为这是一个个例，该公司某个季度业绩特别好。但当我们观察到多家公司连续发布超预期的数据时，就可以从多个维度证明整个海外算力产业链的实际需求非常大且超过市场预期，并且这种高预期的持续性很强。英伟达的出货节奏大概率将保持逐季度环比持续提升的趋势，尤其是在机柜方面，GB200机柜在二季度已持续加速出货，而DB300机柜预计在二季度末开始实现出货。问：目前出货情况如何，以及对未来的预期是什么？答：目前无论是工业互联还是机柜配套及产业链其他产品环节，出货量都在进一步向上增长，二季度出货量增长明显，预计在Q3和Q4时会更上一层楼。同时， 口味公司已完成首批300机柜服务器部署，表明机柜迭代加速进行中。此外，光模块1.6T产品升级将在下半年迎来较大确定性的出货量增长。问：模型进展对整个板块有何影响？答：模型迭代能驱动需求提升，从而带动硬件设备建设需求。近期催化较多，如ONI发布的GP5预计将在今年夏天发布，采用多模态形态，有望像索尔一样显著提升板块情绪和推理需求增长，特别是对光模块板块和算力相关公司的估值有向上拔动的作用。问：XAI group 4的发布有何重要意义？答：XAIgroup4基于20万张X100超级计算集群训练而成，通过加大算力资源和训练量投入验证了scalingloss法则，整体性能有明显提升，表明算力基础设施持续投入对于AI模型发展起着重要作用。问：对于今年和明年市场预期的变化及影响是什么？答：今年夏天DP5发布后，预计将再次拉动算力实际应用发展和硬件需求。明年需求持续上升，例如800G预期从3000万只升至3500万甚至4000万只，同时传统云厂商和新进超大规模运营厂商的需求也会显著增加。此外，1.6T光模块需求量也可能进一步上调。因此，预计明年市场规模增速能保持50%以上，且对光模块公司如新兴盛、旭创和天府等业绩支撑性强，业绩上升空间明显。问：在海外供应链中，有哪些二线公司是值得关注的？答：在海外产业链中，有三家二线公司值得关注，分别是国创、太阳光和夏光子。其中，国创由于与谷歌有良好的合作关系，为其提供MPO产品，且预期可能收购常先生部分股权并并入公司，预计明年业绩有望达到约15亿左右。太重光和博创在MPO连接器方面也有增量表现，受益于光块需求量的增长，业绩支撑性强。问：同联接行业的边际变化主要体现在哪些方面？答：同联接行业的边际变化主要有三个方面：一是NV链出货预期向好，机柜工 程问题解决后，GB200和GB300出货预期回暖，成为同联接行业最大需求来源；二是非NV链需求开始受到重视，特别是ICC芯片市场将迎来大规模出货，尤其是26年出货量可能超过NV，市场份额提升带动对铜链铜缆连接器的关注；三是PDRBE正交方案对铜缆连接的替代性担忧减弱，目前验证进度存在不确定性，48G铜缆方案进展顺利，未来一段时间内同连接仍可能是最优解决方案。问：沃尔和鼎通科技的最新情况如何？答：沃尔方面，二季度高速线收入环比高速增长，预计三季度业绩将有大幅增长，主要源于新设备到位及机柜大规模出货。毛利率维持高位，接近50%，并有望进入cradleAAEC供应链，成长空间进一步打开。鼎通科技二季度通信业务环比增长二三十个百分点，利润率增加一个多点，主要是高利润率的通信业务占比提升。展望未来，通信业务几款产品进展超预期，112G产品收入预计大幅增长，24G和液冷产品也取得积极进展，汽车业务亏损逐渐减少，储备的宝马BMS项目预计年底或明年年初开始量产，将显著提升产值和利润率。