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PVC：偏弱震荡

2025-07-17 陈嘉昕国泰君安期货 Joker Chan

【基本面跟踪】
国内PVC现货市场交投平淡，市场供应增长预期与终端需求平淡矛盾明显，现货基本面情绪不高。华东地区电石法五型现汇库提在4800-4920元/吨，乙烯法在4850-5100元/吨。

【市场状况分析】

供应端：西北氯碱一体化装置仍有利润，但检修量低于2023年同期，高产量格局持续。氯碱成本下滑，2025年烧碱需求支撑较高，维持较高利润，氯碱产业链以碱补氯，加大PVC减产难度。未来仍有较多产能投产，6-7月将新增110万吨产能，高产量短期难改变。
库存与需求：高库存压力持续，出口需求仅阶段性缓解。2025年PVC出口竞争压力增大，受印度反倾销税和BIS认证影响，持续性待观察。内需方面，与地产相关的下游制品需求同比偏弱，企业备货意愿低。

【趋势强度】
PVC趋势强度：-1（偏弱）。09合约期货价格华东现货价格基差9-1月差为-115元/吨。

【研究结论】
市场后期仍会做空氯碱利润，关注8月份贸易战可能超预期的风险。高产量和高库存的结构难以缓解，短期PVC偏弱震荡。

PVC：偏弱震荡

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