贵金属早报

黄金

1. 基本面：温和CPI数据一度提振美国股债齐涨，但金价回落。美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指全线下跌，美债收益率上涨，美元指数上涨，离岸人民币贬值。COMEX黄金期货跌0.85%报3330.50美元/盎司。
2. 基差：黄金期货780.4，现货775.8，基差-4.6，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单28872千克，增加15千克。
4. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线上方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
6. 预期：关注美国6月PPI、英国6月CPI、美联储委员密集讲话。关税影响有限，金价震荡。

分析：温和CPI数据一度提振美国股债齐涨，但金价回落，关税风波对金价影响有限。沪金溢价扩大至2.4元/克。关注今日PPI数据，金价震荡。

白银

1. 基本面：温和CPI数据一度提振美国股债齐涨，银价回落。美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指全线下跌，美债收益率上涨，10年期美债收益率涨4.80个基点报4.481%，美元指数涨0.53%报98.63，离岸人民币贬值报7.1846;COMEX白银期货跌1.95%报37.99美元/盎司。
2. 基差：白银期货9207，现货9176，基差-31，现货贴水期货。
3. 库存：沪银期货仓单1222959千克，日环比减少1023千克。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
6. 预期：温和CPI数据一度提振美国股债齐涨，银价也回落，关税影响有所降温。沪银溢价收敛至280元/千克左右。关注今日PPI数据，银价支撑仍存。

分析：温和CPI数据一度提振美国股债齐涨，银价回落，关税影响有所降温。沪银溢价收敛至280元/千克左右。关注今日PPI数据，银价支撑仍存。

黄金与白银综合分析

1. 全球动荡，避险情绪高涨：美国滞涨预期升温，降息预期再度升温，俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头。
2. 经济预期改善：降息停止，经济预期改善，欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀。
3. 利多因素：关税担忧影响。
4. 利空因素：风险偏好再度恶化。
5. 逻辑与风险点：特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

本日关注：

• 07:45美国达拉斯联储主席洛根（2026年FOMC票委）就美国经济讲话；
• 14:00英国6月CPI；
• 20:00美国里士满联储主席巴尔金（2027年FOMC票委）讲话；
• 20:30美国6月PPI；
• 21:15美国6月工业产出，美国克利夫兰联储主席哈玛克（2026年FOMC票委）讲话；
• 22:00美联储理事巴尔在布鲁金斯学会就金融监管讲话；
• 次日02:00美联储公布经济状况褐皮书；
• 次日03:30美国亚特兰大联储主席博斯蒂克参加福克斯商业新闻一个节目；
• 次日06:30美国纽约联储主席威廉姆斯就美国经济和货币政策讲话。

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。