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PVC：偏弱震荡

2025-07-16 陈嘉昕国泰君安期货淘金曹艳平

【基本面跟踪】
当前西北氯碱一体化装置仍有利润。下半年供应端减产驱动不足，PVC高产量、高库存的结构难以缓解，市场后期仍会做空氯碱利润，关注8月份贸易战可能超预期的风险。

【市场状况分析】

高产量的结构短期难以改变：
- PVC检修量低于2023年同期，高产量格局持续。
- 氯碱成本下滑，2025年烧碱需求支撑尚可，维持较高利润，氯碱产业链以碱补氯，加大PVC因亏损减产的难度。
- 未来仍有较多产能投产，6-7月将新增110万吨产能，高产量格局短期难改变。
高库存的压力持续，出口需求仅阶段性缓解：
- 2025年PVC出口市场竞争压力增大，受印度加征反倾销税和BIS认证影响，出口持续性待观察。
- 内需与地产相关的PVC下游制品需求同比偏弱，企业备货意愿低。

【趋势强度】
PVC趋势强度：-1（注：-2表最看空，2表最看多）。

PVC：偏弱震荡

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