冠通研究：原油：震荡下行

制作日期：2025年7月15日 【策略分析】逢低做多油价格偏强震荡。【期现行情】期货方面：元/吨，持仓量减少2396至18513手。 1 【基本面跟踪】EIA将2025年美国原油产量预期下调5万桶/日至1337万桶/日，将2025年下半年全球石油库存增幅从0.8百万桶/日上调至0.9百万桶/日。IEA将2025年全球原油需求增速下调1.6万桶/日至70.4万桶/日，将2026年全球原油需求增速下调1.8万桶/日至72.2万桶/日。7月9日晚间，美国EIA数据显示，美国截至7月4日当周原油库存增加707.0万桶，预期为减少207.1万桶，较过去五年均值低了7.64%；汽油库存减少265.8万桶，预期为减少31.4万桶；精炼油库存减少82.5万桶，预期为减少31.4万桶。库欣原油库存增加46.4万桶。EIA数据显示美国原油库存超预期大幅累库，但成品油去库幅度超预期，整体油品库存有所增加。供给端，OPEC最新月报显示OPEC4月份原油产量上调12.8万桶/日至2683.8万桶/日，其2025年5月产量环比增加18.4万桶/日至2702.2万桶/日，主要由沙特产量增加带动。美国原油产量7月4日当周环比减少4.8万桶/日至1338.5万桶/日，较去年12月上旬创下的历史最高位回落24.6万桶/日，为2025年5月2日当周以来的最低。根据美国能源署最新数据显示美国原油产品四周平均供应量增加至2056.4万桶/日，较去年同期增加0.37%，由较去年同期偏低转为较去年同期偏高。其中汽油周度需求环比增加6.01%至915.9万桶/日，四周平均需求在919.7万桶/日，较去年同期减少1.05%；柴油周度需求环比减少9.27%至366.8万桶/日，四周平均需求在381.3万桶/日，较去年同期增加3.79%，汽油和丙烷环比增加幅度较大，带动美国原油产品单周供应量转而环比增加1.83%。 投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。冠通期货研究咨询部苏妙达执业资格证号F03104403/Z0018167本报告发布机构--冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 3